期货市场交易指引

期货市场交易指引 长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 宏观金融 ◆股指： 观望 黑色建材 ◆螺纹钢： 震荡运行 电话：027-65777110 2023年9月27日 ◆热轧卷板：震荡运行 ◆铁矿石：暂时观望 ◆玻璃：震荡整理 有色金属 ◆双焦：震荡运行 ◆铜：震荡运行 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 上证综指 3,102.27 -0.43% 深圳成指 10,060.15 -0.60% 沪深300 3,692.89 -0.58% 上证50 2,513.41 -0.62% 中证500 5,646.65 -0.35% 全球主要市场表现 指标 最新价 涨跌幅 ◆铝： 震荡运行 日经指数 32,678.62 -1.11% ◆镍： 震荡运行 道琼指数 34,006.88 -1.14% ◆锡： 震荡运行 标普500 4,337.44 -1.47% ◆黄金： 震荡运行 纳斯达克 13,271.32 -1.57% 能源化工 美元指数 106.1798 0.21% 人民币 7.3019 -0.12% 纽约黄金 1,918.70 -0.84% WTI原油 90.39 0.79% LME铜 8,106.50 -0.52% ◆白银：震荡运行 ◆原油：节前观望 ◆橡胶/20号 胶/合成橡胶 LME铝 2,241.00 0.31% ◆PVC： V01暂关注6100支撑 LME锌 2,512.50 -0.77% ◆烧碱： SH05暂关注2850支撑 LME铅 2,183.00 0.05% ◆聚烯烃： PP01暂关注7650支撑，L01暂关注8150支撑 LME镍 18,890.00 -1.36% ◆尿素： 区间操作 ◆甲醇： 区间操作 南华商品指数 节前观望 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：逢高沽空 4,500 1,300 ◆苹果： 逢低买入 4,000 1,200 ◆PTA：高位回落 农业畜牧 ◆豆粕：震荡：单边区间操作为主，谨慎追高。豆菜01做扩持有 ◆玉米：区间震荡：单边观望，主力11在2600-2800区间震荡 ◆鸡蛋：震荡整理：11-1正套逐步止盈，关注01合约空头套保机会 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,100 1,000 900 800 ◆生猪： ◆油脂： 区间震荡：11合约16500-18000区间震荡，区间操作 高位波动：操作上单边01合约观望 1,000 2022-06-202023-06-20 700 南华期货:工业品指数 南华期货:商品指数南华期货:农产品指数 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指：观望 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 美国新屋销售8月超预期减少8.7%，9月谘商会消费者信心意外降至四个月低位，经济数据不佳；美国财年即将结束，参院拟延长支出45天，众院或强制表决临时融资案；美汽车业大罢工恐激化：拜登支持加薪40%，马斯克警告三大巨头很快会破产；日元跌破149再创11个月新低，日本财相警告“不排除采取任何选项”；沪深交易 所发布关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知；深交所：已有60余家深市公司的控股股东、实际控制人提前终止减持。日内公布规模以上工业企业利润数据，股指或震荡运行。（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡运行 投资建议：震荡运行行情分析及热点评论： 周二，螺纹钢期货价格继续大幅下跌，现货方面，杭州螺纹3760（-20），唐山迁安 普方坯3470（-20）。基本面来看：需求端，九月螺纹表需数据围绕280万吨波动，国庆节前下游可能存在补库需求，本周表需数据有望提升；供应端，上周产量增加，不过近期螺纹钢长流程利润大幅下滑，产量提升空间有限；库存端，螺纹去库顺畅，短期压力不大，关注节后累库幅度。走势预判：螺纹钢期货估值偏低，下跌空间有限，预计节前震荡运行。