传媒互联网行业跟踪点评：9月国产游戏版号发放，行业高增长可期

9月国产游戏版号发放，行业高增长可期 --行业跟踪点评 核心观点： 事件：9月25日晚间，国家新闻出版署公布了9月份的国产游戏审批信息，共89款游戏获批。其中包括1款客户端游戏、1款Switch游戏，余下87款均为移动游戏（含6款移动+客户端游戏）。 游戏版号持续发放，新产品周期稳步开启：据8月国内游戏版号停发一个月后，9月份重新恢复。从数量上看，本次通过审批的游戏共89款，与7月的88款基本持平。2023年至今版号发放量达699款，超出去年全年发放量近50%，版号审批政策已经逐渐放宽。从产品归属上看，本次获批游戏中休闲游戏居多，大作数量较少，腾讯网易本月并无新游戏取得版号，其他上市公司重点产品包括：三七互娱《赘婿》、完美世界《淡墨水云乡》、恺英网络《斗罗大陆：诛邪传说》、吉比特《用魔法打败魔法》、青瓷游戏《阿瑞斯病毒2》、心动公司《出发吧麦芬》《回响计划》、中国移动（旗下咪咕互娱）《天工开物传》、 《失落城堡》、中手游《聊天群的日常生活》《斗破苍穹：巅峰对决》《乡村爱情之经营人生》、中青宝《头号矿工》等。我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，各大厂商后续游戏产品储备充足，新产品周期正逐渐稳步开启。随着新产品逐步走向市场，各家游戏公司盈利端将稳步开启新一轮利润释放，推动游戏市场规模进一步增长。 AI长期催化，行业高增长可期：AI将持续赋能降本增效：算力方面，在ChatGPT持续渗透背景下，AIGC领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成；内容方面，AIGC正深入渗透进游戏开发各环节，在游戏资产生成，内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地，《中国游戏产业AIGC发展前景报告》显示，超六成头部国内游戏企业明确AIGC布局。我们认为随着技术的不断迭代进步，能够实现游戏中语音、图像、文字等多种信息的智能识别和处理的多模态AIGC应用的成熟，游戏在玩法、剧情的自由度和多样性也有望得到显著提升，从而为玩家提供更好的游戏体验，进一步提高用户的付费频次和付费深度。叠加行业内公司新产品周期稳步开启，上半年国内游戏市场实际销售收入环增22.2%，我们认为游戏行业有望开启新一轮的高增长。 投资建议：我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司的储备游戏将陆续释放利润，盈利端将逐步企稳，同时将推动游戏市场规模进一步增长。从长期来看，AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，改善用户游戏体验，突破付费意愿上限的效果。我们重点推荐研发实力强、研发投入大、储备丰富的游戏公司。建议关注：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公 司。 风险提示：行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险，AIGC技术发展不及预期的风险。 传媒互联网行业 推荐维持评级 分析师 岳铮 ：010-8092-7630 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030006 相对沪深300表现图 SW传媒沪深300 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_进口版号再发放，业绩上行动力足 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_7月国产游戏版号发放，行业基本面修复持续 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_5月国产游戏版号发放，行业迎来持续修复 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_4月国产游戏版号发放，供给端持续改善 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_3月版号发放，关注近期定档新游 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_进口版号发放，AIGC持续催化 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_2月版号发放，AIGC或助力厂商降本增效 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_1月版号发放，新一轮产品周期在即 行业点评报告●传媒互联网行业 2023年9月26日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 附录 图1：2015-2023年9月国产游戏获批版号数量图2：2020年至今每月国产游戏版号发放数量 10000 8000 6000 4000 2000 0 获批版号的游戏数量（款）YoY 9369 3730 2064 1570 1316 360 755 468 699 1100% 900% 700% 500% 300% 100% -100% 200 89 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 表1：2023年9月国产游戏版号获批情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及重点公司 杭州美盛游戏技术开 杭州君琴网络科技 国新出审〔2023〕 1 真武霸业 移动 ISBN978-7-498-12601-6 ST美盛 发有限公司 有限公司 1562号 移动-休 江西高校出版社有限 厦门雪放网络科技 国新出审〔2023〕 2 遗迹防御 ISBN978-7-498-12602-3 闲益智 责任公司 有限公司 1563号 移动-休 吉林音像出版社有限 南京游鸣信息科技 国新出审〔2023〕 3 闪电机甲 ISBN978-7-498-12603-0 闲益智 责任公司 有限公司 1564号 辽宁电子出版社有限 广州米茄科技有限 国新出审〔2023〕 4 交错战线 移动 ISBN978-7-498-12604-7 责任公司 公司 1565号 杭州润趣科技有限公 厦门西岐网络股份 国新出审〔2023〕 5 炼金与魔法 移动 ISBN978-7-498-12605-4 司 有限公司 1566号 天津电子出版社有限 北京有三逗科技有 国新出审〔2023〕 6 决斗！