棉纺策略日报
棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2023-12-14 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：上方空间有限 宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，目前下游成品库存都在累积库存，棉纱社会库存偏高，下游消费偏弱，纺纱亏损惨重，未来需要有个去库的过程，新疆新棉套保压力较大，短中期市场偏弱，目前来看，棉价在12月-1月期间会期现回归，有反弹的可能，但是15500以上套保压力较大，反弹高度有限。从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有进一步走弱的可能。 操作上，皮棉加工企业建议对棉花库存套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 ◆PTA：偏弱运行 现货方面：PTA现货均价跌101元至5629元/吨；现货日均基差下滑2 元在2401+13元/吨，受期货下跌影响，日内现货成交清单，买盘刚需多有观望。 原油方面：国外宏观数据不及预期，加之原油需求前景欠佳，国际油价大幅下跌。 成本端：PX收962.17美元/吨较前一日下跌18.5美元，PTA加工区间参考468.46元/吨，较前一日上涨6.8元/吨 供需方面：PTA开工稳定在84.74%，下游聚酯开工稳定在88.79%，综合供需累库延续。 总结，国外宏观数据不及预期，国际油价下滑，带动PTA下跌，国内方面，终端淡季临近，市场担忧价格继续下行，买盘谨慎，虽然PTA价格有所下行，但估值仍然偏高，预计今日价格依旧承压。 ◆乙二醇：震荡偏弱 港口库存高位，供应端增加明显，下游聚酯开工小幅上升，综合供需累库增加，由于聚酯逐渐步入季节性淡季，预计乙二醇价格难有大涨。 ◆短纤：震荡偏弱 生产段涤纶短纤工厂产销清淡；下游化纤纱价格稳中下调，销售疲软，库存累积。涤纶短纤期货承压下挫，因而走势弱于原料，短中期涨跌跟随原料波动。 ◆白糖：震荡偏弱 国际方面，巴西中南部地区产量很可能大幅超预期，并能弥补印度、泰国因减产所减少的供应，短期内，全球供应由预期短缺转入过剩，叠加印度乙醇政策转向，价格继续承压下行，等待市场恐慌情绪完全释放。国内方面，南北方新榨季已经开启，新糖陆续上市叠加进口糖、国储糖补充，供应阶段性增加，同时消费终端市场处于消费淡季，整体采购情绪一般，短期内，受市场情绪影响，现货价格持续下调，期价跟随现货维持震荡偏弱运行，进入12月，即将迎来元旦及春节的备货需求，等待节日需求启动，关注白糖终端市场情况。（资讯来源：沐甜科技） ◆纸浆:震荡偏弱 12月外盘纸浆报价平稳，对国内市场支撑有限。纸浆供应端恢复正常水平，国际主要产浆国库存及欧洲库存下降，国内下游原纸厂家需求维持清淡，虽然国内纸浆进口量仍处于高位，但造纸行业逐渐进入淡季，终端订单跟进不足，采购情绪欠佳。由于需求偏弱运行，目前港口库存已恢复高位运行态势，短期纸浆预计继续承压运行，纸浆市场价格区间偏弱震荡。 ◆苹果：震荡偏弱 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格在3.80-4.00元/斤，纸袋晚富士80#片红一二级客商货价格4.20-4.50元/斤；洛川产区70#起步统货价格在3.30-3.40元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：12月13日，广东批发市场早间到车量较为稳定，差货成交缓慢，日内到货消化存在压力。（数据来源：上海钢联） 整体来看，库内交易陆续展开，但客商调货积极性不高，走货不高，果农出货意愿有所增强，但客商心态仍显谨慎，节日备货初期，客商多以发自有货源为主。终端市场柑橘类水果走货尚可，对苹果销售形成明显冲击，影响市场走货速度。短期来看，市场情绪不佳，终端走货仍不畅，短期期价或震荡偏弱运行为主，操作上建议暂时观望，关注节日备货情况。 ◆宏观重点信息 中国11月人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元；前11月累计增加21.58万亿元，同比多增1.55万亿元。11月社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元；前11个月累计为33.65万亿元，比上年同期多2.79万亿元。11月末，广义货币（M2）余额291.2万亿元，同比增长10%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国11月PPI同比上升0.9%，创6月以来新低，预期升1%，前值自升1.3%修正至升1.2%；环比持平，预期升0.1%，前值自降0.5%修正至降0.4%；核心PPI同比升2%，预期升2.2%，前值自升2.4%修正至升2.3%；环比持平，预期升0.2%，前值持平。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.12月13日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16333元/吨，较上个交易日下调3元/吨。12月13日棉纱指数（CYIndexC32S）价22200元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2023年12月13日棉花仓单总量8685(+440)张，其中注册仓单5814(+320)张，有效预报2871(+120)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据USDA下属机构最新数据，2023/24年度印度植棉面积预期1270万公顷（1.91亿亩），同比1293万公顷 （1.94亿亩）减少2.1%。其中北部棉区面积增加3%，中部棉区增加2%。