拐点已至，主业复苏迎新机

久日新材（688199）2026年一季报点评

核心观点： 公司确立以光固化产业为核心、半导体产业为重点的发展战略，通过收购与新设平台切入光刻胶及配套光敏剂赛道，搭建起从上游单体、树脂、光敏剂到下游光刻胶的电子化学品全产业链布局。公司光固化材料为营收毛利核心，精细化学品为重要补充，电子化学品尚处培育期。

关键数据：

• 2025年公司实现营业收入14.86亿元，同比微降0.15%，实现归母净利润2762.04万元，扭亏为盈。
• 2026年一季度公司实现营业收入4.43亿元，同比增长24.54%，实现归母净利润1018.52万元，同比大幅扭亏。
• 2025年光固化材料板块实现营业收入12.12亿元，同比增长3.82%，毛利率同比提升4.48个百分点。
• 2025年精细化学品板块实现营业收入2.57亿元，同比下降18.93%。
• 预计公司2026-2028年营收分别为18.1、21.6、25.3亿元，归母净利润分别为0.82、1.29、1.71亿元，EPS分别为0.51、0.80、1.06元。

研究结论： 公司主业企稳修复，毛利改善实现业绩扭亏。2025年下游光固化需求回暖、产品价格修复，依托高毛利产品占比提升、原材料成本回落及期间费用有效管控，公司毛利率显著修复，全年实现归母净利润扭亏。2026年一季度行业景气延续，营收、盈利同比大幅改善，公司经营拐点明确，盈利修复趋势确立。首次覆盖，建议投资者持续关注。