短纤期货周报：供需无明显变化 跟随成本波动

供需无明显变化跟随成本波动 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，短纤跟随成本回落。PF311收于7766，周跌144元 /吨，周跌幅1.82%。 短纤期货周报PolyesterFiberFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月24日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：现货价格7730（-130）元/吨。工厂周产销41.52%（-25.33%），刚需成交，产销平淡。 【重要资讯】 （1）成本端，成本高位震荡。原油在宏观压制和供应收紧支撑下高位震荡；PTA跟随成本波动；乙二醇受成本拖累回调。（2）供应端，装置检修及新装置投产互现，供应总体稳定。仪征化纤10万吨4条产销，2 条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置9月2-20日 停车。截至9月22日，直纺涤短开工率85%（+0.5%）。（3）需求端， 终端需求有所改善，纯涤纱震荡去库，但对短纤采购仍谨慎。截至9月 22日，涤纱开机率为66%（-0.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。涤纱厂原料库10.6（-1.1）天，短纤价格震荡，纱企仍刚需采购，原料库存维持相对低位。纯涤纱成品库存29.5天 （+0.4天），进入旺季需求有所好转，成品去库缓慢，并远高于历史同期。（4）库存端，9月22日工厂库存12.4天（+1.2天），产销一般，库存维持高位震荡。 【套利策略】短纤11/01价差预计在-50~50区间波动，当前可做空价差。 【交易策略】 短纤供需仍偏弱，在低加工费下价格跟随成本震荡，但随着旺季逐渐过去，价格重心预计震荡趋弱，可尝试追空。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、库存8 七、基差及跨期价差8 八、短纤仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 图1-1短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 1,400,000.00 期货持仓量:短纤 手 600,000.00 期货成交量:短纤 1,200,000.00 500,000.00 1,000,000.00 400,000.00 800,000.00 300,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 200,000.00 100,000.00 0.000.00 图1-2短纤期货持仓量图1-3短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1短纤期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅成交 量(万手持仓 量(万手 持仓变化 PF11合约 7932 7766 7774 -144 -1.82% 90.60 90.5954 -19.7348 PF10合约 7922 7770 7776 -140 -1.77% 3.29 3.2858 -1.6272 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1涤纶短纤现货市场周度数据 市场 2023-09-22 2023-09-15 周涨跌 周涨跌幅 华北市场 7,790 7,920 -130 -1.64% 华东市场 7,740 7,860 -120 -1.53% CCFEI价格指数 7,783 7,900 -117 -1.48% 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，短纤价格跟随成本回落。现货市场，华北市场价至7,790（-130）元/吨，华东市场价至 7,740（-120）元/吨。现货价格指数7,783（-117）元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 2023-09-22 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 93.27 -0.44 -0.47% WTI原油 美元/桶 90.03 -0.87 -0.95% PTA 元/吨 6,265 -190 -2.94% MEG 元/吨 4,185 -10 -0.24% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 图3-1PTA内盘价格图3-2乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油高位震荡，布伦特原油收至93.27（-0.44）美元/桶，WTI原油收至90.03（-0.87）美元/桶。俄罗斯政府表示，为了稳定国内市场，俄罗斯已暂时禁止向四个前苏联加盟共和国以外的所有国家出口汽油和柴油，并立即生效。俄罗斯禁止出口柴油和汽油的决定有可能在冬季来临前扰乱燃料供 应，但其影响有多深取决于它能持续多久。据Vortexa的数据，今年迄今为止，该国每天的柴油类燃料出口量超过100万桶。花旗：由于沙特和俄罗斯原油供应削减措施延长至年底，预计2023年第四季度石油 平均价格为84美元，年底价格在78-82美元范围内，2024年将下降至70美元区间低端。全球石油供需 平衡预测仍将从2023年第三季度库存减少150万桶/日，转变为2023年第四季度库存至少增加200万桶/日。摩根大通最新研报指出全球经济面临的一个重大风险：石油供应削减“尚未结束”，这可能会导致油价高达120美元/桶。如果这种情况在未来几周发生，其后续效应将是“2023年Q4全球经济将放缓至近乎停滞的状态”。综合来看，俄罗斯暂时禁止汽柴油出口的消息一度提振油品市场，将进一步收紧市场成品油供给，尤其对柴油影响较大，但本周美联储议息会议暗示年底前仍有加息可能，近期油价上涨或再度引发通胀担忧，宏观风险有所增强。盘面上，油价短线步入调整。 内盘现货PTA现货价格收至6,265元/吨，周-2.94%。近期PTA装置检修预期增加，且终端企业有补库需求下，聚酯企业产成品库存有望进一步去库，且原油价格有望继续坚挺格局下，PTA价格重心有望继续上升。 内盘现货乙二醇价格收至4,185元/吨，周-0.24%。8月进口量激增，叠加成本端油价调整，乙二醇上涨动能不足，价格震荡调整，供需来看，上游后期检修有所增加，供给预期高位小幅收缩，下游需求受亚运会影响，装置检修增多，且终端新增订单有走弱迹象，对乙二醇拉动有所转弱，预计短期乙二醇震荡偏弱。 四、装置运行动态 涤纶短纤开工率（%）2016年 2019年 2022年 120 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 100 80 60 40 20 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 0 01/08 01/22 02/05 02/19 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图4-1涤纶短纤开工率图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至9月22日，直纺涤短开工率85%（+0.5%），装置检修及新装置投产互现，供应总体稳定。仪 征化纤10万吨4条产销，2条9月初投产，另2条9月中旬投产，福建山力20万吨装置推迟至9月末重启。 截至2023-09-22，短纤现货加工费1025元/吨，较2023-09-15，+49元/吨。短纤加工利润-55元/ 吨。 表4-1短纤装置检修动态 企业名称 产能 检修日期 重启日期 宁波泉迪 10 2022年4月3日 重启待定 江阴融利 12 2022年8月1日 重启待定 江苏德赛 10 2022年8月5日 重启待定 江阴华宏 20 3月24日 待定 华西 15 4月8日 6月25日 滁州兴邦 3.6 4月5日 待定 江南化纤 10 4月18日 6月3日 洛阳石化 10 5月中旬 待定 洛阳实华 15 5月中旬 7月7日 三房巷 20 6月1日 6月下旬提升部分 福建山立 20 9月2日 预计9月底 仪征化纤 10 9月投产 数据来源：隆众资讯、CCF、卓创资讯、方正中期期货研究院 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 五、下游市场 % 300 %2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 250 200 150 100 50 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 01/07 01/21 02/04 02/25 03/11 03/25 04/08 04/22 05/08 05/20 06/03 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/23 10/14 10/28 11/11 11/25 12/09 12/23 图5-1涤纶短纤产销率图5-2涤纱开工率 数据来源：隆众、方正中期期货研究院数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至9月21日工厂周产销41.52%（-25.33%），短纤价格回落，下游不买跌，刚需成交，产销平淡。 纯涤纱成品库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 截至9月22日，涤纱开机率为（-0.0%），当前开工持稳，成品库存仍偏高，开工继续上行空间有限。 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 图5-3纯涤纱成品库存 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至9月22日，纯涤纱成品库存29.5天（+0.4天），进入旺季需求有所好转，成品去库缓慢，并远高于历史同期。 六、库存 涤纶短纤工厂库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 涤纱厂原料库存（天） 2016年 2019年 2022年 2017年2018年 2020年2021年 2023年 25 20 15 10 5 0 -5 -10 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06 08/20 09/03 09/17 09/30 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 0