南部棉区同比减少近17%。从印度国内相关机构发布的数据来看，本年度印度棉花种植面积预计为1270万公顷（1.91亿亩），同比减少3%，较近五年平均水平减少4%。单产预期维持在446公斤/公顷（29.7公斤/亩），同比443公斤/公顷（29.5公斤 /亩）略有减少。由于北部棉区受到虫害影响，总产预期减少至566.1万吨，同比（572.6万吨）减少1.1%。从最新上市情况来看，据印度棉花协会统计，截至12月12日，印度本年度累计上市量为102.2万吨，上市进度约20%。进口方面，由于纺企库存较充足，本年度印度棉花进口预期在21.8万吨，同比（37.6万吨）减少42.0%。从需求情况来看，由于棉纱价格下降，出口竞争力有所提高，出口量增加，纱厂用棉增加，本年度印度消费预期略有恢复，目前预期在522.5万吨，同比（511.7万吨）增加2.1%；出口方面，本年度棉花出口预期43.6万吨，同比（24.0万吨）增加81.7%。基于以上，印度本年度期末库存在279.6万吨，同比（257.8万吨）减少8.5%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.2023年10月，中国台湾纺织品出口额为7.73亿美元，同比下降16.41%，环比下降10.74%。1-10月，中 国台湾纺织品累计出口额达83.83亿美元，同比下降21.76%。分区域来看，本月出口到各主要国家和地区的纺织品金额环比均有一定下降，各区域占比与上月基本一致。详细来看，中国台湾出口至美国的纺织品金额最多为2.9亿美元，占比37.49%；东盟为1.61亿美元，占比20.87%；中国大陆及中国香港0.96亿美元，占比 12.37%；欧洲为0.77亿美元，占比10.02%；日本为0.31亿美元，占比4.04%；其他地区为1.17亿美元，占比15.2%。（资讯来源：中国棉花信息网对冲研投） PTA: 1.8日PTA现货价格收涨56至5722。宏观预期偏好，商品整体氛围良好，局部地区近端货源依然偏紧，聚酯及贸易刚需犹存，日内现货价格及基差双双上涨。12月主港交割01升水5-20成交，近端高位。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周PTA周均产能利用率至75.91%，环比-0.96个百分点，同比+9.12个百分点。周内逸盛大化降负，四川能投重启，逸盛海南新装置试车，福化提负，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率在56.54%，环比降0.22%，其中一体化装置产能利用率58.57%，环比升0.67%；煤制乙二醇产能利用率52.78%，环比降2.07%。装置周度产量在33.39万吨，较上周增加0.68万吨，环比升1.78%。其中一体化乙二醇产量在22.46万吨，较上周涨0.26万吨，环比增加1.16%；煤制乙二醇产量在10.93万吨，较上周增加0.33万吨，环比增加3.07%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.纯涤纱行业平均开工率在80.89%，环比下跌0.36个百分比；纯涤纱原料备货平均11.85天，较上周上升0.25天；纯涤纱行业周均库存在23.13天，较上周下滑1.45天；福建地区环锭纺T32S现货加工费平均在3866元 /吨，环比下跌0.62%。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.印度食品部秘书近日表示，2023/24榨季印度甘蔗产量预计为4.348亿吨，去年为4.942亿吨。此外，政府将制定计划提高玉米产量,以满足乙醇混合计划。（资讯来源：泛糖科技） 2.美国农业部(USDA)在最新的月度供需报告中显示，2023/24榨季，美国食糖总产量预计为924.3万短吨，略低于此前11月的预估值。（资讯来源：泛糖科技） 3.2023/24制糖期截至11月底，内蒙古已收购甜菜394万吨，同比减少48万吨；预计收购量为400万吨，甜菜糖蜜产量约为20万吨，同比减少2.1万吨。据11月8日内蒙古自治区政府新闻办发布的数据显示，内蒙古 奶业全产业链产值达到2225亿元占全国奶业产值三分之一多。2022年，全区奶牛存栏159.0万头，牛奶产量733.8万吨，规模以上乳制品产量415.2万吨。今年前三季度，全区奶牛存栏168.7万头、牛奶产量461.3万吨、乳制品产量349.8万吨，分别同比增长4.1％、6.8％和13.3％。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.据悉，巴西CMPC公司中国市场2023年9月份桉木阔叶浆小鸟外盘提涨至560美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，智利Arauco2023年9月份木浆外盘：针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价），本色浆金星涨30美元/吨至660美元/吨。本月金星供应量少于长协量。 （资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2023年12月13日，全国主产区苹果冷库库存量为947.97万吨，库存量较上周减少4.76万吨。走货快于上周但不及去年同期。山东产区库容比为65.93%，较上周减少0.25%，陕西产区库容比为85.11%，较上周减少0.53%，甘肃产区库容比为58.45%，山西产区库容比为59.82%。（数据来源：上海钢联） 2.2023年10月我国鲜苹果合计出口8.45万吨（84479058千克），出口金额89,738,813美元，出口均价1062.26 美元/吨。出口量较9月份环比增加4.19%，较2022年10月同比减少10.01%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IF
