通信行业周报2022年第30期：运营商全面支持数字经济，工业互联网白皮书发布

行业要闻追踪：三大运营商发布支持数字经济公告。运营商全面加速数字化转型，一方面有助于加速自身创新业务成长，进一步提升整体盈利水平，另一方面，有望对数通行业的景气度形成较强的带动效应。建议关注以下产业环节：国内服务器及网络设备领先企业如【紫光股份】、【中兴通讯】以及受益于中高端网络设备国产替代及速率升级的网络设备 ODM 企业；数据中心机房温控企业【英维克】、【申菱环境】等，数据中心 UPS 企业【科士达】等；三大运营商【中国移动】、【中国联通】、【中国电信】。 《中国工业互联网产业经济发展白皮书（2022 年）》发布。政策、标准等推动我国工业互联网应用加速，据白皮书预测，2022 年我国工业互联网产业增加值规模将达到 4.45 万亿元。建议关注工业互联网网关如【三旺通信】等。 行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至 2022 年 9 月，5G 移动电话用户达 5.1 亿户，渗透率达 30.3%；2）5G 基站：截至 2022 年 9 月，5G基站总数达 222 万个；3）云计算及芯片厂商：22Q2，BAT 资本开支合计 163亿元（同比-20%，环比-10%）；22Q3 海外三大云厂商及 Meta 资本开支合计394.55 亿美元（同比+21%，环比+7%）。2022 年 10 月，信骅实现营收 5.17亿新台币（同比+45.1%，环比+8.4%）。 行情回顾:本周通信（申万）指数下跌 0.63%，沪深 300 指数上涨 0.35%，板块表现弱于大市，相对收益-0.98%，在申万一级行业中排名第 24。在我们构建的通信股票池里有 158 家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为-1.82%，各细分领域中，企业数字化和可视化分别上涨 3.31%和 0.54% 投资建议：关注国内资本开支的确定性方向。在内外部经济环境不确定性较大背景下，我们建议关注明年确定性增长的赛道，当下迎来较好配置时点：（一）新能源方向：海上风电，空间较大，明年招标景气度高，受益标的有中天科技、亨通光电等；储能温控，明年国内大储有望加速建设，温控作为重要配套环节，迎来发展良机，受益标的有英维克、申菱环境等；（二）卫星通信：低轨卫星明年进入落地发展阶段，相关产业链配套估值有望提升，同时在军工市场景气度高背景下，相关标的业绩有较好支撑，受益标的有国博电子等；（三）东数西算：算力网络是后续运营商资本开支的重要方向，配套设备明年有望迎来景气提升，如光纤光缆、ICT 设备，受益标的有长飞光纤、紫光股份等。 2022 年 11 月份的重点推荐组合：中国移动、申菱环境、移远通信、亨通光电、国博电子、鼎通科技。 风险提示：疫情反复风险、5G 投资建设不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。 产业要闻追踪 （1）三大运营商发布支持数字经济公告 事件： 2022年11月10日，三大运营商分别发布关于支持数字经济发展相关公告。其中，中国移动发布《关于支撑数字经济提速提质、推动公司高质量发展的公告》，中国电信股份有限公司发布《关于全面实施“云改数转”战略推动高质量发展助力数字经济的公告》。中国联合网络通信股份有限公司发布《关于数字经济科技创新进展情况的公告》。 三大运营商公告全面实施助力推动数字经济发展，积极推动数字经济和实体经济深度融合发展，推进垂直行业的数字化、智能化升级，助力社会数字化转型，有望进一步带动运营商及政企在数字进程相关的投资。 点评： 亮点一：推动新一代信息基础设施建设，网络和服务器设备有望成为投资重点 三大运营新兴业务22年保持较快增长。2022年上半年，中国移动在算力网络方面投入200亿元，中国联通在算力网络方面投入46亿元（同比+119%），中国电信在产业数字化方面投入101亿元（同比+9.9pct）。