有色金属行业周报：美联储宣布9月暂停加息，铝锭铝棒库存处近年低位

2023年09月24日 行业研究●证券研究报告 有色金属 行业周报 美联储宣布9月暂停加息，铝锭铝棒库存处近年低位投资要点 行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数下跌1.94%，板块整体跑输沪深300指数2.75pct；跑输创业板综指数2.33pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第29位。本周申万（二级）有色金属板块均出现下跌，跌幅较少板块分别为特钢Ⅱ、能源金属、非金属材料Ⅱ，涨跌幅分别为-0.07%、-0.12%、-0.67%；跌幅后三的板块分别为贵金属、小金属、工业金属，涨跌幅分别为-3.72%、-2.53%、-2.27%。本周申万（三级）有色金属板块均出现下跌，跌幅较少板块分别为特钢Ⅲ、其他金属新材料、锂，涨跌幅分别为-0.07%、-0.17%、-0.21%；涨幅后三的板块分别为黄金、铅锌、其他小金属，涨跌幅分别为-3.69%、-3.53%、-2.97%。本周（申万）有色金属板块中涨幅前五的标的分别为丰华股份（24.36%）、合金投资（16.74%）、融捷股份（9.46%）、银邦股份（4.57%）、豪美新材（2.44%），涨幅后五的标的分别为国城矿业（-9.41%）、云南锗业（-8.70%）、东方钽业（-7.56%）、四川黄金（-7.44%）、西部材料（-7.08%）。 核心观点 工业金属：美联储宣布9月暂停加息，会后整体态度偏鹰，美元指数持续上行，对铜价形成压制。铝锭、铝棒库存处近五年低位，铝价持续提升。铜：供给端，8月国内电解铜产量98.9万吨，超市场预期值98.6万吨，同比增长15.5%，环比提升6.8%。今年1-8月国内精铜累计产量747.4万吨，同比增长11.5%。库存端，本周LME铜库存较上周上涨13.62%。，需求端，“金九银十”消费旺季有望带动提振下游采购积极性。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信等。铝：供给端，云南电解铝厂复产基本完成，运行产能约555万吨。国内电解铝运行产能现阶段达到4278万吨，开工率为94.7%。库存端，国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.1万吨，位于近五年同期低位，铝棒库存8.51万吨，在近三年的同期低位。需求端，“金九”即将过去，铝锭、铝棒库存低位仍对铝价有较好的支撑。建议关注：云铝股份、中国铝业、明泰铝业等。贵金属：黄金价格外弱内强，美联储议息会议后态度偏鹰，美元指数、美债收益率上升压制国际金价。黄金：美联储议息会议宣布9月暂停加息，符合市场预期，但会后美联储主席鲍威尔会后表态偏鹰，暗示年内仍有概率加息，导致伦敦金价下跌。受汇率等因素影响，沪金走出独立行情，近期价格创历史新高。截至9月16日周内，初请失业金人数20.1万，市场预期值22.5万，续请失业金人数在9月9日当周下降至166万人，创今年最低值，彰显美国劳动力市场韧性。据CME“美联储观察“预测数据，美联储11月加息25bp概率为26.3%。短期来看，原油价格上涨引发通胀担忧，美元指数、美债收益走强，国际金价上涨仍有压力。建议关注：中金黄金、赤峰黄金、四川黄金、恒邦股份等。 风险提示 1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动；4）美联储超预期加息。 投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益1.63.43-6.96绝对收益2.740.19-9.99 分析师席钎耀 SAC执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn 相关报告有色金属：电解铝成本价格上移，电解铜8月产量超市场预期-有色金属周报：电解铝成本价格上移，电解铜8月产量超市场预期2023.9.11有色金属：电解铝行业深度：成本下移驱动利润提升，产业向清洁能源转型2023.9.8有色金属：“金九银十”旺季来临，关注工业金属板块投资机会-有色金属行业周报：“金九银十”旺季来临，关注工业金属板块投资机会2023.9.4金力永磁：稀土价格下跌压制利润，降本产量持续提升2023.8.30有色金属：电解铝复产接近尾声，消费旺季即将来临2023.8.28有色金属：美联储会议纪要公布压制商品价格，电解铝盈利大幅提升2023.8.20有色金属：6月秘鲁铜矿产量增长，需求端即将迎来旺季2023.8.14 内容目录 一、行情回顾3 二、行业数据跟踪5 （一）工业金属5 （二）能源金属7 （三）贵金属8 （四）小金属8 三、行业新闻&公司新闻10 四、公司公告12 五、风险提示13 图表目录 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（09.18-09.24）3 图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（09.18-09.24）3 图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（09.18-09.24）3 图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（09.18-09.24）4 图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）5 图6：LME铜总库存（吨）5 图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）5 图8：LME铝总库存（吨）5 图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）5 图10：LME铅总库存（吨）5 图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）6 图12：LME锌总库存（吨）6 图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）6 图14：LME锡总库存（吨）6 图15：国内碳酸锂价格（元/吨）7 图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨）7 图17：长江有色网钴平均价（元/吨）7 图18：安泰科金属钴平均价价格（元/吨）7 图19：期货结算价LME3个月镍（美元/吨）7 图20：LME镍总库存（吨）7 图21：伦敦现货黄金（美元/盎司）8 图22：上期所黄金期货收盘价（元/克）8 图23：伦敦现货白银（美元/盎司）8 图24：上期所白银期货收盘价（元/克）8 图25：长江有色市场镁锭价格（元/吨）8 图26：长江有色市场金属硅价格（元/吨）8 图27：长江有色市场钯价格（元/吨）9 图28：长江有色市场电解锰价格（元/吨）9 表1：A股有色金属标的核心公告一览（09.18-09.24）12 一、行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数下跌1.94%，板块整体跑输沪深300指数2.75pct；跑输创业板综指数2.33pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第29位。 