通信行业周报2023年第30期：微软个人应用助手即将上线，工业互联网助力新型工业化

行业要闻追踪：微软个人应用助手即将上线，华为提出全面智能化战略，AI模型和应用持续发展。此前AI应用端相对缺少杀手级应用，随着微软Copilot后续上线，AI应用的落地和发展有望迎来拐点。同时，国内视角来看，华为等科技巨头走向智能化，一方面需求端智算中心建设不断推进，另一方面供给端，国产化的AI算力基础设施方案不断发展，建议关注华为等国内产业链。综合来看，持续推荐算力基础设施，包括光器件光模块、服务器、交换机以及液冷温控等细分环节。 全国新型工业化推进大会召开。习总书记会上就推进新型工业化作出重要指示。工业互联网是推进新型工业化的重要一环，在政策支持、技术创新及产业供需两端发展迅速背景下，正加速落地发展。建议关注工业通信设备产业链如三旺通信等。 行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年8月，5G移动电话用户达7.14亿户，占移动电话用户的41.7%；2）5G基站：截至2023年8月，5G基站总数达313.8万个；3）云计算及芯片厂商：23Q2国内三大云厂商资本开支合计126.5亿元（同比-22%，环比+54%）；23Q2海外三大云厂商及Meta资本开支合计335.0亿美元（同比-9%，环比-1%）。2023年8月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.43亿新台币（同比-39.5%，环比+5.1%）。 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨4.14%，沪深300指数上涨0.30%，板块表现强于大市，相对收益3.84%，在申万一级行业中排名第1名。在我们构建的通信股票池里有163家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为1.68%，其中，光器件光模块和可视化板块领涨，涨幅分别为7.9%、6.6%。 投资建议：关注上半年高增与估值触底板块 （1）增长视角，上半年部分板块仍实现显著增长，随着外部环境向好，H2 业绩有望进一步加速，相关板块和标的包括北斗（华测导航）、电网信息化（威胜信息、力合微）、工业互联网（三旺通信）、网络可视化（恒为科技）等、IDC（润泽科技）等。 （2）估值角度，当前部分板块估值水平已达历史底部水平，优质公司的长期投资价值凸显，如物联网（移远通信、广和通、拓邦股份）、光纤光缆（中天科技、亨通光电）。 2023年9月份的重点推荐组合：中国移动、中天科技、三旺通信、华测导航、润泽科技、移远通信、力合微。 风险提示：AI发展不及预期、资本开支不及预期、宏观环境变化 产业要闻追踪 （1）微软Copilot上线在即，华为提出全面智能化战略 事件： MicrosoftCopilot将自9月26日起，随着更新的Windows 11以初期版本形式推出，全球版Microsoft 365 Copilot将于2023年11月1日起面向企业用户提供服务，并同时推出Microsoft 365 Chat。 在华为全联接大会2023（HUAWEICONNECT2023）上，华为提出全面智能化（All Intelligence）战略，加速千行万业的智能化转型。华为副董事长、轮值董事长、CFO孟晚舟表示：“在全面智能化战略的指引下，华为将持续打造坚实的算力底座，使能百模千态，赋能千行万业”。 点评： 亮点一：Copilot上线在即，AI应用持续进展 微软Copilot将于9月26日上线。微软宣布MicrosoftCopilot将自9月26日起，随着更新的Windows11以初期版本形式推出，将在多个APP和设备运行。 AI助手将作为一项基础功能内置于所有智能硬件的操作系统中，AI应用持续发展。同时微软还发布了一些全新的功能，例如，在Bing图像创建器（Image Creator）、画图等应用中使用DALL·E3文生图模型。 而Microsoft 365Copilot将于2023年11月1日起面向企业用户提供服务，并同时推出Microsoft365Chat。 