通过积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，三大运营商前三季度云计算和大数据收入同比增速分别达127.6%和62.6%，数据中心业务收入同比增长14.3%，物联网业务收入同比增长23.5%。 图1：22H1运营商算力网络等相关业务资本开支（亿元） 图2：新兴业务收入增长情况 参考三大运营商2022年投资结构，预计网络和服务器仍然是云网建设投资的重点。根据三大运营商2022年资本开支规划，预计2022年中国移动电信资本开支合计2782亿元（同比+2.91%），业务支撑网以及产业数字化投资为重点方向，其中： 中国移动预计资本开支1852亿元（同比+0.87%），算力网络资本开支480亿元，其中包含业务网（移动云、业务平台云）、IT云、数据中心直投以及传输网、汇聚机房部分分摊投资。计划全年新增云服务器18万台，累计投入达66万台； 中国电信930亿元（同比+7.24%），其中，产业数字化计划投资279亿元（同比+62%），产业数字化中IDC预计投资65亿元，算力投资140亿元，其余部分投资76亿元； 中国联通2021年资本开支690亿元（尚未明确披露2022年capex）。 表1：三大运营商资本开支情况（亿元） “云改数转”战略有望进一步推动网络设备结构升级，提升高带宽产品占比。根据IDC统计，2021年国内交换机、WLAN、路由器市场规模分别为67、53、53亿美元，同比增长+17%、-1.85%、-1.85%，交换机设备保持相对较高增速。从速率结构上看，数据中心及非数据中心交换机规模分别为31、35亿美元，运营商加大“云改数转”战略有望进一步推动网络设备结构升级，提升高带宽产品占比。 图3：国内网络设备市场规模及增速（亿美元，%） 图4：国内服务器市场规模及增速（亿美元，%） 亮点二：数字经济基础设施稳步发展，主设备商持续受益 黄金频重耕，5G网络高质量发展。三大运营商继部署了基于3.5GHz、2.6GHz、2.1GHz的5G网络后，正重耕低频黄金频段部署5G网络。中国移动规划今年完成700MHz频段网络建设，中国联通900MHz频段重耕5G，5G网络将持续得到高质量发展。联通900MHz频段本用于LTE，目前在网20+万站，今年规划建设约17万站LTE基站用补充偏远地区覆盖。截止今年累计约40万900Mhz LTE基站。900MHz频谱重耕用于5G后，900Mhz LTE基站可用于5G覆盖，联通5G网络质量将得到大幅提升。 图5：我国5G基站建设情况 图6：重耕前三大运营商5G频谱资源情况 受益我国5G网络加速建设，设备商格局有所变化。Dell'OroGroup公布的2022年上半年全球通信设备市场的厂商排名中，华为、中兴通讯为代表的中国两大设备巨头表现强势，其中华为仍以接近30%的份额排名第一，中兴通讯排名第四，份额较2021年的10.5%略有提升。 中兴通讯旨在成为“数字经济筑路者”，加速发展第二曲线业务。中兴通讯重点布局的服务器及存储、汽车电子、数字能源、5G行业应用等业务，2022年上半年公司“第二曲线”业务总收入同比增长40%。其中1）服务器与存储正由运营商向互联网、金融行业突破，GoldenDB分布式数据库是首个在国有大银行投产的国产数据库，稳定运营超三年，正逐步复制在更多金融企业。2）车用操作系统正与一汽、长安等头部车企合作，公司发布了车规级模组，有望通过“芯片+软件”模式开拓市场。3）光伏装机超400MW，应用于通信网络储能，通信网络能源市场是公司数字能源业务发展基石，正逐步外延至能源网。 图7：22H1全球通信设备商市占率 图8：中兴通讯“第二曲线”业务 亮点三：数据中心作为数字经济载体有望潜在受益于建设规划 运营商整体预计2022年新增机柜数约12万架。三大运营商预计2022年新建数据中心约12万架，预计2022年底数据中心总机柜数超过130万架，将进一步提升东数西算节点内数据中心建设比例，提高数据中心上架率并积极推动绿色化转型。 