【工业硅周报】工厂去库挺价，交割库满压制盘面，预计震荡偏强

中融汇信期货投资研究中心 2023年9月第4周 工厂去库挺价，交割库满压制盘 工业硅 面，预计震荡偏强 【工业硅周报】 商品走势评级 品种 评级 工业硅 短强中震 田大伟 从业资格号：F3074103投资咨询号：Z0015449 Email:tiandawei@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 供给：周供应持续上升，库存持续下降，仓单增速放缓；出口弱。1、 目前开工至53.8%（+1%），与上周相比总炉数持稳，开炉数增加7台周产量继续上升。2、外盘价格上周跟涨，截至7月出口4.74万吨，同比下降；今年出口整体偏弱，近期环比有回升。3、新投产，2023年计划新增产能压力较大，上半年多有延迟，关注下半年进度。 需求:下游有机硅开工高位，利润倒挂减小，上周产量微升，价格大涨 铝合金开工持稳。多晶硅去库较快，周产量上升，需求回升价格走强 基差库存：现货持续走强，基差走强。中、上游库存大降，多数交割库 满，供需有改善，流通货少，西北大厂调涨。 成本：整体成本持稳，利润大幅回升。 总结：龙头企业挺价，国内政策频发，商品氛围偏强，流通货偏紧，但 丰水期仍要靠绝对价格维持供需平衡。前期为库存转移为仓单，近期库存下降多为真实去库，也在于工厂去库后持续挺价。而从博弈的角度讲，在丰水、枯水转换时期（9-11月），也容易出博弈机会（现货正好，有预期可讲），特别是11月是仓单注销期，预计现货压力较大。在商品氛围和需求转强背景下，预计是先强后弱格局，节前能源宏观氛围转弱，注意异常波动，仍维持偏强观点。 策略观点 短期震荡偏强，大厂挺价，供需改善现货走强，宏观、能源等外部因 素利好，供稳需增，显性库存大幅下降。关注库存、检修情况。 风险提示 1)国内开工异动；需求恢复异动。 工业硅数据监测图库 工业硅产业周度数据观测 截至日期：20230922 类别 名称 来源 单位 上周 本周 变化 基差 交易所仓单期货主力 广期所主力09合约广期所广期所主力09合约 元/吨手 元/吨 -425 2808814825 1002969314600 525 期货 1605-225 通氧553 标准块上海 元/吨 14750 15400 650 现货 通氧553 通氧昆明港 元/吨 14800 15400 600 不通氧553 不通氧昆明港 元/吨 14400 14700 300 价格 421 四川货黄埔港 元/吨 15750 16100 350 其他牌号 441 标准块上海 元/吨 15300 15700 400 3303 标准块上海 元/吨 15700 16000 300 553 标准块FOB广州 美元/吨 1985 1995 10 出口价格 441421 标准块FOB广州标准块FOB广州 美元/吨美元/吨 21202170 21302200 1030 3303 标准块FOB广州 美元/吨 2160 2190 30 利润 行业利润-百川盈孚 元/吨 1339 1348 9 工厂库存 总库存-百川盈孚 吨 61440 53240 -8200 工业硅 社会库存 百川盈孚 吨 143440 132240 -11200 港口库存 总库存-百川盈孚 吨 82000 79000 -3000 周度产量 百川盈孚 万吨 82200 83430 1230 利润 行业利润-百川盈孚 元/吨 -903 -1387 -484 产业链数据 有机硅 工厂库存 DMC总库存-百川盈孚 吨 42800 42600 -200 周度产量 百川盈孚 吨 39600 39400 -200 利润 行业利润-百川盈孚 元/吨 30862 30462 -400 多晶硅 工厂库存 总库存-百川盈孚 吨 47650 45650 -2000 周度产量 百川盈孚 吨 28250 28400 150 铝合金 A356价格 长江有色 元/吨 20200 20300 100 ADC12价格 SMM 元/吨 19550 19750 200 成本利润情况硅用电价 60000 40000 20000 工业硅成本毛利毛利润率 80% 60% 40% 20% 0% 0 2020/1/32021/1/32022/1/32023/1/3 -20% 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 工业硅月度产量工业硅出口量 2020202120222023 35 30 2017201820192020 202120222023 10 25 205 15 10 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 工业硅周度产量工业硅工厂库存 2020202120222023 9 150000 2020202120222023 7100000 550000 3 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 工业硅社会库存工业硅港口库存 300000 250000 200000 150000 100000 2020202120222023 150000 100000 50000 2020202120222023 50000 0 0 147101316192225283134374043464952 147101316192225283134374043464952 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 工业硅基差工业硅553现货价格 20000 基差 主力合约收盘 标块上海 1500 金属硅553通氧昆明港(元/吨)金属硅553昆明港(元/吨) 金属硅553#标准块上海(元/吨) 1000 22000 15000 500 10000 0 17000 5000 -500-1000 12000 0 -1500 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 交易所仓单（手/5吨）工业硅421与553价差 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/1/12021/1/12022/1/1 数据来源：广期所数据来源：百川盈孚 工业硅出口价格多晶硅周度产量 金属硅553#标准块FOB广州(美元/吨)2020202120222023 11000 金属硅441#标准块FOB广州(美元/吨)金属硅3303#标准块FOB广州(美元/吨)金属硅421#标准块FOB广州(美元/吨) 30000 25000 20000 15000 1000 2020/3/32021/3/3 2022/3/3 2023/3/3 10000 5000 147101316192225283134374043464952 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 多晶硅成本利润情况多晶硅行业库存 400000 300000 200000 100000 0 多晶硅成本毛利润毛利润率 100% 80% 60% 40% 20% 0% 85000 65000 45000 25000 5000 2020202120222023 20/1/321/1/322/1/323/1/3 147101316192225283134374043464952 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 有机硅周度产量有机硅成本利润情况 45000 40000 35000 30000 25000 20000 2020202120222023 80000 60000 40000 20000 0 DMC成本毛利毛利润率 80% 60% 40% 20% 0% -20% 147101316192225283134374043464952 2020/1/32021/1/32022/1/32023/1/3 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 2020 2021 2022 2023 80000 60000 40000 20000 0 147101316192225283134374043464952 有机硅工厂库存铝合金开工率 数据来源：百川盈孚数据来源：SMM，公开资料 铝合金A356价格30大中城市商品房成交情况 30,000 Wind30大中城市:商品房成交套数:当周值周Wind50,000Wind30大中城市:商品房成交面积:当周值周W8in0d0 25,000 20,000 15,000 10,000 20/1/221/1/222/1/223/1/2 40,000 30,000 20,000 10,000 0 600 400 200 0 数据来源：长江有色Wind资讯数据来源：国家统计局，Wind 房地产开工数据汽车产销情况 100 50 房屋新开工面积:累计同比 房屋竣工面积:累计同比房屋施工面积:累计同比 Wind销量:汽车:当月值辆中国汽车工业协会 20Wind产量:汽车:当月值辆中国汽车工业协会 4,000,000 10 0 -50 -100 0 2015-02 2015-10 2016-06 2017-02 2017-10 2018-06 2019-02 2019-10 2020-06 2021-02 2021-10 2022-06 2023-02 2023-10 -10 3,000,000 2,000,000 1,000,000 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 0 数据来源：国家统计局，数据来源：中国汽车工业协会，Wind 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。