医药行业周报：指数底部，积极布局景气赛道

2023年09月24日 行业研究●证券研究报告 医药 行业周报 指数底部，积极布局景气赛道投资要点医药行业指数表现一般，跑输大盘。本周申万医药指数上涨0.35%，跑输沪深300指数0.46pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第12位。从子板块来看，疫苗、医疗耗材、医疗研发外包涨幅靠前，本周变动分别为3.78%、0.92%、0.57%；血液制品、医药流通、原料药跌幅靠前，本周变动分别为-0.63%、 -0.61%、-0.39%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为常山药业、翰宇药业、福瑞股份、德展健康、新诺威；跌幅前五的公司为恩华药业、*ST太安、莱美药业、人福医药、宏源药业。本周股价涨跌幅分析：化学制剂、医疗设备等细分领域子公司涨幅靠前，主要系减肥药概念持续火热，以及NASH概念股带动上游肝病诊断仪器领域受到关注等；恩华药业、人福医药跌幅靠前，主要系安徽省将管制类麻醉药品纳入集采引起市场担心麻醉药品逻辑或将发生变化所致。 从目前反腐的情况看，虽然政策具有持续性，但对市场的影响边际下行。从后续医保谈判的节奏看，国家医保局医药管理司司长黄心宇在例行新闻发布会上介绍，预计将于12月初公布今年国家医保目录调整结果，从明年的1月1日起正式执行新版的医保药品目录。从当前指数估值、基金持仓等指标来看，处于历史较低位置，我们认为政策中长期鼓励创新药，将不断推动医保支付向有临床价值的创新药倾斜，当前估值背景下，医药指数具有反弹的动能。上周减重概念继续表现，上游个股有订单催化，9月19日翰宇药业(300199.SZ)公告与海外客户签订了2.19亿元GLP-1多肽原料药合同。我们认为后续国际龙头Q3业绩披露，以及国产GLP-1企业的研发进展将进一步催化板块个股表现。建议关注GLP-1产业链中的龙头个股，如GLP-1布局全面，商业化能力较强的华东医药，双靶点减重龙头信达生物，以及上游相关CDMO个股诺泰生物、圣诺生物等。投资建议：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等；6）业绩高增长：西藏药业、九典制药、益丰药房、老百姓、一心堂等。风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期风险等。 投资评级领先大市-B维持一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益4.260.018.3绝对收益5.41-3.235.26 分析师赵宁达 SAC执业证书编号：S0910523060001zhaoningda@huajinsc.cn 相关报告医渡科技：医渡大模型训推一体机发布，医疗智能化加速推进-华金证券-医药-医渡科技-公司快报2023.9.22贝达药业：在研管线高效推进，新一代ALK及EGFR有望持续放量-华金证券-医药-贝达药业-公司快报2023.9.21医药：国内GLP-1减重药物进入集中获批期-华金证券-医药-华金医药周报-行业周报2023.9.17丽珠集团：阿立哌唑微球获批在即-华金证券-医药-丽珠集团-公司快报2023.9.14艾力斯：营收净利双高增，伏美替尼适应症拓展高效推进-华金证券-医药-艾力斯-公司快报2023.9.12联邦制药：利润高增长，中间体及原料药需求强劲-华金证券-医药-联邦制药-公司快报2023.9.6迈威生物：获批产品开启放量进程，创新靶点在研进度靠前-华金证券-医药-迈威生物-公司快报2023.8.30 http://www.huajinsc.cn/1/9请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、医药行业行情回顾3 二、本周重点资讯及公告5 （一）重点资讯5 （二）重点公告6 三、医药行业投资策略7 四、风险提示7 图表目录 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图3 图2：本月申万医药指数和沪深300指数走势图3 图3：本周申万一级行业涨跌幅排序3 图4：本月申万一级行业涨跌幅排序3 图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序4 图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序4 表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司4 一、医药行业行情回顾 本周申万医药指数上涨0.35%，跑输沪深300指数0.46pp；本月申万医药指数上涨1.62%，跑赢沪深300指数2.32pp。 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图图2：本月申万医药指数和沪深300指数走势图 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万医药指数在31个一级行业中排名第12位，本月申万医药指数在31个一级行业中 排名第5位，处于中上游水平。 图3：本周申万一级行业涨跌幅排序图4：本月申万一级行业涨跌幅排序 资料来源：Wind，华金证券研究所（注：红色填充为医药生物）资料来源：Wind，华金证券研究所 从子板块来看，疫苗、医疗耗材、医疗研发外包涨幅靠前，本周变动分别为3.78%、0.92%、0.57%；血液制品、医药流通、原料药跌幅靠前，本周变动分别为-0.63%、-0.61%、-0.39%。 图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 从个股来看，本周涨幅前五的公司为常山药业、翰宇药业、福瑞股份、德展健康、新诺威；跌幅前五的公司为恩华药业、*ST太安、莱美药业、人福医药、宏源药业。 