烧碱期货周报：现货价格坚挺 烧碱期货高位运行

烧碱期货周报WeeklyReportOnSodiumHydroxideFutures 现货价格坚挺烧碱期货高位运行 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年9月22日星期五 摘要： 烧碱期货止跌回升，盘面连续高开，重心积极拉升，上破3000整数大关，盘中触及涨停，最高攀升至3148，创上市以来新高，期价反弹后整理运行，周度涨幅为7.38%。国内烧碱现货市场偏强运行，市场主流价格延续前期上涨态势，市场低价货源难寻。市场参与者心态向好，烧碱企业库存处于低位，报价较为坚挺。氯碱装置开工稳定，液氯货源供应充裕，下游入市接货不积极，价格逐步松动，降至相对低位，山东地区氯碱企业ECU成本核算利润与前期相比有所下滑。华北、西北区域部分生产装置恢复运行，华东区域因运输限制部分存在降负荷现象，全国主要地区氯碱企业平均开工率小幅提升，增加至84.77%，较前期上涨1.31个百分点。尽管烧碱产量短期增加，但速度较为缓慢，货源供 应压力不凸显。全国20万吨及以上液碱企业库存为26.30万吨，环比下滑3%，山东区域液碱库存环比增加较为明显。烧碱企业出货顺畅，暂无销售压力。烧碱主力下游刚需稳定，现货实际成交平稳。山东地区氧化铝企业烧碱采购价格连续上调，形成一定提振。氧化铝价格暂稳运行，粘胶短纤市场重心上涨，随着烧碱价格不断抬升，对高价货源抵触心理有所显现。下游需求行业原料库存下滑，假期临近，市场补货仍较为积极。根据企业公布的检修计划，10月份装置检修较为集中，烧碱供应阶段性收紧，库存短期难以大幅增加，现货市场延续偏强运行态势，提振期货市场走势，烧碱重心或在3000-3150区间内波动。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、成本利润2 四、价差基差2 五、主力合约持仓2 六、装置运行动态3 七、液碱厂内库存4 八、烧碱期权市场5 一、期货行情 表1-1期货各个合约周度成交数据 合约 收盘价 结算价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 05合约 3070 3078 3148 2836 7.38 2157580 1749593 51010 20680 09合约 2911 2902 2960 2701 6.71 13507 8021 765 -295 资料来源：Wind，方正中期研究院 烧碱期货止跌回升，盘面连续高开，重心积极拉升，上破3000整数大关，盘中触及涨停，最高攀升至3148，创上市以来新高，期价反弹后整理运行，周度涨幅为7.38%。 2500 2000 1500 1000 500 山东 江苏 0 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 山东市场 江苏市场 浙江市场 二、现货市场 2021-01-22 2021-03-22 2021-05-22 2021-07-22 2021-09-22 2021-11-22 2022-01-22 2022-03-22 2022-05-22 2022-07-22 2022-09-22 2022-11-22 2023-01-22 2023-03-22 2023-05-22 2023-07-22 2023-09-22 2022-05-22 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-22 2022-11-22 2022-12-22 2023-01-22 2023-02-22 2023-03-22 2023-04-22 2023-05-22 2023-06-22 2023-07-22 2023-08-22 2023-09-22 图2-1烧碱(32%离子膜)出厂价图2-2烧碱(32%离子膜碱)市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 国内32%液碱均价环比上涨，个别市场周均价环比稳定。山东、河北、江苏、浙江、江西、安徽、福建、河南、湖北、广东、广西、四川和重庆地区均价上涨。以山东地区为例，32%离子膜碱周度均价为907.5 元/吨，环比上涨13.94%。山东32%离子膜碱市场主流价格935-1030元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1670元/吨。 4500 6000 收入 2000 成本 毛利（右轴） 4000 5000 1500 3500 3000 2500 4000 1000 3000500 2000 1500 2000 0 1000 500 1000 -500 0 0 -1000 -500 三、成本利润 2021-01-22 2021-03-22 2021-05-22 2021-07-22 2021-09-22 2021-11-22 2022-01-22 2022-03-22 2022-05-22 2022-07-22 2022-09-22 2022-11-22 2023-01-22 2023-03-22 2023-05-22 2023-07-22 2023-09-22 2022-01-22 2022-03-22 2022-05-22 2022-07-22 2022-09-22 2022-11-22 2023-01-22 2023-03-22 2023-05-22 2023-07-22 2023-09-22 图3-1液氯价格图3-2山东自备电厂氯碱企业ECU成本资料来源：Wind，方正中期研究院 液氯市场价格大多以下降为主，下游接货积极性减弱。山东地区液氯价格下降，前期液氯价格上涨至高位，下游接货积极性减弱，且氯碱装置开工负荷率水平偏高，液氯供应充足，导致价格下降。 根据最新的氯碱价格核算，山东地区氯碱企业ECU利润出现回升。四、价差基差 截至收盘，烧碱2405与2409合约跨期价差为159，烧碱近月合约略强。期货高位波动，现货与烧碱主 力合约2405相比处于小幅升水状态，基差为71。 