石灵之地 移动 ISBN978-7-498-12606-1 公司 限公司 1567号 移动-休 上海同济大学电子音 杭州影笑科技有限 国新出审〔2023〕 7 泡泡龙维京传奇 ISBN978-7-498-12607-8 闲益智 像出版社有限公司 责任公司 1568号 江苏凤凰电子音像出 苏州安琪拉网络游 国新出审〔2023〕 8 帝国神话 客户端 ISBN978-7-498-12608-5 版社有限公司 戏科技有限公司 1569号 安徽新华电子音像出 南京辣球软件科技 国新出审〔2023〕 9 出发吧麦芬 移动 ISBN978-7-498-12609-2 心动公司 版社 有限公司 1570号 天津电子出版社有限 成都心动互娱科技 国新出审〔2023〕 10 萤火夜话 移动 ISBN978-7-498-12610-8 公司 有限公司 1571号 华东师范大学电子音 上海可柯信息科技 国新出审〔2023〕 11 苍蓝避风港 移动 ISBN978-7-498-12611-5 像出版社有限公司 有限公司 1572号 广州盈正信息技术有 深圳市乙亥互娱信 国新出审〔2023〕 12 无边存在 移动 ISBN978-7-498-12612-2 限公司 息科技有限公司 1573号 辽宁电子出版社有限 南京仙地信息技术 国新出审〔2023〕 13 某某朝的女子乐坊 移动 ISBN978-7-498-12613-9 责任公司 有限公司 1574号 湖北省扬子江影音有 爱乐文（北京）科 国新出审〔2023〕 14 爱玛大冒险 移动 ISBN978-7-498-12614-6 限责任公司 技有限公司 1575号 重庆华龙网集团股份 广州风林信息科技 国新出审〔2023〕 15 失落地下城 移动 ISBN978-7-498-12615-3 有限公司 有限公司 1576号 海南省电子音像出版 海之易（海南）网 国新出审〔2023〕 16 天垣纪 移动 ISBN978-7-498-12616-0 社有限公司 络科技有限公司 1577号 移动-休 杭州乐港科技有限公 上海圣剑网络科技 国新出审〔2023〕 17 部落之谜 ISBN978-7-498-12617-7 闲益智 司 股份有限公司 1578号 移动、客 重庆聚购科技发展有 成都卓杭网络科技 国新出审〔2023〕 18 无限奇兵：降临 ISBN978-7-498-12618-4 户端 限公司 股份有限公司 1579号 移动、客 上海方寸信息科技有 上海溶蚀跃迁网络 国新出审〔2023〕 19 夜行档案 ISBN978-7-498-12619-1 户端 限公司 科技有限公司 1580号 移动、客 华东师范大学电子音 上海游斐网络科技 国新出审〔2023〕 20 掌门下山 ISBN978-7-498-12620-7 户端 像出版社有限公司 有限公司 1581号 湖北省扬子江影音有 海南卓凤网络科技 国新出审〔2023〕 21 乾坤一掷 移动 ISBN978-7-498-12621-4 限责任公司 有限公司 1582号 咪咕互动娱乐有限公 咪咕文化科技有限 国新出审〔2023〕 22 天工开物传 移动 ISBN978-7-498-12622-1 中国移动 司 公司 1583号 上海乐蜀网络科技股 上海方趣网络科技 国新出审〔2023〕 23 英雄如约而至 移动 ISBN978-7-498-12623-8 份有限公司 有限公司 1584号 方圆电子音像出版社 宁波盛光天翼科技 国新出审〔2023〕 24 寰宇英雄 移动 ISBN978-7-498-12624-5 有限责任公司 有限公司 1585号 魔法门之英雄无 炫彩互动网络科技有 炫彩互动网络科技 国新出审〔2023〕 25 移动 ISBN978-7-498-12625-2 敌：领主争霸 限公司 有限公司 1586号 海南省电子音像出版 海南光一网络科技 国新出审〔2023〕 26 卡牌迷境 移动 ISBN978-7-498-12626-9 社有限公司 有限公司 1587号 移动、客 广州多益网络股份有 成都利为网络科技 国新出审〔2023〕 27 筑城与探险 ISBN978-7-498-12627-6 户端 限公司 有限公司 1588号 辽宁电子出版社有限 南京颂歌网络科技 国新出审〔2023〕 28 奥特曼英雄对决 移动 ISBN978-7-498-12628-3 责任公司 有限公司 1589号 移动-休 江苏凤凰数字传媒有 南京坤游网络科技 国新出审〔2023〕 29 同桌大比拼 ISBN978-7-498-12629-0 闲益智 限公司 有限公司 1590号 上海科学技术文献出 上海冰动信息技术 国新出审〔2023〕 30 三国百将风云录 移动 ISBN978-7-498-12630-6 版社有限公司 有限公司 1591号 移动-休 黑龙江科学技术出版 宿迁乐闻信息技术 国新出审〔2023〕 31 梦幻理想家 ISBN978-7-498-12631-3 闲益智 社有限公司 有限公司 1592号 三辰影库音像出版社 上海趣侬网络科技 国新出审〔2023〕 32 九界仙劫 移动 ISBN978-7-498-12632-0 有限公司 有限公司 1593号 上海科学技术文献出 上海旎奥网络科技 国新出审〔2023〕 33 热血不灭 移动 ISBN978-7-498-12633-7 版社有限公司 有限公司 1594号 广东音像出版社有限 海南青木瓜互娱文 国新出审〔2023〕 34 超级精英小队 移动 ISBN978-7-498-12634-4 公司 化有限公司 1595号 35 魔幻雷霆战机 移动-休 闲益智 江苏