PTA日评：PTA震荡收低下游涤丝市场成交清淡

商品市场每日研究报告 PTA日报 纺织事业部方慧玲 刘荣杰 电话：021-51635223 / QQ：1745550859 / 邮箱：fanghuiling_qh@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市东大名路1050号浦创大厦10楼/ www.yhqh.com.cn 2016年7月7日星期四 ---------------------------------------------------------------------------------------------- 银河7月7日PTA日评：PTA震荡收低 下游涤丝市场成交清淡 一、产业链价格 名称 单位 7月5日 7月6日 涨跌 纽约原油8月期货 美元/桶 46.6 47.43 +0.83 布伦特9月期货 美元/桶 47.96 48.8 +0.84 石脑油CFR日本 美元/吨 414 - MX（韩国FOB） 美元/吨 663 - PX（韩国FOB） 美元/吨 809 - PX（中国CFR） 美元/吨 830 - PTA期货9月合约 元/吨 4752 4716 -36 PTA期货1月合约 元/吨 4922 4880 -42 PTA期货5月合约 元/吨 5012 4964 -48 PTA（外盘） 美元/吨 625 620 -5 PTA（内盘） 元/吨 4625 4620 -5 MEG（外盘） 美元/吨 627 625 -2 MEG（内盘） 元/吨 5110 5130 +20 瓶级切片 元/吨 6500 6500 0 聚酯切片（长丝级） 元/吨 6150 6150 0 涤纶短纤 元/吨 6800 6800 0 涤纶POY 元/吨 6880 6880 0 涤纶DTY 元/吨 8350 8350 0 涤纶FDY 元/吨 7620 7620 0 棉花 元/吨 13632 13638 +6 纯涤纱32S 元/吨 10980 10980 0 涤棉纱45S 元/吨 16050 16050 0 商品市场每日研究报告 二、现货动态： 1、石化原料行情：原油期货价格周三上涨，尾随股市、其他商品和一些货币的走势，但汽油供应过剩和英国脱欧造成的冲击暗示后市将面临更大的压力。油价上涨的另一个原因是，预计美国政府周四将报告，上周美国原油库存连续第七周下降。美国能源资料协会(EIA)将在明日发布库存报告。NYMEX8月原油期货合约收高83美分或1.8%，报每桶47.43美元。ICE布兰特原油期货上涨84美分或1.8%，至每桶48.80美元。 7月6日亚洲休市，上一交易日PX 808.67FOB韩国和829.67CFR中国。欧洲PX平728美元/吨FOB鹿特丹。亚洲休市，上一交易日异构MX 663美元/吨FOB韩国。石脑油414.25美元/吨CFR日本。 2、PTA内盘市场震荡： 早间PTA内盘震荡，现货报盘基差在120－130元，还盘4600附近，一单现货成交4630元自提。午后PTA内盘气氛有所降低，现货商谈在TA09期货减120附近，仓单基差在85附近，午后成交4600－4619自提 。今PTA外盘重心基本偏弱震荡，船货报630附近，还盘在610－620上下，商谈僵持 逸盛石化7月7日PTA主港自提现款报价：内盘卖出价涨50至4650，买入价平至4300，美金卖出价平至620。恒力石化7月7日PTA主港自提美金报价：为650美元/吨，较上一交易日持平。 3、PX/PTA/聚酯负荷情况： 据中纤网数据，本周PTA负荷小幅下降，周平均开工率降至63.8%，较上周下降1.3%（上周负荷修正至65.1%）；实时开工率降至62.9%（目前产能基数上升为4884万吨），如果去掉长期停产产能（1270万吨）的话，目前实时开工率在85%。下周负荷随着汉邦的重启会有所提升。 