投资策略研究*周报：上周大宗商品期货整体分化，国内黑金价格下跌

投资策略研究 证券研究报告|投资策略研究*周报 2023年09月25日 上周大宗商品期货整体分化，国内黑金价格下跌 国际期货市场，上周： 黄金白银期货价格双双上涨，其中白银涨幅较大，涨幅为2.03%，报价 23.60美元/盎司。 有色金属期货价格走势分化，铝、锡、锌价格上涨，铜、镍、铅价格下跌，其中镍波动较大，跌幅2.54%，报价2520.50美元/吨。 原油、天然气期货价格走势分化，其中天然气大幅上涨8.89%，报价2.88 美元/桶。 农产品期货价格下跌较多，小麦、大豆下、棉花下跌，其余纷纷小幅上涨，其中小麦价格波动较大，跌幅4.10%，报价579.50美分/蒲式尔。 国内期货市场，上周： 黑色金属期货价格纷纷下跌，其中不锈钢跌幅较大，跌幅1.81%，报价15150.00元/吨。 煤炭期货市场价格均上涨，其中焦煤涨幅较大，达1.96%，报价1847.50 元/吨。 猪肉期货价格下跌，跌幅2.56%，报价16730.00元/吨，豆粕期货价格下跌。 风险提示：国际商品期货波动风险、国内商品期货波动风险、汇率波动风险 作者 分析师汪毅 执业证书编号：S1070512120003邮箱：yiw@cgws.com 联系人简宇涵 执业证书编号：S1070121120061邮箱：jianyuhan@cgws.com 相关研究 1、《想象力不止于机器人——科技投资机会展望》 2023-09-22 2、《以历史为鉴——CPI负增后稳字当头》2023-09-21 3、《人工智能一周热点追踪（2023年9月11日-2023 年9月17日）》2023-09-20 内容目录 1.国际期货市场3 1.1贵金属3 1.2有色金属4 1.3能源化工5 1.4农产品6 2.国内期货市场7 2.1黑色金属7 2.2煤炭8 2.3猪肉和饲料9 风险提示9 图表目录 图表1：COMEX黄金走势图（美元/盎司）3 图表2：COMEX白银走势图（美元/盎司）3 图表3：LME铝走势图（美元/吨）4 图表4：LME铜走势图（美元/吨）4 图表5：LME镍走势图（美元/吨）4 图表6：LME铅走势图（美元/吨）4 图表7：LME锡走势图（美元/吨）4 图表8：LME锌走势图（美元/吨）4 图表9：NYMEX原油走势图（美元/桶）5 图表10：NYMEX天然气走势图（美元/桶）5 图表11：农产品周涨跌幅和报价（美分/蒲式尔，棉花、糖为美分/磅）6 图表12：CBOT玉米走势图（美分/蒲式尔）6 图表13：ICE2号棉花（美分/磅）6 图表14：CBOT小麦走势图（美分/蒲式尔）6 图表15：CBOT大豆走势图（美分/蒲式尔）6 图表16：ICE1号糖走势图（（美分/磅））7 图表17：黑色金属周涨跌幅和报价7 图表18：SHFE热轧卷板走势图（元/吨）7 图表19：DCE铁矿石走势图（元/吨）7 图表20：SHFE螺纹钢走势图（元/吨）8 图表21：SHFE不锈钢走势图（元/吨）8 图表22：DCE焦炭走势图（元/吨）8 图表23：DCE焦煤走势图（元/吨）8 图表24：DCE生猪走势图（元/吨）9 图表25：DCE豆粕走势图（元/吨）9 1.国际期货市场 1.1贵金属 上周，黄金白银期货价格双双上涨，其中白银涨幅较大，涨幅为2.03%，报价23.60 美元/盎司。COMEX黄金主力合约收盘价1925.40美元/盎司，周涨跌幅为0.09%，本 月累计下跌0.66%；COMEX白银主力合约收盘价23.60美元/盎司，周涨跌幅为2.03%，本月累计下跌3.58%。 图表1：COMEX黄金走势图（美元/盎司） 周结算价 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 图表2：COMEX白银走势图（美元/盎司） 周结算价 27 25 23 21 19 17 15 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 1.2有色金属 上周，有色金属期货价格走势分化，铝、锡、锌价格上涨，铜、镍、铅价格下跌，其中镍波动较大，跌幅2.54%，报价2520.50美元/吨。LME铝主力合约收盘价2240.50美元/吨，周涨跌幅为2.31%；LME铜主力合约收盘价8222.00美元/吨，周涨跌幅为 -2.18%；LME镍主力合约收盘价19418.00美元/吨，周涨跌幅为-2.54%；LME铅主力合约收盘价2214.00美元/吨，周涨跌幅为-2.08%；LME锡主力合约收盘价26251.00美元/吨，周涨跌幅为2.13%；LME锌主力合约收盘价2562.00美元/吨，周涨跌幅为1.65%。 