图1：微软发布AI助手Copilot 图2：Copilot集成进Win11系统中 图3：Microsoft365Copilot示例 根据此前定价，Office 365的企业用户（E3、E5、商业标准版和商业高级版），如果想使用Copilot，需在原基础上额外支付30美元/月。商业标准版价格从12.5美元/月提升到42.5美元/月，涨幅高达240%；商业标准版价格从从22美元/月提升到52美元/月，涨幅达136%；企业版E3价格从36美元/月提升到66美元/月，涨幅达83%；企业版E5价格从57美元/月提升到87美元/月，涨幅达53%。 亮点二：华为提出全面智能化战略 华为提出全面智能化战略。华为全面智能化（All Intelligence）战略的目标是加速千行万业的智能化转型，包括打造算力底座（着力打造AI集群）、使能百模千态、赋能千行万业。 图4：华为全面智能化战略 算力底座：如华为在2023年的全联接大会期间，发布了全新的昇腾AI计算集群——Atlas900SuperCluster。这款新的集群采用了全新的华为星河AI智算交换机CloudEngine XH16800，该款交换机拥有高密度的800GE端口能力，仅通过两层交换网络即可实现2250个节点的超大规模无收敛集群组网，相当于18000张计算卡的强大计算能力。 使能百模千态：华为云官网正式上线了昇腾AI云服务的“百模千态”专区，专区提供了全面适配和优化的业界主流开源大型模型，并提供了一键接入的开发工具链，使开发者能够更轻松地使用这些模型。这将为全球企业和开发者提供更便捷的AI计算资源和工具。 图5：华为Atlas900SuperClusterAI计算集群 图6：昇腾AI云服务“百模千态”专区 亮点三：建议关注算力基础设施 AI算力核心基础设施包括服务器、交换机与光模块。AI集群的核心基础设施主要包括服务器、交换机与光模块。以英伟达A100方案为例，一个标准的基本单元SuperPOD由140台DGX A100 GPU服务器、HDR InfiniBand 200G网卡和170台NVIDIAQuantumQM8790交换机构建而成，其中交换机速率为200G，每个端口数为40个；最新发布GH200方案中，针对256张超级芯片GPU互联，采用2层网络结构，其中两层网络均采用NVLINK SWITCH来完成搭建，第一层（服务器和第一层交换机）之间使用了96台交换机，第二层（Level2）使用了36个交换机，每台交换机拥有32个端口，每个端口速率为800G。 图7：英伟达H1004SU方案展示 算力核心基础设施直接受益AI发展，具备充足需求弹性： （1）AI服务器是算力的直接载体，GPU占比有望提升，需求旺盛。预测2023年AI服务器（包含搭载GPU、FPGA、ASIC等）出货量近120万台，同比增长38.4%，占整体服务器出货量近9%，至2026年将占15%；2022-2026年AI服务器出货量年复合成长率至29%。 图8：2022-2026年AI服务器出货量预测（千台） （2）交换机：光模块连接节点，新一轮迭代启动。 AI集群网络架构采用无阻塞网络，网络结构向低延时高速率演进。区分于传统数据中，AI集群使用无阻塞网络，例如英伟达采用Fat tree的网络拓扑架构。同时，AI模型作为高性能计算业务，强调低时延高速率，Infiniband（IB）网络成为承载高性能计算的选择。 图9：胖树拓扑结构示意图 图10：Infiniband互连架构图 产品持续迭代更新，适配AI需求。以太网交换机方面，华为、新华三先后推出800G交换机产品，适配AI建设需求；英伟达IB、NVSwitch等持续迭代，支持更高网络速率。 图11：新华三发布800GCPO硅光交换机 图12：英伟达NVLink发展 （3）光模块确定性受益AI发展。AI方案下，训练集群对网络通信能力要求迅速提升 ， 英伟达方案下 ， 网络带宽从传统的25G/100G快速提升至端到端200G/400G/800G，加快高速率光模块需求释放。 国产厂商全球竞争力领先。