表2：三大运营商交付机柜数及预测（单位：万架） 表3：数据中心投资建设支出占比 投资建议：我们认为，三大运营商同时发布公告加大数字经济相关投资，彰显出运营商加大推进数字经济支持实体经济发展的决心，对数字经济改革提速有较强的带动效应，有望提振运营商及政企在数字化改造方面的建设支出。参考运营商2022年投资规划，我们认为服务器和网络设备仍然是投资重点。今年二、三季度在疫情影响交付及运输等不利影响下，数通行业的景气度受到压制，相关行业估值亦下降到行业较低分为水平。 运营商带动实体经济全面加速数字化转型，有望对整个数通行业的景气度形成较强的带动效应，我们看好ICT行业短期情绪的修复，以及中长期随着投资落地带来的相关企业的业绩弹性，重点推荐国内服务器及网络设备领先企业【紫光股份】（公司亦为移动云业务核心合作伙伴）、【中兴通讯】以及受益于中高端网络设备国产替代及速率升级的网络设备ODM企业。 关注运营商在数据中心投资节奏，重点推荐数据中心机房温控企业【英维克】、【申菱环境】，重点推荐数据中心UPS企业【科士达】，建议关注【科华数据】。 关注运营商创新业务业绩弹性，重点推荐【中国移动】、【中国联通】、【中国电信】。 （2）《中国工业互联网产业经济发展白皮书（2022年）》发布 事件： 11月6日，中国工业互联网研究院发布了《中国工业互联网产业经济发展白皮书（2022年）》（以下简称“白皮书”）。白皮书预计，2022年我国工业互联网产业增加值规模将达到4.45万亿元，占GDP比重3.64%。 2022年，白皮书新增对工业互联网直接（核心）产业网络、平台、安全、数据四大方面的测算，梳理了相关产业的发展现状，详细阐述了全国重点区域、各省市和各行业依托工业互联网所取得的经济社会发展成果，以期为政府及主管部门决策、行业融通发展、企业战略布局提供支撑。 点评： 亮点一：工业互联网加速发展，直接产业日渐成熟 工业互联网成为经济稳增长的重要支撑。2021年我国工业互联网产业增加值规模突破4万亿元，达到4.10万亿元，名义增速达到14.53%，2017年至2021年期间，增加值规模增长了74.10%，年复合增速达11.73%。与此同时，工业互联网产业增加值规模占GDP的比重逐年增长，2021年该比重达到3.58%，预计2022年工业互联网产业增加值规模将达到4.45万亿元，占GDP比重将上升至3.64%，工业互联网已成为GDP稳定增长的重要贡献力量。 图9：工业互联网产业增加值规模（万亿元）及占GDP比重 直接产业稳健发展，赋能传统产业作用显著。工业互联网直接产业包括构建功能体系的“网络、平台、数据、安全”四大领域，如智能装备、工业传感、工业网络与标识、工业软件与大数据分析，工业自动化与边缘计算、工业互联网平台、工业互网安全、工业互联网相关服务等细分领域。渗透产业为工业互联网直接产业的相关产品与服务在其他产业领域融合渗透而实现生产效率提升的产业。 2021年我国工业互联网直接产业实现产业增加值1.17万亿元，名义增速达到16.1%，实现稳健发展；预计2022年直接产业有望实现产业增加值1.3亿元，名义增速达11%。 图10：工业互联网产业结构图 图11：工业互联网直接产业与渗透产业增加值（万亿元） 细分直接产业：从增加值规模看，2021年，工业互联网平台、网络、数据、安全产业增加值规模均已突破千亿元大关，其中，平台产业增加值规模占比达到39%，网络产业占比达到33%。从增速看，工业互联网平台、安全、网络、数据产业名义增速均在10%以上，总体增势良好，其中，平台与安全产业增速分别达到23.49%和17.28%。 图12：工业互联网直接产业增加值与占比情况 图13：工业互联网平台、安全、网络、数据各产业增速情况 亮点二：政策支持、标准确定，工业互联网潜力充足 工业互联网的政策关注度高。近期多项“十四五”规划及相关政策文件持续聚焦工业互联网领域的应用发展。例如《“十四五”信息通信行业发展规划》提出打造全面互联的工业互联网；《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》目标至2025年信息化和