白糖市场周度报告：外强内弱，节前关注政策性供给

外强内弱，节前关注政策性供给 白糖市场周度报告 2023年09月24日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 印度泰国等北半球减产预期较强，印度或禁止出口偏多巴西出口仍较较为旺盛，但装船放缓中性埃及禁止食糖出口延长三个月偏多 8月全国食糖产销数据同比提高幅度大，库存低偏多7月进口数据偏少，供应依旧预期紧张偏多国内外糖价差倒挂幅度仍较大偏多 印度食糖价格上涨，为抑制印度政府运行糖厂10月配售130万吨糖。偏空巴西产量增加幅度大，甘蔗制糖比高，预期产量继续上调偏空北半球甜菜糖产糖国陆续产糖，欧盟产量预计增加偏空 中秋食糖备货进入尾声偏空甜菜糖上市预期压力偏空下周将投放国储糖竞拍12.67万吨偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ死叉发散，MACD动能红色缩小，两快慢线粘连将死叉，周线KDJ金叉发散，MACD红色动能柱增强，价格创十二年来新高，周线上涨态势良好，日线面临价格与摆动指标背离，小时线级别均线粘连，KDJ死叉高位发散，短线面临方向选择或下行。 2401合约技术指标日线级别KDJ金叉发散，MACD绿动能柱收缩，两线死叉发散，周线KDJ死叉发散，MACD周线红色动能柱已经转绿，两线高位死叉将成。小时线KDJ、MACD指标均显示反弹态势短线反弹运行，中线指标震荡偏于下行。 观点 国际糖价本周大幅上涨，主力连续合约连续第二周站上27美分以上，收于27.32美分/磅，供给端的忧虑仍存。不过当下北半球甜菜糖产区已经生产，欧盟预期增产，南半球巴西产量继续超预期增加不利于糖价，出口装船放缓，高价制约。技术上短线面临回调整理，整体仍偏强运行。 本周现货价格继续下跌运行，郑糖周内震荡调整态势。因中秋备货进入尾声，预期政策性供给和新糖上市压力制约远强糖价，不过现货依旧紧张，在政策性提供供给落地后，利空兑现空头减持期价回升，关注下周竞拍情况。技术面郑糖短线反弹态势良好，关注20日均线是否是压力。 风险点 宏观风险，进口超预期，需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 国际： 咨询机构Datagro的最新预测显示，预计巴西中南部地区2023/24榨季甘蔗入榨量为6.245亿吨，较此前预测的6.123亿吨有所提升；糖产量为4030万吨；乙醇产量为323亿升。 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月前三周出口糖和糖蜜146.19万吨，日均出口量为14.62万吨，较上年9月全月的日均出口量14.37万吨增加1.7%。上年9月全月出口量为301.78万吨。发运价格为486.6美元/吨，同比增长18%。 根据Williams发布的数据，截至9月20日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为86艘，此前一周为102艘。港口等待装运的食糖数量为398.42万吨，此前一周为444.76万吨。 近期，埃及决定将禁止食糖的出口政策延长三个月，以期保障国内市场的稳定供应，确保民众用糖需求。 据欧亚糖业协会消息，2023/24榨季截至9月18日，欧亚经济联盟已收割27.9万公顷甜菜，比去年同期增加12.3%。甜菜累计产量1305.27万吨，比2022年增加231.3万吨。据悉，今年欧亚经济联盟甜菜作物总面积增加2.8%，达到117.6万公顷。 欧盟作物监测服务机构MARS将甜菜单产前景预期从上个月的73.7吨/公顷提升至74.5吨/公顷。 菲律宾糖业监管局(SRA)最新预测显示，2023/24榨季该国原糖产量预计为185万吨，糖料种植面积将增加3000公顷，产量将增加5万吨。 据外媒9月21日消息，为抑制节节攀升的糖价，印度政府已经允许糖厂提前开始销售10月配额的糖，数量总计在130万吨。据悉，截至9月21日，全印度零售市场的食糖均价环比上涨1%，同比上涨2.7%，至每公斤43.3卢比。根据印度消费者事务部价格监测部门的数据，全印度批发价格为每公担4055卢比，环比上涨1%，同比上涨3.4%。 印度马邦政府于周三（2023年9月20日）宣布解除限制将甘蔗卖至其他邦的政策，此前该禁令将持续至2024年4月30日。这一决定是在农民组织对禁令进行抗议后做出的。 印度马邦的糖产业正徘徊在一场严重危机的边缘。由于该邦西南季风期间降雨持续不足，这可能会造成该邦2023/24榨季糖产量较上榨季 比减少20%-25%。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内： 海关总署公布数据显示，2023年8月我国进口食糖37万吨，同比减少31.3万吨，降幅45.83%。2023年1-8月累计进口食糖157.77万吨，同比减少114.98万吨，降幅42.16%。2022/23榨季截至8月累计进口食糖334.97万吨，同比减少120.75万吨，降幅26.5%。 2023年8月，我国税则号170290项下三类商品共进口18.4万吨，同比增加8.09万吨，增幅78.48%。2023年1-8月累计进口税则号170290 项下三类商品122.63万吨，同比增加42.71万吨，增幅53.45%。 为更好保障国内食糖市场供应和价格平稳运行，北京华商储备商品交易所有限责任公司（简称华储交易所）计划公开竞卖食糖,竞卖数量为12.67万吨。本次竞卖分两场进行，第一场竞卖的是旧榨季生产的2.67万吨白砂糖，竞价交易时间为2023年9月27日9时至11时；第二场竞卖的是2023年生产的10万吨白砂糖，竞价交易时间为2023年9月27日13时至17时。