纸浆季报：上游木材供应趋紧，国内造纸产业修复
2023年9月24日 上游木材供应趋紧，国内造纸产业修复 商品宏观报告 研究员： 上游木材类供应趋紧 潘盛杰期货从业证号：F3035353投资咨询从业证号：Z0014607手机号：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn微博： 8月，美国新屋开工数报收128.3万套，同比减量-14.8%，连续16个月边际减量，由此带来的木片供应也随之减少。8月，加拿大木材及木制品IPPI（价格）指数报收127.8点，同比下跌-15.5%，跌幅连续4个月收窄，木片成本边际抬升。8月，国内锯材进口总额报收5.16亿美元，同比减量-25.4%，供应数量偏少。 国内产业修复，欧洲承压 8月，国内造纸行业固定资产投资累计完成额同比增+5.8%，增速连续19个月放缓，产能投放趋于理性。8月，国内机制纸及纸板产量报收1225万吨，同比增产+14.4%，连续3个月边际增产，木浆需求增加。 欧元区各经济主体的外汇储备在强势美元下开始重新积累，宏观环境得到改善。但当地报刊杂志类的CPI仍在上行：8月，欧元区报纸文具类HICP报收125.9点，同比上涨+5.9%。欧洲终端纸品通胀已持续了28个月，对欧洲造纸产业链的压力没有减轻。 在第四季度，国内供需偏紧的现状可能继续维持，但更多的是兑现在针叶浆及阔叶浆的基差走强上。目前较高的绝对价格对于远月供需改善的预期来说较为合适，却过早地蚕食了下游纸厂近端的加工利润。继续关注SP一五反套逻辑。 基本面较强。 目录 一、说明.....................................................................................................................................6 二、总览.....................................................................................................................................8 1、综合指数...........................................................................................................................11 三、宏观供应.........................................................................................................................12 1、海外数据...........................................................................................................................12 A.美国新屋开工.............................................................................................................12 四、微观供应|木材端............................................................................................................13 1、海外数据...........................................................................................................................13 A.CME木材期货...........................................................................................................13B.加拿大木材价格.........................................................................................................13C.俄罗斯木材业.............................................................................................................14D.南非锯木业销售.........................................................................................................15 2、国内数据...........................................................................................................................16 A.进口量-锯材...............................................................................................................16 五、贸易流通|纸浆端............................................................................................................17 1、绝对价格...........................................................................................................................17 2、相对价差...........................................................................................................................18 A.交割利润：人民币针叶浆基差季节性..................................................................18B.交割利润：美元针叶浆（银星）基差季节性......................................................22C.跨品种价差：非标基差&加工利润.....................................................................26 3、海外数据...........................................................................................................................30 A.波罗的海干散货指数................................................................................................30B.进口金额-美国纸浆及废纸......................................................................................31 C.加拿大交通运输.........................................................................................................32D.欧洲纸浆库存&消费.................................................................................................32E.日本纸浆......................................................................................................................34F.韩国贸易收支平衡-回收纸.......................................................................................36 4、国内数据...........................................................................................................................37 A.进口量-纸浆...............................................................................................................37B.纸浆产量.....................................................................................................................38C.纸浆库存.....................................................................................................................39D.沿海货物吞吐总量....................................................................................................40E.进出口总额.................................................................................................................41F.CCFI出口集装箱运价................................................................................................42 六、微观消费|造纸端............................................................................................................44 1、海外数据...........................................................................................................................44 A.美国库销比....