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆热轧卷板震荡运行 投资建议：震荡运行行情分析及热点评论： 利润：目前盈利钢厂比例42.86%，环比持平。 供给端：当下铁水产量微增，热卷产量增6.89万吨至315.79万吨。当下粗钢限产政策执行力度不足，需求利润情况均尚好，后期热卷产量还有增长空间。 需求端：出口方面，欧洲能源成本抬升较为剧烈，我国钢材出口价格优势较为明显， 1-8月钢厂累计出口钢材同比增长28.4%。地产方面，广州打响一线城市限购松绑第一枪，后期二线城市有望全面取消限制性购房政策。目前多省市官宣执行“认房不认贷”政策。关注后期政策落实情况。目前基建端需求大幅回落。 库存：上周热卷库存环比增8.85万吨至385.07万吨。 后市展望：假期即将到来，企业备货即将完成，中游在高价期间纷纷出库，钢价向上动力不足，重回震荡整理区间。 重点关注数据：周三发布的中国8月今年迄今规模以上工业企业利润年率数据，周四发布的美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值，周五发布的美国8月核心 PCE物价指数月/年率。 (数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石观望投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周二，铁矿期货价格小幅下跌，现货方面，青岛港PB粉932跌2，超特粉841跌 1。基本面来看：节前补库，钢厂库存大幅增加，247家样本钢厂铁矿石库存环比增 653.86万吨；港口库存下降，45港库存环比减273.14万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少69.3万吨，处于中性水平；需求端，日均铁水产量环比增加1.01万吨至248.85万吨。整体而言，高铁水背景下铁矿需求尚好，不过库存出现累积，另外发改委召开铁矿会议，提示风险，建议暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆玻璃震荡整理投资建议：震荡整理 行情分析及热点评论： 供给端：上周复产2条产线，冷修1条产线，改产1条产线。玻璃在产日熔量 171250吨/日，环比增300吨/日。 需求端：昨日国内浮法玻璃市场零星调整，市场交投未见改善，观望偏浓。华北市场基本稳定，个别小板价格微涨，大板走稳，厂家出货尚可，贸易商出货仍显一般；华中市场不温不火，稳价出货，中下游刚需补货仍为主流；华南市场交投平稳，价格暂无调整，成交存在一定批量让利；华东市场报价暂稳，市场成交平稳，部分厂延续灵 活出货；西北市场神木瑞诚小板上调1元/重量箱，其他报价暂稳。 库存：上周浮法玻璃库存环比增99万重量箱至4032万重量箱。 后市展望：目前供给端较为平稳，产销情况尚可，节前需求或有回落，短期盘面仍处平台整理阶段。 重点关注数据：周三发布的中国8月今年迄今规模以上工业企业利润年率数据，周四发布的美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值，周五发布的美国8月核心 PCE物价指数月/年率。 （数据来源：卓创咨询） ◆双焦震荡运行投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 供应方面，产区安监对供应的扰动持续，焦煤产能释放受限，不过进口蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持高位，整体供应开始企稳。焦炭方面，焦炭第二轮提涨部分落地，整体供应维持高位。需求方面，煤价快速上涨，焦企利润不断被挤压，对高价煤接受度有限。近期钢材市场传统旺季到来，市场消费回暖预期增强，日均铁水产量维持高位，钢焦企业减产不明显，预计国庆节前补库需求仍存。但终端需求数据不及预期，成材利润偏低，钢厂进一步提产积极性或将受限，铁水高产的持续性需要跟踪。综合来看，市场看涨情绪逐渐释放，随着焦炭提涨落地，钢厂利润收缩并引发负反馈的担忧逐渐强烈，煤焦短期内震荡运行，中长期来看，双焦供应压力不大，重点关注需求预期兑现情况。