根据LightCounting数据，2022年，全球前十大光模块厂商中，中国厂商上榜七家，其中中际旭创与Coherent并列全球第一，旭创科技、Coherent、思科、华为四家厂商占据全球光模块市场份额超过50%。国产光模块厂商竞争力出众，可直接供应北美大客户。 图13：2010-2022年全球光模块Top10厂商 （4）配套设施中，液冷技术有望成为主流。液冷散热器通过液体流动与散热器内部表面摩擦带走大量的热量而起到散热作用，与一般的风冷散热器相比，液冷能够大幅提高降温效果，目前主要分为间接式/直接式液冷技术。其中，间接液冷技术是指服务器热源与液冷剂之间没有直接接触的换热过程，主要分类有冷板式与热管式；直接液冷技术是指冷却剂与电子元器件直接接触的换热过程，主要分类有喷雾式、喷淋式、浸没式三种。 表1：液冷技术对比 目前国内高密度的云数据中心以及智算中心主要以冷板式液冷为主，超算中心主要以浸没式液冷为主。未来，考虑到对服务器改变形态的大小以及综合成本等，我们认为在服务器热力密度为15-20KW阶段，冷板式液冷对于服务器的形态变化相对较小、冷却液环节占比较低，环保等方面有望优先采用，随着算力密度的进一步增加，浸没式液冷整体散热能力有望进一步增强，推广度有望逐步打开。 根据赛迪顾问的数据，以液冷数据中心对传统市场进行替换作为市场规模测算基础，结合华为、阿里巴巴和中科曙光对液冷数据中心的替换率调查，预计2025年我国液冷数据中心的市场规模将破1200亿元，2021-2025年均复合增速25%。 （此处口径为液冷对应的数据中心规模），冷板式及浸没式液冷占比分别达到59%/41%，而AI加速发展下，数据中心液冷产业的渗透速度有望进一步加快增长。 图14：IDC液冷市场规模预测（亿元） 图15：浸没式与冷板式液冷占比 投资建议：此前AI应用端相对缺少杀手级应用，随着微软后续Copilot上线，AI应用发展有望迎来拐点。同时，国内视角来看，华为等科技巨头走向智能化，一方面需求端智算中心建设不断推进，另一方面供给端，国产化的AI算力基础设施方案不断发展，建议关注华为等国内产业链。综合来看，持续推荐算力基础设施，包括光器件光模块、服务器、交换机以及液冷温控等细分环节。 （2）全国新型工业化推进大会在京召开 事件： 全国新型工业化推进大会9月22日至23日在京召开。会上传达了习总书记重要指示，重要指示指出，新时代新征程，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，实现新型工业化是关键任务。要完整、准确、全面贯彻新发展理念，统筹发展和安全，深刻把握新时代新征程推进新型工业化的基本规律，积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革，把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程，把建设制造强国同发展数字经济、产业信息化等有机结合，为中国式现代化构筑强大物质技术基础。 点评： 亮点一：工业互联网政策支持持续 工业互联网是推进我国新型工业化的重要一环，政策关注度日益提升。近期多项“十四五”规划及相关政策文件持续聚焦工业互联网领域的应用发展。例如《“十四五”信息通信行业发展规划》提出打造全面互联的工业互联网；《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》目标至2025年信息化和工业化在更广范围、更深程度、更高水平上实现融合发展，新一代信息技术向制造业各领域加速渗透等。 表2：工业互联网政策关注度高 技术层面上，5G与TSN成为工业通信技术发展趋势，5G+工业互联网应用深入，TSN应用持续发展。近年来工业无线通信增长迅速，根据HMSNetworks分析报告，全球工业网络链接新安装节点2021年相比2020年增长6%，其中工业以太网占全总市场的65%，现场总线占总市场的28%，无线通信占市场的7%，同比增速24%。 时间敏感网络（TSN）已成为工业4.0中有线网络的重要技术，可以实现精确数据同步传输。虽然工业以太网技术解决了许多设备共享网络基