福建一套60万吨PTA装置昨起停车，重启时间未定；江阴汉邦石化一套于6月23日停车的70万吨PTA装置已于7月2日重启，其另一套6月13日起停车的220万吨大装置原定于7-8日重启，现推迟至下周中；三菱化学位于浙江宁波的60万吨/年的PTA装置在遭遇了技术故障后于6月29日关停，于7月6日升温重启；大连一套220万吨PTA装置定于7月4日起停车检修，现延期停车。 4、PX/PTA进出口情况：5月我国PX进口108.0万吨，较上月增加4.3万吨，报关单价794美元/吨。5月PX仍基无出口。5月PTA进口3.7万吨，报关单价631美元；其它对苯二甲酸进口0.4万涤棉布45S×45S 110×76 63" 元/米 4.44 4.44 0 人民币兑美元汇率(中间价) - 6.6857 6.6820 -0.0037 商品市场每日研究报告 吨，报关单价643美元；总量较上月增加0.3万吨。出口6.8万吨，较上月减少1.7万吨。5月MEG进口量69.2万吨，较上月减少5.3万吨，平均报关单价671美元/吨。 5、江浙涤丝市场成交清淡。 原料价格窄幅波动，下游厂家态度偏谨慎，今日浙江地区涤丝报价持稳为主，成交可商谈，预计近日内稳中观望为主。截至下午四点，原料走势窄幅震荡，今日江浙涤丝成交情况清淡，其中部分POY企业为70％、80％、90％、50％、40％；部分FDY为30％、120％、110％、60％、70％；部分DTY为120％、110％、60％、40％。目前POY 100D/36F报价主流在7300-7400元/吨之间，FDY 75D/36F报价主流在7800-7900元/吨之间，DTY 75D/36F报价主流在10100-10200元/吨之间。 三、盘面点评及操作建议 PTA期货：PTA期货7日震荡收低，主力1609合约下跌36元，或0.76%，至4716元/吨，持仓量减少7.1万手至122万手。期价位于60日及20日均线之下，技术面转弱，下方支撑位4650。 前20名多单减持21323手，其中中信减持5262手，银河、海通减持1千余手，南华、永安减持2千余手；空单持仓减持12460手，其中通惠减持7422手，上海中财减持5884手。买套保持仓为0，较上日持平，卖套保持仓307971手，较上日增加14294手。7月7日PTA仓单量为184037张，折货92.02万吨，较上日减少623；有预报量16091，较上日增加49，仓单及有效预报折货100.1万吨。 供需上看，PTA下半年供应总体充足，7月中旬汉邦大装置将重启，逸盛220万吨装置在7月初也推迟了检修计划，7月份库存预计继续小幅累积，而进入8月份G20峰会临近，减停产计划对下游聚酯及终端织造印染业影响更大，下游开工率将大幅下行，需求将急剧下滑，PTA库存增加预计更快。在加上期货盘面百万吨左右的仓单后期将流出，市场供应压力将较大。 上游原料方面，国际油价在50美元一线受阻，尽管三季度为原油的消费旺季，但二季度炼厂的高开工率令旺季需求提前，原油库存转成品油库存的过程提前透支部分需求，由于中美原油库存、成品油库存的高企，炼厂为了消化自身的成品油库存，三季度的开工率会低于去年；而供应面上，美国石油钻机数已连续数周增加、加拿大火灾引发的减产正在恢复、伊朗的产量也在提升中，三季度全球供应可能回归过剩，国际油价上方阻力加大，短期或因处于消费旺季而走势震荡，7-8月旺季过后或下行，总体来看，三季度原油料震荡偏弱。石脑油供应充足，裂解价差预计将维持低位，PX虽基本面相对要好一些，但石脑油-PX价差已达到400美元之上高位水平，且8月后中国PTA及聚酯的大规模减停产，需求减弱，石脑油-PX价差继续扩大的空间也不大，原油是PTA成本端的主要影响因素。 商品市场每日研究报告 此外，宏观面上，商品市场整体气氛近日明显降温，英国脱欧意味着全球经济重新面临下行风险，市场重新担心全球需求的回落风险。自周日开始，中国将公布一连串的经济数据，料将显示贸易和投资表现疲弱，工业产出迟缓等，这或为商品市场带来风险。 