旧榨季生产的白砂糖（未标注保质期）竞卖底价为6500元/吨；2023年生产的白砂糖竞卖底价为7300元/吨。 呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司于2023年9月16日开机生产，开机时间同比去年晚1天。由此，拉开我国2023/24制糖期食糖生产序幕.呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司2022/23榨季收购甜菜55万吨，产白糖9.1万吨、糖蜜2.6万吨、颗粒粕2.9万吨，产值达7亿元，产糖率高达16.1%，位居全国首位。 新闻来源：同花顺沐甜科技f泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周ICE原糖价格继续收涨，2023年9月22日当周，国际ICE原糖3月合约收盘报27.32美分，周涨0.29美分，涨幅1.07%，周内价格继续创12年新高，表现缩量增仓运行态势。 ICE白糖价格周线上涨，2023年9月22日当周2月合约收盘报731.2美元，周涨0.22%，表现缩量增仓运行。 郑糖至2023年9月22日当周表现震荡承压运行态势，主力2401合约周五收盘报6888元/吨，周跌40元/吨，周跌幅0.58%，表现缩量减仓运行，夜盘价格震荡反弹运行运行。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周现货价格松动继续下滑，截9月22日，国产糖主产区广西糖7640-7660区间运行，较上周跌50元/吨。云南昆明糖报价 7410-7430元/吨，周跌70元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7530元/吨，较上周价格跌100元，山东星光报7880元/吨，稳，金岭报7590元/吨，周跌120元/吨，整体周内价格表现下跌态势。 1000 广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 本周期现基差高位偏强运行，并且周内基差继续创年内新高，9月22日基差为752元/吨，较上周跌20元/吨，周内基差最高上探839元创年内新高。 2020/12/10 2021/2/10 2021/4/10 2021/6/10 2021/8/10 2021/10/10 2021/12/10 2022/2/10 2022/4/10 2022/6/10 2022/8/10 2022/10/10 2022/12/10 2023/2/10 2023/4/10 2023/6/10 2023/8/10 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国际糖价大幅上涨，按照9月22日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8750（泰国糖）、8840元/吨 （巴西糖），较上周涨50-70元/吨，国内郑糖承压下跌，以至于内外糖（盘面利润）倒挂扩大至1800-2000元/吨，内外 活跃合约与配额外加工糖价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 价差倒挂幅度走阔对内糖的支撑作用较强。 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 uncia:8月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4651.5万吨，较去年同期的4420.9万吨增加了230.6万吨，同比增幅达5.22%；甘蔗ATR为153.93kg/吨，较去年同期的154.26kg/吨下降了0.33kg/吨；制糖比为50.73%，较去年同期的48.45%增加了2.28%；产乙醇23.06亿升，较去年同期的22.58亿升增加了0.48亿升，同比增幅达2.17%；产糖量为346.1万吨，较去年同期的314.8万吨增加了31.3万吨，同比增幅达9.95%。 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19 2023/24榨季截至8月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为40664.5万吨，较去年同期的36669万吨增加了3995.5万吨，同比增幅达10.90%；甘蔗ATR为137.24kg/吨，较去年同期的138.03kg/吨下降了0.79kg/吨；累计制糖比为49.17%，较去年同期的45.16%增加了4.01%；累计产乙醇190.97亿升，较去年同期的179.71亿升增加了11.26亿升，同比增幅达6.26%；累计产糖量为2614.6万吨，较去年同期的2178.2万吨增加了436.4万吨，同比增幅达20.03%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun 2023/2024 2016/2017 2020/2021 16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct 16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar 2015/2016 2019/2020 2013/2014 2017/2018 2021/2022 2014/2015 2018/2019 2022/2023 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 1