本周股价涨跌幅分析：化学制剂、医疗设备等细分领域子公司涨幅靠前，主要系减肥药概念持续火热，以及NASH概念股带动上游肝病诊断仪器领域受到关注等；恩华药业、人福医药跌幅靠前，主要系安徽省将管制类麻醉药品纳入集采引起市场担心麻醉药品逻辑或将发生变化所致。 序号公司市值（亿元）子板块本周涨跌幅公司市值（亿元）子板块本月涨跌幅 表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司 涨幅榜前15家上市公司 1 常山药业 86 化学制剂 37.44% 常山药业 86 化学制剂 103.30% 2 翰宇药业 124 化学制剂 36.88% 通化金马 115 化学制剂 59.17% 3 福瑞股份 100 医疗设备 22.62% 翰宇药业 124 化学制剂 50.86% 4 德展健康 84 化学制剂 16.47% 福瑞股份 100 医疗设备 46.52% 5 新诺威 211 原料药 12.71% *ST吉药 26 中药Ⅲ 36.97% 6 众生药业 139 中药Ⅲ 8.62% 德展健康 84 化学制剂 23.89% 7 贵州三力 69 中药Ⅲ 7.85% 兴齐眼药 191 化学制剂 18.54% 8 润达医疗 89 医药流通 7.58% 新诺威 211 原料药 17.34% 9 智飞生物 1,177 疫苗 7.52% 双成药业 32 化学制剂 14.54% 10 康德莱 47 医疗耗材 7.43% ST三圣 17 化学制剂 13.01% 11 ST三圣 17 化学制剂 7.42% 睿智医药 43 医疗研发外包 12.86% 12 美好医疗 135 医疗设备 7.15% 采纳股份 49 医疗耗材 12.34% 13 创新医疗 39 医院 6.30% 普利制药 93 化学制剂 11.98% 14 凯莱英 521 医疗研发外包 5.58% 派林生物 148 血液制品 11.80% 15 华兰疫苗 191 疫苗 5.43% 海特生物 48 其他生物制品 11.69% 跌幅榜前15家上市公司 1 恩华药业 259 化学制剂 -11.99% 民生健康 79 化学制剂 -32.61% 2 *ST太安 23 中药Ⅲ -10.61% 开开实业 24 医药流通 -21.38% 3 莱美药业 40 化学制剂 -9.09% 科源制药 45 原料药 -19.38% 4 人福医药 372 化学制剂 -7.84% 华人健康 73 线下药店 -15.27% 5 宏源药业 113 原料药 -7.38% 易瑞生物 51 体外诊断 -14.49% 6 国药股份 235 医药流通 -6.62% 药易购 33 医药流通 -11.43% 7 易明医药 21 化学制剂 -6.56% 宏源药业 113 原料药 -8.61% 序号 公司 市值（亿元） 子板块 本周涨跌幅 公司 市值（亿元） 子板块 本月涨跌幅 8 麦克奥迪 53 医疗设备 -6.25% 国科恒泰 90 医疗耗材 -8.38% 9 通化金马 115 化学制剂 -5.18% 特一药业 48 中药Ⅲ -8.35% 10 ♘药集团 127 中药Ⅲ -5.11% 我武生物 154 其他生物制品 -8.14% 11 珍宝岛 115 中药Ⅲ -5.04% 力生制药 45 化学制剂 -6.58% 12 万邦德 43 中药Ⅲ -4.92% 康龙化成 462 医疗研发外包 -6.34% 13 冠福股份 82 原料药 -4.86% 东阿阿胶 313 中药Ⅲ -6.27% 14 新产业 487 体外诊断 -4.68% 戴维医疗 44 医疗设备 -5.86% 15 新天地 44 原料药 -4.65% 拓新药业 68 原料药 -5.76% 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、本周重点资讯及公告 （一）重点资讯 9月22日，福瑞股份在投资者互动平台表示，2022年，公司与诺和诺德建立了合作关系，致力于共同推进非酒精性脂肪性肝炎（NASH）的早期诊断，并提高患者、医疗提供者以及其它利益相关方对该疾病的认知。（Wind） 9月22日，云南省药品集中采购平台网站近日发布2份致歉声明，分别来自云南白药集团股份有限公司中药饮片分公司与广东一方制药有限公司。云南省政府采购和出让中心发布《关于医药企业失信行为拟评级的通知》，通知是根据对某医院判决中，提及云南白药集团股份有限公司中药饮片分公司原区域经理涉嫌个人行贿行为。（云南省药品集中采购平台） 9月21日，礼来在Clinicaltrials.gov网站上注册了小分子GLP-1R激动剂Orforglipron最新意向三期临床试验。该三期临床计划入组1576例二型糖尿病患者，预计2025年7月完成。 （Clinicaltrials官网） 9月21日，清华系初创团队水木分子发布了新一代对话式药物研发助手ChatDD （DrugDesign），覆盖药物立项、临床前研究、临床试验的各阶段，作为制药专家的得力AI助手，提升药物研发效率。此外，团队还发布了全球首个千亿参数多模态生物医药对话大模型ChatDD-FM100B。（Wind） 9月20日，OrionisBiosciences宣布与罗氏（Roche）旗下基因泰克（Genentech）达成 金额高达20亿美元的多年合作，将共同针对重大疾病领域中的挑战性靶点发现新型分子胶药物，包括肿瘤学和神经退行性疾病。（公司官网） 9月19日，OrchardTherapeutics宣布，美国FDA已接受其基因疗法Libmeldy（atidarsageneautotemcel）治疗异染性脑白质营养不良（MLD）的生物制品许可申请（BLA），并授予优先审评资格。FDA预计于2024年3月18日前完成审查。试验数据表明，施以该一次性基因疗法能够持续保留患者的运动功能和认知发育能力。（公司官网） 9月18日，AnthosTherapeutics宣布，针对abelacimab启动的2期AZALEA-TIMI71研究在中度至高度风险的房颤患者中进行，达到了其主要终点。由于与服用利伐沙班（一种领先的 标准治疗DOAC）的患者相比，服用abela