因此，从基本面和宏观面情况看，PTA三季度预计震荡偏弱，PTA加工费难有较大程度的修复，预计将维持在500以下的水平。短期而言，由于G20导致的下游需求前移，7月份价格低位买需仍较强，再加上PTA加工费持续偏低，且7月PX ACP敲定在800元/吨，PX现货目前仍然较高，PTA目前生产成本依然较高，这将为市场提供支撑，PTA期货短期料弱势震荡，下方支撑位4650一线，中长期震荡偏弱。（仅供参考） 四、品种投资策略 时间：2016-7-6 品种：PTA 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 主力合约有所回调 三季度预计震荡偏弱 1、供需上看，6-9月份处于库存累积期 2、9月合约上的仓单压力较大 3、三季度，原油震荡偏弱 4、宏观面，下半年中国经济下行压力加大，商品需求担忧将重燃，为市场带来风险 以震荡偏空的操作思路逢高沽空 1、大装置突发性检修 2、各国央行放水 ★★ 套利 跨市 商品市场每日研究报告 跨期 截至7月7日，9-1价差-164 9-1价差短期震荡，长期预计将走弱 1、9-1理论持仓成本130-140 2、下半年PTA供需进入库存累积期，而9月初G20召开，聚酯企业三季度开工率预计回落，PTA边际生产利润将维持低位，产业资金做空9月做多1月的可能性较大 3、仓单量高企，而9月仓单不能继续转抛1月，9月面临仓单压力较大 4、原油价格三季度偏弱，四季度预计再度回升，长期走势看好 抛9买1的反套头寸持有 1、装置意外停车 ★★ 跨品种 期现 截至7月7日，主力基差为-96 长期基差预计走强 9月承接的仓单压力大，盘面需较现货持平或有一定的贴水才能吸引仓单流出或注销 适合卖期套保；贸易商可进行买现货抛期货套利 1、装置意外停车 2、原油价格波动 ★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐） 五、图表 PTA装置动态（2016-07-01） 公司名 装置产能 （万吨/年） 停车时间 备 注 辽阳石化 27 2012年10月 停车至今 辽阳石化 53 2013年5月 停车至今 扬子石化 35 2014年11月11日附近 停车检修 远东石化 60 2013年7月中旬 停车 60 2014年9月25日 停车 60 2015年3月下旬 停车 140 2015年3月下旬 停车（4月23日、5月19日第一、二次公开拍卖流拍，6月13日第三次公开拍卖前管理人申请中止拍卖，可能会转幕后） 逸盛宁波 2#，65 2013年12月17日 停车 逸盛大化 1#，220 2016年7月上旬 原定7月4日起停车检修，现延期，具体时间未定 商品市场每日研究报告 蓬威石化 90 2014年1月9日 停车至今 华南一厂 65 2014年1月23日 停车检修，暂无重启计划 125 2016年5月20日 5月20日起停车，原定6月初重启，后重启失败推迟重启，6月16日重启成功 翔鹭石化 165 2015年1月1日 停车检修，重启时间未定 450 2015年4月6日 因古雷PX装置爆炸，停车，2015年4月中旬已宣布不可抗力；11-12月停止合约供应；5月18日中石化腾龙翔鹭项目现场办公会在古雷召开，在国家、省各级领导的高度重视关心之下，中石化集团正式介入古雷腾龙芳烃、翔鹭石化项目的质量检测评估及整改修复工作 福建佳龙 60 2015年10月28日 5月22日附近重启，6月2日再度故障停车，6月6日重启 汉邦石化 2#，220 2016年1月22日 1月22日正式完成联动试车，3月15日投料其中110万吨，3月22日投料另110万吨，3月25日消缺停车，原定3天后重启；现因环保问题延期重启，4月30日重启其中110万吨，另110万吨5月11日晚间重启；6月13日停一条110万吨生产线，6月14日另一条生产线也停车，预计将至7月7-8日重启 1#，60 2016年6月23日 6月23日起停车检修，预计将于7