事件点评：新品LEM设备提效0.3%，已获量产订单

投资建议：维持23-25年EPS为7.28/10.05/13.29元，根据可比公司2023年25倍PE，维持目标价为182元，增持。 公司新品LEM设备提效0.3%，已获得TOPCon头部企业量产的批量订单。公司成功实现了基于激光辅助烧结的金属化处理方法，打造LEM设备，可在现有烧结和光注入退火基础上实现再提效最高0.3%以上。该设备已经获得TOPCon头部企业量产的批量订单，将于10月份开始全面交付，将有助于全面提升该头部企业量产TOPCon的电池效率。 下游组件端扩产加速，核心产品订单提升且保持快速增长。1）串焊机、划片机：2022H2-2023年H1披露订单金额共22.23亿元。公司作为组件串焊机设备龙头，市占率70%，将持续受益技术迭代。2）单晶炉：2022年至今单晶炉新单超43.26亿元，拓展天合/Adani/中成榆/晶品等新客户，产品广受下游认可。3）伴随TOPCon电池产能扩产，丝网印刷近期获合盛硅业3.8亿订单，订单实现突破。 半导体键合机验证进展顺利，锂电获优质客户订单。1）半导体封测：公司生产的铝线键合机应用在半导体封测环节，目前该设备主要依赖进口。 公司设备尚在客户验证阶段。截至目前已取得通富微电、华润安盛、中芯集成等企业的小批量订单。2）模组PACK线：公司生产的锂电模组PACK线分别用于圆柱电池、软包电池及方形电池；应用于锂电池储能的模组/PACK生产线公司已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客户的订单。 风险提示：募投项目实施后效益不及预期、项目研发失败风险 新品LEM设备提效0.3%，已获得TOPCon头部企业量产的批量订单。 据奥特维官方公众号，在光伏电池领域，栅线金属化处理是关系电池转换效率的一个重要议题。栅线金属化的常规做法主要是通过烧结和光注入退火工艺来实现丝网印刷栅线的金属化。公司成功实现了基于激光辅助烧结的金属化处理方法，打造LEM设备，可在现有烧结和光注入退火基础上实现再提效最高0.3%以上。该设备已经获得TOPCon头部企业量产的批量订单，将于10月份开始全面交付，将有助于全面提升该头部企业量产TOPCon的电池效率。该设备传承了公司其他光伏端设备高精度、高产能、高稼动率等特点，产能最高可达9600片/小时以上，可兼容PERC、TOPCon的SMBB、0BB工艺、BC电池工艺。同时，设备可根据客户的需求进行定制化设计，即既适用于老产线改造，也适用于新产线布局。 下游组件端扩产加速，核心产品订单提升且保持快速增长。1）串焊机、划片机：2022H2-2023年H1披露订单金额共22.23亿元。大尺寸、薄片化、SMBB驱动串焊机迭代，后续新电池片技术（HJT、IBC等）、多分片趋势或令单台价值量提升20%-30%。公司作为组件串焊机设备龙头，市占率70%，将持续受益技术迭代。2）单晶炉：2022至2023H1大尺寸单晶炉新单超24.36亿元，拓展天合/Adani/中成榆/晶品等新客户，产品广受下游认可。3）丝网印刷取得润阳过亿量产订单，23年Q1进入验收周期。伴随TOPCon电池产能扩产，近期获合盛硅业3.8亿订单，订单实现突破。3）光注入退火炉、硅片分选机伴随N型片渗透率提升，订单需求持续上升。 半导体键合机验证进展顺利，锂电获优质客户订单。1）半导体封测：公司生产的铝线键合机应用在半导体封测环节，目前该设备主要依赖进口。 公司设备尚在客户验证、市场推广阶段。截至目前已取得通富微电、华润安盛、中芯集成等企业的小批量订单。2）模组PACK线：公司生产的锂电模组PACK线分别用于圆柱电池、软包电池及方形电池；应用于锂电池储能的模组/PACK生产线公司已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客户的订单。 持续加大研发投入，设备端新技术持续迭代。公司23H1研发费用1.3亿/+32.59%，研发费用率5.16%/-1.32pct。1）光伏硅片持续朝着大尺寸、薄片化方向发展，对串焊机、硅片分选机提出了更高的要求。公司研发了满足大尺寸、薄片化的超高速串焊机和硅片分选机，硅片分选机产能已达13500片/时。2）TOPCON/HJT电池片降低银浆耗量是降本的主要措施之一，公司针对降低银浆的工艺需求，研发了SMBB串焊机、0BB串焊机。3）针对TOPCon电池片对降低氧含量的工艺需求，研发低氧型直拉式单晶炉。 募投项目助推公司成为平台化高端智能装备供应商，形成长期业绩增长曲线。公司拟募投11.4亿资金建设“平台化高端智能装备智慧工厂”项目，项目以电池丝网印刷整线、储能模组PACK智能生产线等为重点。 目前公司的收入结构仍以光伏组件设备为主，此项目有助于进一步加强对光伏电池片、锂电池、半导体封装测试等领域设备的产能建设投入，助力公司成为平台化核心智能装备供应商。