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本报告分析了银行股深度破净的原因,指出估值持续下挫源于息差收窄压力以及资产质量担忧加剧。报告认为息差已至拐点,政策导向由“金融让利”转为“保持合理利润与息差”。同时,资产质量迎来拐点,政策底已现,但银行估值修复还需等待市场底和经济底出现。报告建议关注邮储银行、长沙银行、杭州银行、常熟银行和宁波银行等具备特色业务模式和良好经营能力的银行。报告的风险提示包括经济超预期下行、金融持续让利、大额风险暴露和资本市场波动。