4500 4000 3500 6000 5000 3000 2500 2000 4000 3000 1500 1000 500 2000 1000 00 中信期货东证期货中信建投徽商期货海通期货中信期货国泰君安东方财富华泰期货东证期货 五、主力合约持仓 图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名 资料来源：Wind，方正中期研究院 6% 其他 7% 东证期货 7% 华泰期货 52% 东方财富 10% 中信期货 国泰君安 18% 其他 6% 海通期货 7% 徽商期货 8% 56% 中信建投 8% 中信期货 东证期货 15% 图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源：Wind，方正中期研究院 100 120 山东 浙江 江苏 内蒙古 100 90 80 80 60 70 40 60 20 50 0 六、装置运行动态 2021-03-21 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-21 2021-11-21 2022-01-21 2022-03-21 2022-05-21 2022-07-21 2022-09-21 2022-11-21 2023-01-21 2023-03-21 2023-05-21 2023-07-21 2023-09-21 2021-03-21 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-21 2021-11-21 2022-01-21 2022-03-21 2022-05-21 2022-07-21 2022-09-21 2022-11-21 2023-01-21 2023-03-21 2023-05-21 2023-07-21 2023-09-21 图6-1氯碱企业周度开工图6-2区域开工统计资料来源：Wind，方正中期研究院 表6-1国内氯碱企业检修表 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 华东 福建湄洲湾氯碱 12 2021年10月11日开始停车搬迁 华东 福建厦鹭电化 4 2022年3月30日停车，开车时间未定 西北 内蒙古中谷 30 7月12日停车，开车时间未定 西北 内蒙古乌海化工 30 7月22日停车，开车时间未定 华北 烟台万华 60 8月20日停车检修，9月底开车 西北 宁夏英力特 12 9月5日起1套氯碱装置停车检修，9月15日开车 华东 江苏中盐常化 8 9月11日至16日停车检修 华东 索普新材料 20 9月13日停车，9月16日开车 华北 天津渤化发展 62 9月14日起轮修，计划9月22日轮修结束 华北 陕西北元 80 9月15日起降负荷检修，计划9月25日结束 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表7-1后期检修计划 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 华东 江苏中盐常化 19 计划9月23-27日轮修 华北 山东信发 50 老厂计划10月7日起停车检修15天左右 华北 山东金茂 28 计划10月8日检修至月底 华北 山东金岭 60 计划东营厂区10月8日检修1个月左右 华北 山东东明石化 10 初步计划10月中旬检修 华北 陕西北元 80 10月10日至25日氯碱装置轮修 华北 山东华泰 75 计划10月20日停车检修7天左右 华北 天津乐金渤海 29 初步计划10月检修，具体时间未定 华南 广西华谊氯碱 30 计划11月1日停车检修20天左右 华北 唐山三友 54 计划11月检修 华东 江苏理文 20 计划11月检修 华东 宁波万华 65 计划11月停车检修 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 国主要地区样本企业加权平均开工负荷率在84.77%，较前期上涨1.31个百分点。根据企业公布的检修计划，后期检修装置仍较多，烧碱供应端压力不大。 七、液碱厂内库存 2023年度 2022年度 2021年度 60 50 40 30 20 10 0 图7-1液碱厂内库存 资料来源：我的钢铁，方正中期研究院 全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存26.30万吨，环比-3%，同比+0.93%。周内西北、华中、华东区域库存下滑，华北、东北库存增加，山东区域液碱库存环比+8.47%。 八、烧碱期权市场 表8-1期权市场成交持仓情况 2023-09-22 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 1102 -187 1940 168 - - 看跌 353 -370 1178 139 - - 烧碱期权 1455 -557 3118 307 32.03% 60.72% 上一交易日 2012 -27.68% 2811 10.92% 成交持仓比 46.66% 0.5 单位：万手 0.4 单位：万手 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0 0 日成交量 日持仓量 日看涨成交量 日看跌成交量 资料来源：Wind，方正中期研究院 600 成交量 800 持仓量 700 500 600 400 500 300 400 300 200 200 100 100 0 0 看涨看跌 看涨看跌 2023-09-18 2023-09-19 2023-09-20 2023-09-21 2023-09-22 2023-09-18 2023-09-19 2023-09-20 2023-09-21 2023-09-22 图8-1烧碱期权日成交、持仓量图8-2烧碱看涨、看跌期权日成交量资料来源：Wind，方正中期研究院 2560 2600 2640 2680 2720 2760 2800 2840 2880 2920 2960 3000 3040 3080 3120 3160 3200 3240 3280 3320 3360 3400 3440 2560 2600 2640 2680 2720 2760 2800 2840 2880 2920 2960 3000