（数据来源：Mysteel，同花顺） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：区间交易行情分析及热点评论： 美国上周初次申请失业金人数低于前值以及市场预期，叠加8月非农就业人数环比增 加，显示劳动力市场韧性依旧，美联储继续加息可能性增加，美元持续走高，外盘铜价承压。国内密集推出多项刺激举措以刺激内需的增长，但现货市场反应热情不及预 期，地产带动的消费极其有限，9月旺季的第一个消费周度来看，目前市场终端消费甚至不如8月。进口铜周内增量可观，加之国内部分地区消费较差，市场流通货源充裕，国内电解铜社会库存继续小幅增加。铜价震荡回落，下游消费有所回暖，而整体低库存状态持续，而年底为完成全年GDP目标政策还有加码可能，铜价能得到预期 支撑。技术上看，沪铜主力合约维持高位震荡，近期运行区间68000元-70000元附 近。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：区间操作，参考运行区间18500-19400 行情分析及热点评论： 欧洲央行超预期加息，美国通胀顽固但核心CPI如预期回落。基本面上，周内氧化铝盘面跟随有色板块上行，一度拉涨至3167元/吨的高位，随后快速回落。广西某氧化铝厂因矿石供应不足而减产，山西某氧化铝厂设备故障生产线减产一条，山东和重庆主流氧化铝厂例行焙烧炉检修，周内氧化铝运行产能下降。月内仍有烧碱企业检修，国庆之后部分企业也有检修计划，供应端支撑烧碱价格上涨。目前氧化铝的基本面及基差下，操作上建议区间交易为主。四川、云南、内蒙古、贵州少量电解铝产能有望 投复产，目前来看云南水电压力不大，国内电解铝运行产能以稳中有增为主。需求方面，建筑型材板块仍然低迷，山东、广东等地建筑型材厂订单尚未有好转趋势；工业型材中光伏型材增势放缓。汽车市场有所回暖，但整体来看金九旺季表现不及预期。库存方面，铝锭铝棒社库整体累库，上期所仓单有较大幅度增长。国内政策传导至实际需求仍待观察，而软逼仓风险仍存，短期铝价预计震荡运行，主力10合约参考运 行区间18500-19400元/吨，关注美联储即将公布的9月利率决议。（数据来源： Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 基本面上，镍矿方面，菲律宾十月雨季将至，镍矿供应紧张局面将延续。镍铁方面， 印尼镍铁回流维持高位，下游钢厂采购需求不振，但铁厂成本高企，供需双方仍在博弈。硫酸镍方面，印尼中间品增量不及预期，而终端电芯企业减产明显，三元正极材料企业预期较为悲观。进出口方面，8月中国精炼镍进口6863.115吨，环比减少2833吨；出口1372.587吨，环比增加792吨；净进口环比大幅减少，主因进口窗口关闭，保税区库存增加较为明显。不锈钢方面，部分钢厂减产检修，发货节奏减缓，但是下游备货意愿较低，需求提升幅度不大，周内300系不锈钢社会库存增加 4.83%。库存方面，纯镍交易所库存仓单周内转降，海外LME库存仓单均显著增加但 有放缓迹象，社会库存周度环比减少492吨至8674吨，给予镍价一定支撑。操作上 建议区间交易，主力10合约参考运行区间153000-170000元/吨。（数据来源： Mysteel，SMM，iFinD) ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 交投未明显改善，价格延续震荡。上周国内外交易所库存及国内社会库存呈去库状态，合计减少270吨。供应端来看，据安泰科统计，8月国内精锡产量为1.4万吨， 环比小幅上涨0.8%。缅甸禁矿措施已在8月初落地，预计9月底恢复供应，前期累积 的锡矿原料库存仍然充足。8月海外印尼精锡出口4985吨，环比减少29%，同比减少42%，受到出口证影响。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存处于主动去库阶段，8月国内集成电路产量同比增速为21.1%，中期来看终端消费将回暖。短期内看交投数据显示下游电子消费缓慢恢复，电子消费持续性待观察。上周锡国内外 合计库存继续呈去库状态，缅甸禁矿措施已落地，待半导体终端需求回暖后，高库存情况有望缓解，但下游交投未现明显好转，暂以消耗库存为主，短期建议持区间操作思路，参考沪锡主力11合约运行区间210000-240000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆白银震荡 投资建议：区间操作行情分析及热点评论：