图表3：LME铝走势图（美元/吨）图表4：LME铜走势图（美元/吨） 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 2023/8/16 2023/9/16 1,900 周结算价 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 周结算价 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 2023/8/16 2023/9/16 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 图表5：LME镍走势图（美元/吨）图表6：LME铅走势图（美元/吨） 32,000 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 2023/8/16 2023/9/16 18,000 周结算价 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 2023/8/16 2023/9/16 1,500 周结算价 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 图表7：LME锡走势图（美元/吨）图表8：LME锌走势图（美元/吨） 35,000 30,000 25,000 20,000 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 2023/8/16 2023/9/16 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 2023/8/16 2023/9/16 15,000 周结算价 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 周结算价 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 1.3能源化工 上周，原油、天然气期货价格走势分化，其中天然气大幅上涨8.89%，报价2.88美元 /桶。NYMEX原油主力合约收盘价90.03美元/桶，周涨跌幅为-0.82%，本月累计上涨 7.65%；NYMEX天然气主力合约收盘价2.88美元/桶，周涨跌幅为8.89%，本月累计上涨4.01%。 图表9：NYMEX原油走势图（美元/桶） 周结算价 95 90 85 80 75 70 65 60 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 图表10：NYMEX天然气走势图（美元/桶） 周结算价 8 7 6 5 4 3 2 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 1.4农产品 上周，农产品期货价格下跌较多，小麦、大豆下、棉花下跌，其余纷纷小幅上涨，其中小麦价格波动较大，跌幅4.10%，报价579.50美分/蒲式尔。CBOT玉米主力合约收盘价477.25美分/蒲式尔，周涨跌幅为0.21%；ICE2号棉花主力合约收盘价85.91美分 /磅，周涨跌幅为-0.61%；CBOT小麦主力合约收盘价579.50美分/蒲式尔，周涨跌幅为 -4.10%；CBOT大豆主力合约收盘价1296.25美分/蒲式尔，周涨跌幅为-3.28%；ICE11号糖主力合约收盘价27.28美分/磅，周涨跌幅为0.44%。 图表11：农产品周涨跌幅和报价（美分/蒲式尔，棉花、糖为美分/磅） 周涨跌幅 报价 CBOT玉米 0.21% 477.25 ICE2号棉花 -0.61% 85.91 CBOT小麦 -4.10% 579.50 CBOT大豆 -3.28% 1296.25 ICE11号糖 0.44% 27.28 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 图表12：CBOT玉米走势图（美分/蒲式尔）图表13：ICE2号棉花（美分/磅） 750 700 650 600 550 500 450 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 2023/8/16 2023/9/16 400 周结算价 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 周结算价 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 图表14：CBOT小麦走势图（美分/蒲式尔）图表15：CBOT大豆走势图（美分/蒲式尔） 950 900 850 800 750 700 650 600 550 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 2023/8/16 2023/9/16 500 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 2023/8/16 2023/9/16 周结算价 1,600 1,550 1,500 1,450 1,400 1,350 1,300 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 2023/8/16 2023/9/16 1,250 周结算价 图表16：ICE1号糖走势图（（美分/磅）） 周结算价 29 27 25 23 21 19 17 15 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 2.国内期货市场