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（09.18-09.24） 资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万（二级）有色金属板块均出现下跌，跌幅较少板块分别为特钢Ⅱ、能源金属、非金属材料Ⅱ，涨跌幅分别为-0.07%、-0.12%、-0.67%；跌幅后三的板块分别为贵金属、小金属、工业金属，涨跌幅分别为-3.72%、-2.53%、-2.27%。 本周申万（三级）有色金属板块均出现下跌，跌幅较少板块分别为特钢Ⅲ、其他金属新材料、锂，涨跌幅分别为-0.07%、-0.17%、-0.21%；涨幅后三的板块分别为黄金、铅锌、其他小金属，涨跌幅分别为-3.69%、-3.53%、-2.97%。 图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（09.18-09.24）图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（09.18-09.24） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周（申万）有色金属板块中涨幅前十的标的分别为丰华股份（24.36%）、合金投资（16.74%）、融捷股份（9.46%）、银邦股份（4.57%）、豪美新材（2.44%）、华锋股份（1.50%）、精艺股份 （1.22%）、永兴材料（0.98%）、索通发展（0.94%）、东阳光（0.91%）。 本周（申万）有色金属板块中涨幅后十的标的分别为国城矿业（-9.41%）、云南锗业（-8.70%）、东方钽业（-7.56%）、四川黄金（-7.44%）、西部材料（-7.08%）、中孚实业（-6.89%）、晓程科技（-6.73%）、博迁新材（-6.62%）、华钰矿业（-6.58%）、银泰黄金（-6.35%）。 图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（09.18-09.24） 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、行业数据跟踪 （一）工业金属 本周LME铜价报收8,254.50美元/吨，相较于上周（09.15）下跌2.02%；LME铜总库存 162,900吨，相较于上周（09.15）上涨13.62%。 图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）图6：LME铜总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME铝价报收2,239美元/吨，相较于上周（09.15）上涨1.96%；LME铝总库存482,300 吨，相较于上周（09.15）下跌2.64%。 图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）图8：LME铝总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME铅价报收2,195美元/吨，相较于上周（09.15）下跌2.23%；LME铅总库存74,300 吨，相较于上周（09.15）上涨37.34%。 图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）图10：LME铅总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME锌价报收2,555美元/吨，相较于上周（09.15）下跌0.23%；LME锌总库存105,400 吨，相较于上周（09.15）下跌14.05%。 图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）图12：LME锌总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME锡价报收25,600美元/吨，相较于上周（09.15）下跌0.10%；LME锡总库存6,920 吨，相较于上周（09.15）下跌1.35%。 图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）图14：LME锡总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （二）能源金属 本周国内碳酸锂价报收173,500元/吨，相较于上周（09.15）下跌6.47%；磷酸铁锂价报收63,000元/吨，相较于上周（09.15）下跌3.82%。 图15：国内碳酸锂价格（元/吨）图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周长江有色网钴平均价报收260,000元/吨，相较于上周（09.15）上涨2.36%；金属钴平均价报收260,000元/吨，相较于上周（09.15）上涨1.36%。 图17：长江有色网钴平均价（元/吨）图18：安泰科金属钴平均价价格（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周LME镍价报收19,325.00美元/吨，相较于上周（09.15）下跌3.37%；LME镍总库存 41,292吨，相较于上周（09.15）上涨6.04%。 图19：期货结算价LME3个月镍（美元/吨）图20：LME镍总库存（吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （三）贵金属 本周伦敦金价格报收1,924.68美元/盎司，相较于上周（09.15）上涨0.06%；沪金价格报收470.48元/克，相比上周（09.15）上涨0.16%。 图21：伦敦现货黄金（美元/盎司）图22：上期所黄金期货收盘价（元/克） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周伦敦白银价格报收23.65美元/盎司，相较于上周（09.15）上涨2.56%；上期所白银价格报收5,963元/克，相较于上周（09.15）上涨0.69%。 图23：伦敦现货白银（美元/盎司）图24：上期所白银期货收盘价（元/克） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 （四）小金属 本周镁锭价格报收26,200元/吨