睿智投资|爱奇艺 (IQ US) – 2023悦享会: 精品片单发布,优质内容+AIGC共驱增长

爱奇艺于2023年9月21日在云南丽江举办以“青春驱动、快乐同行”为主题的“2023爱奇艺iJOY悦享会”。会上公司管理层围绕爆款制作、AIGC赋能创作及创新营销布局，多维度展现爱奇艺丰富内容供给、中台化精品制作能力及内容技术创新。同时，爱奇艺发布了282部2023-25最新片单，精品化与多样化并行。我们认为悦享会亮点如下：1)剧集片单丰富，包括4Q23E即将上线的精品剧集《一念关山》、《虎鹤妖师录》，及2024-2025年储备的《狐妖小红娘月红篇》、《狐妖小红娘竹业篇》等，憧憬优质内容驱动会员稳健增长;2)AIGC已覆盖至制作、宣发、消费全链条，且在文本、图片、声音、视频、3D模型五大应用场景中形成生产力，有望赋能生态激活创意；3)六大综艺板块及内容营销生态升级有望驱动广告持续复苏。近期因板块清晰、暑期档结束、会员净增不明朗等因素爱奇艺股价短期较为波动，但我们期待后续4Q23E头部内容上新带来梯度接力，中长期丰富的精品自制内容将驱动会员价值最大化，行业降本增效下利润释放可期。维持买入评级，目标价8.6美元。 拥抱AIGC，赋能内容制作。在围绕爆款剧集打造的同时，爱奇艺将积极探索AIGC赋能创作，并已将AIGC覆盖至制作、宣发、消费全链条，且在文本、图片、声音、视频、3D模型五大应用场景中形成生产力。CEO龚宇预测，在未来三至五年，AIGC浪潮下，影视行业的制作方式、成本结构和人员结构将产生颠覆性变化。AIGC将提升内容制作的语言表达能力、美术视频能力和创意发散能力，在策划、开发、制作和宣传等四个主要环节中为创作者提供支持：1）策划环节：如ChatGPT类应用参与内部网剧评审，快速汇总评审意见；2）开发环节：如利用AI将剧本生成大纲，加快评估人员工作效率、推动策划；3）制作环节：如制片人结合情节设置通过聊天形式提出需求，AI便生成供决策的参考图；4）宣发环节：如AI辅助直接生成宣发海报。 剧集片单丰富，憧憬优质内容驱动会员稳健增长。爱奇艺内容创作突出时代共情、人文精神，用通俗方式讲述大历史命题下的小人物命运。依靠三个标准、四大派别、四大实力和四个降本增效目标，实现从“第一”到“唯一”。会上发布282部新片单，涵盖剧集、综艺、电影和娱乐多产业等多领域。其中剧集片单围绕国民大戏 （如:《南来北往》、《城中之城》和《橙色光芒》）、东方幻想（如：《一念关山》、《虎鹤妖师录》和《狐妖小红娘月红篇》）和正义传奇（如：《孤舟》和《哈尔滨一九四四》）三大篇章展开，叠加两大垂类剧场 “一年一度喜乐会”“迷雾剧场”，以多样化、精品化内容满足不同圈层用户观剧需求。继2023年《狂飙》《长风渡》《莲花楼》三部热度破万爆款，4Q23E头部剧集上线有望驱动会员业务稳健增长，包括《一念关山》、 《虎鹤妖师录》、《老家伙》等；2024-2025憧憬更多精品内容实现梯度接力，如《狐妖小红娘月红篇》、 《狐妖小红娘竹业篇》、《四海重明》、《念无双》等。 六大综艺板块助推广告复苏，娱乐多产业持续突围。综艺层面方面，爱奇艺布局青春、快乐、潮流、热血、品质及爱生活六大综艺内容板块，注重年轻人审美潮流，通过IP全链路深化运营，深挖内容价值和商业价值。产品储备包括《青春合唱团》、《种地吧2》、《哈哈哈哈哈4》、《一年一度喜剧大赛3》、《萌探2024》等。娱乐多产业方面，电影将继续坚持类型化、风格化、商业化、大片化，深耕网络电影、院线电影、云影院三种模式。纪录片领域聚焦人文历史故事和百姓烟火生活，国漫继续创新国漫和儿童动画IP系列化开发，体育领域也将呈现海量足球和网球赛事。 四大能力布局提升内容营销生态。在转向高质量增长的大背景下，爱奇艺凭借优质内容和强大内容营销生态能力，为品牌带来高质量、长效稳健的营销收益。爱奇艺通过整合全周期、全资产、全媒介和全场域四大方向的生态能力，提高营销效率和效能。在内容播出的前、中、后期，爱奇艺将内容核心能力向行业伙伴开放，构建更完整的营销链路（如：《种地吧》通过长短视频协同的方式，与抖音、微博等社交平台深度合作；《莲花楼》通过线下演唱会延续剧集与用户间情感共鸣，开拓更多商业空间）。基于其优质内容、营销升级、多媒介覆盖、庞大用户基数，我们看好爱奇艺2H23E及2024广告复苏趋势。 免微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站：责 https://www.cmbi.com 声明