中国股市记忆之2023年第八期：四季度，从“最后一跌”到“爱在深秋”

本报告是安信证券的策略定期报告，重点关注中国股市在2023年的表现。报告指出，当前市场处于政策定价量变-质变的过程中，大方向比较明确，没有什么能够阻挡，最后一跌-市场底-走出反弹的过程存在波折。在这个过程中，“最后一跌”的关键交易特征是对利多因素极度钝化而对利空因素极度敏感，高股息策略明显占优；当市场核心矛盾缓解，市场底逐渐形成的过程中虽然对利多因素依然钝化，但同时也对利空因素开始钝化；而后续步入反转或反弹行情，市场将开始对利多因素愈发敏感，同时对利空因素显得极度钝化，低位弹性板块明显占优。报告认为，当前市场已经对利空因素逐渐钝化，这是市场底逐渐清晰，反弹即将到来的重大交易特征。在结构上，2023年鲜明提出大盘价值（核心资产投资和高股息）+小盘成长（产业主题投资和TMT）双主线占优，四季度更倾向于在成长和价值之间反复，成长更占优一些。短期超配行业包括传媒、计算机、通信、半导体、消费、电力、交运、煤炭、石化等。

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