国债期货日报：美元新高，利率承压

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 核心观点 ■ 市场分析 央行拉长流动性供给期限。9月26日，以利率招标方式开展3780亿元14天期逆回购操作，净投放1700亿元。季末流动性压力下，9月15日央行降准0.25个百分点，未调降MLF和LPR利率。 继续关注日本央行政策。国内：9月22日，中美双方商定，成立经济领域工作组。9月25日，《深化集体林权制度改革方案》印发；《农村集体经济组织会计制度》印发；9月26日，《携手构建人类命运共同体：中国的倡议与行动》白皮书印发。海外：9月美联储、英国央行、日本央行按兵不动；欧央行加息25BP。9月25日，美联储古尔斯比表示通胀风险持续偏高是更大的风险；美国8月芝加哥联储全国活动指数为-0.16，预期0.05；日本央行行长植田和男表示，不打算在政策上落后于曲线。9月26日，美国联邦存款保险公司宣布与韩国存款保险公司签署信息共享谅解备忘录；美国9月谘商会消费者信心指数为103，预期105.5；泰国央行进一步放宽非居民泰铢账户的规定。 ■ 策略 单边：2312合约偏空思路。 套利：短期政策持稳曲线策略保持观望或阶段性扁平（+1×T-2×TS）。 套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2312合约。 ■ 风险提示 经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松 期货研究报告|国债期货日报2023-09-27 美元新高，利率承压 研究院 研究员 徐闻宇  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 蔡劭立  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 国债期货日度报告丨2023/9/27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 成交明细 ............................................................................................................................................................................................ 3 价格及价差 ........................................................................................................................................................................................ 4 基差跟踪 ............................................................................................................................................................................................ 5 图表 图 1：国债期货各合约日度成交情况 ............................................................................................................................................. 3 图 2：国债期货各合约CTD券的基本要素 ................................................................................................................................... 3 图 3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元 ................................................................................................................................. 4 图 4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元 ................................................................................................................................. 4 图 5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元 ......................................................................................................................... 4 图 6：跨品种价差与资金利率 ......................................................................................................................................................... 4 图 7：各品种的跨期价差走势丨单位：元 ..................................................................................................................................... 4 图 8：当季合约前20大净持仓与跨期价差 ................................................................................................................................... 4 图 9：TS近月基差丨单位：元 ....................................................................................................................................................... 5 图 10：TS近月IRR与同存利率丨单位：% .................................................................................................................................. 5 图 11：TF近月基差丨单位：元...................................................................................................................................................... 5 图 12：TF近月IRR与同存利率丨单位：% .................................................................................................................................. 5 图 13：T近月基差丨单位：元 ........................................................................................................................................................ 5 图 14：T近月IRR与同存利率丨单位：% .................................................................................................................................... 5 图 15：TL近月基差丨单位：元 ..................................................................................................................................................... 6 图 16：TL近月IRR与同存利率丨单位：% ................................................................................................................................. 6 图 17：TS近月净基差丨单位：元 ................................................................................................................................................. 6 图 18：TF近月净基差丨单位：元 ................................................................................................................................................. 6 图 19：T近月净基差丨单位：元 .................................................................................................................................................... 6 图 20：TL近月净基差丨单位：元 ................................................................................................................................................. 6 国债期货日度报告丨2023/9/27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 成交明细 图 1：国债期货各合约日度成交情况 品种 合约代码 最新结算价