消费电子：万众瞩目，华为发布会正式开幕

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年09月22日 行业研究报告 消费电子（801085） 万众瞩目，华为发布会正式开幕 行业评级：推荐 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员高宏投资咨询证书号S0620522070001电话025-58519175邮箱hgao@njzq.com.cn 万众期待，热度空前。本周（2023/09/18-2023/09/22）上证综指微涨0.47%，深圳成指微涨0.34%，创业板指微涨0.53%。本周申万消费电子 二级行业指数大幅上涨3.45%，仍处于高位震荡阶段，板块指数运行区间逐渐收窄。市盈率TTM为27.91，位于历史38.89%分位点处，低于历史中位数。近期随着华为Mate系列的回归，线下消费者抢购热情较高，智能手机子板块持续回暖，预计消费电子板块仍有反弹机会。给予消费电子行业“推荐”评级。 华为秋季全场景新品发布会落幕，“智能互联”进入快速增长下半场。 华为于9月25日下午2:30在深圳举行秋季全场景新品发布会。发布会上，华为MatePadPro13.2英寸旗舰新品、华为智慧屏V5Pro、华为智能眼镜2、HUAWEIFreeBudsPro3、HUAWEIWATCHGT4等众多新品登场，涵盖平板电脑、智能电视、耳机、智能手表和其他智能配件。其中，新款华为MatePadPro13.2英寸搭载星闪技术，成为首款搭载星闪的平板。此次发布会的新品涵盖消费者日常办公、影音娱乐、健康、出行等方方面面，进一步完善了华为万物互联的全场景生态。 投资策略：预计随着华为秋季全场景新品发布会的召开，以鸿蒙系统为 基础，智能手机为支点，多场景设备为组成部分。沉寂数年的消费电子行业预计将迎来较大提振。相关产业链预计将明显收益。 重点关注： 华为生态供应链：长电科技、京东方、汇顶科技、奥海科技、光弘科技；Mate60零部件：美芯晟、华力创通、唯捷创芯、维信诺 5G射频滤波器：赛微电子、麦捷科技星闪芯片相关公司：创耀科技； “万物互联”相关公司：广和通、移远通信 风险提示：国外贸易政策受限、经济复苏不及预期、智能手机产业复苏不及预期等 目录 一、本周行情回顾.-3- 二、市场重点信息跟踪.-3- 三、本周观点.-5- 四、风险提示.-5- 一、本周行情回顾 周行情：本周（2023/09/18-2023/09/22）上证综指微涨0.47%，深圳成指微涨0.34%，创业板指微涨0.53%。本周申万消费电子二级行业指数大幅上涨3.45%，仍处 于高位震荡阶段，板块指数运行区间逐渐收窄。市盈率TTM为27.91，位于历史38.89%分位点处，低于历史中位数。近期随着华为Mate系列的回归，线下消费者抢购热情较高，智能手机子板块持续回暖，预计消费电子板块仍有反弹机会。给予消费电子行业“推荐”评级。 二、市场重点信息跟踪 2.1华为Mate系列新机陆续上架，消费者购买热情空前 华为于9月25日下午2:30在深圳举行秋季全场景新品发布会。发布会上，华为MatePadPro13.2英寸旗舰新品、华为智慧屏V5Pro、华为智能眼镜2、HUAWEIFreeBudsPro3、HUAWEIWATCHGT4等众多新品登场，涵盖平板电脑、智能电视、耳机、智能手表和其他智能配件。其中，新款华为MatePadPro13.2英寸搭载星闪技术，成为首款搭载星闪的平板。此次发布会的新品涵盖消费者日常办公、影音娱乐、健康、出行等方方面面，进一步完善了华为万物互联的全场景生态。 重点产品解析： 1）“全球最轻薄大尺寸13.2英寸平板MatePadPro。据介绍，这款“无边”沉浸大屏，是全球首款柔性OLED平板，具有94%超高屏占比，是迄今全球最轻薄大尺寸平板，5.5mm机身，轻至580g，有三种配色选择。 图1MatePadPro带来极致轻薄体验 数据来源：华为秋季全场景新品发布会，南京证券研究所 在外置配件方面，MatePadPro13.2英寸同样相当丰富。搭配全球首款采用星闪技术的终端产品HUAWEIM-Pencil(第三代)。 图2全球首款采用星闪技术的终端产品 数据来源：华为秋季全场景新品发布会，南京证券研究所 2）华为FreeBudsPro3，搭载麒麟A2芯片，采用双DSP架构，带来超CD级无损音质，实现声学性能提升，联合央音首席调音团深度调测，呈现全“芯”原声之美。华为FreeBudsPro3在麒麟A2芯片强大算力的加持下，还升级了全新的静谧通话2.0和智慧动态降噪3.0，让通话体验和主动降噪能力都有了新的提升。静谧通话2.0让用户即便是身处高铁、地铁、机场等高噪音复杂环境，或者是海边、骑行等强风噪场景，也能随时随地进行畅聊；智慧动态降噪3.0，实现了在50Hz-3kHz的主要生活环境噪音频段，且能够根据佩戴者不同噪音环境和佩戴状态定制专属降噪参数。此外，这款产品还是全球首款应用星闪连接核心技术和蓝牙技术的耳机。 图3应用星闪连接核心技术首次实现无损音质 数据来源：华为秋季全场景新品发布会，南京证券研究所 3）全新鸿蒙HarmonyOSNEXT蓄势待发，鸿蒙原生应用全面启动。HarmonyOS4发布后，短短一个多月HarmonyOS4升级用户已超6千万，成为史上升级速度最快的HarmonyOS版本。全新鸿蒙HarmonyOSNEXT蓄势待发，鸿蒙原生应用全面启动，这是移动应用生态的新篇章。华为已培养数百万鸿蒙人才，将投入百亿资金支持伙伴发展，全面覆盖18个领域应用，为消费者带来更流畅、更智能、更安全的鸿蒙原生应用体 验。 图4HarmonyOS生态将迎来快速增长期 数据来源：华为秋季全场景新品发布会，南京证券研究所 三、本周观点 预计随着华为秋季全场景新品发布会的召开，以鸿蒙系统为基础，智能手机为支点，多场景设备为组成部分。沉寂数年的消费电子行业预计将迎来较大提振。相关产业链预计将明显收益； 重点关注： 华为生态供应链：长电科技、京东方、汇顶科技、奥海科技、光弘科技；Mate60零部件：美芯晟、华力创通、唯捷创芯、维信诺 5G射频滤波器：赛微电子、麦捷科技星闪芯片相关公司：创耀科技； “万物互联”相关公司：广和通、移远通信 四、风险提示 国外贸易政策受限、经济复苏不及预期、智能手机产业复苏不及预期等 免责声明 户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 南京证券行业投资评级标准： 推荐：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10%以上； 中性：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%～10%之间； 回避：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在5%～15%之间； 中性：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-10%～5%之间；回避：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10%以上。