弱需求预期持续自我强化，锂价承压下探

周度报告—锂 弱需求预期持续自我强化，锂价承压下探 走势评级：碳酸锂：看跌 报告日期：2023年9月25日 ★弱需求预期持续自我强化，锂价承压下探 上周锂盐期现价格继续回落。LC2401收盘价环比-8.2%至15.6万元/吨；溧阳中联金碳酸锂2310合约收盘价环比-4.4%至16.4万 元/吨；SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-7.3%至17.2 万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-7.8%至16.0万 元/吨。电工价差环比持平、仍为1.25万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-5.2%、 -5.0%至16.3、17.2万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价 有格贴水环比收窄0.45万元至0.9万元/吨。 色据海关总署，8月中国锂矿进口量环比显著回落-36%至2.3万吨金LCE，分国别来看，自澳大利亚的进口量环比降幅最为显著，由属7月的3.2万吨LCE降至8月的1.7万吨LCE，来自非洲的锂矿进口则环比增加0.2万吨LCE至0.5万吨LCE。此外，澳洲Port Hedland公布的数据亦显示7-8月该港口锂精矿发运量维持低位，或主因澳洲矿企和中国锂盐厂的长协谈判再度陷入僵持、提货阶段性受阻。考虑到海关总署的进口数据相对滞后，8月锂矿到港的环比减量实际上已兑现至9月现货市场的锂盐供应，且参考上半年的情况，谈判期内长协发运阶段性受阻、但季末多有集中发货，矿端进口阶段性回落对锂价的支撑力度较弱。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 上周部分空头获利了结带动盘面出现小幅反弹，但当前碳酸锂基 相关报告 本面仍未出现显著改善，下游主动去库存叠加持货商加速出货， 渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 期现市场的悲观预期仍在持续发酵，短期内价格预计仍是偏弱运 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 行，行情的转势或需要看到跌价引发供应端更大规模的减量或需 拐点将至，节奏何如？ 2022/12/17 求端显著回暖。★风险提示下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观 2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、弱需求预期持续自我强化，锂价承压下探4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调6 3.2、锂盐：期现价格再度下探7 3.3、下游中间品：报价环比下行9 3.4、终端：8月中国新能源车销量环比8.5%11 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：中国锂矿月度进口量5 图表3：澳洲PortHedland对中国锂精矿发运量5 图表4：锂精矿现货均价6 图表5：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表6：GFEX碳酸锂主力合约收盘价7 图表7：GFEX碳酸锂期限结构7 图表8：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表9：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）7 图表10：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价8 图表11：智利碳酸锂出口均价8 图表12：国内氢氧化锂现货均价8 图表13：海内外氢氧化锂价差8 图表14：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差9 图表15：锂盐厂理论生产利润9 图表16：磷酸铁锂价格走势9 图表17：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表18：三元材料价格走势10 图表19：523方形三元电芯（动力型）均价10 图表20：钴酸锂价格走势10 图表21：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表22：中国动力电池装机量及同比增速11 图表23：中国动力电池当月装机占比11 图表24：中国新能源车产销同比增速11 图表25：中国新能源车渗透率11 1、弱需求预期持续自我强化，锂价承压下探 上周（09/18-09/22）锂盐期现价格继续回落。LC2401收盘价环比-8.2%至15.6万元/吨；溧阳中联金碳酸锂2310合约收盘价环比-4.4%至16.4万元/吨；SMM电池级碳酸锂 （99.5%）现货均价环比-7.3%至17.2万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-7.8% 至16.0万元/吨。电工价差环比持平、仍为1.25万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-5.2%、-5.0%至16.3、17.2万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.45万元至0.9万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 据海关总署，8月中国锂矿进口量环比显著回落-36%至2.3万吨LCE，分国别来看，自澳大利亚的进口量环比降幅最为显著，由7月的3.2万吨LCE降至8月的1.7万吨LCE，来自非洲的锂矿进口则环比增加0.2万吨LCE至0.5万吨LCE。此外，澳洲PortHedland公布的数据亦显示7-8月该港口锂精矿发运量维持低位，或主因澳洲矿企和中国锂盐厂的长协谈判再度陷入僵持、提货阶段性受阻。考虑到海关总署的进口数据相对滞后，8月锂矿到港的环比减量实际上已兑现至9月现货市场的锂盐供应，且参考上半年的情况，谈判期内长协发运阶段性受阻、但季末多有集中发货，这一矿端进口阶段性回落对锂价的支撑力度较弱。 图表2：中国锂矿月度进口量 资料来源：海关总署，东证衍生品研究院测算 图表3：澳洲PortHedland对中国锂精矿发运量 资料来源：PortHedland，东证衍生品研究院 上周部分空头获利了结带动盘面出现小幅反弹，但当前碳酸锂基本面仍未出现显著改善，下游主动去库存叠加持货商加速出货，期现市场的悲观预期仍在持续发酵，短期内价格预计仍是偏弱运行，行情的转势或需要看到跌价引发供应端更大规模的减量或需求端显著回暖。 2、周内行业要闻回顾 1.英国推迟实施禁售新燃油车计划 英国政府宣布，将把计划中的禁止销售新汽油和柴油汽车和货车的计划推迟五年，从2030年到2035年。该决定是在汽车行业的压力下做出的，汽车行业认为，鉴于电动汽车（EV）市场的现状以及缺乏足够的充电基础设施，最初的截止日期过于雄心勃勃且不切实际。总理里希·苏纳克（RishiSunak）承认，对大多数人来说，电动汽车的前期成本仍然很高。（来源：SMM） 2.乘联会：9月狭义乘用车零售预计同比增3.0%，新能源车同比增22.3% 据乘联会消息，9月狭义乘用车零售销量预计198.0万辆，环比增长3.1%，同比增长3.0%，其中新能源零售75.0万辆左右，环比增长4.7%，同比增长22.3%，渗透率约37.9%。（来源：乘联会） 3.西安发放2023年促消费稳增长新能源汽车消费补贴，最高5000元 西安制定2023年促消费稳增长新能源汽车消费补贴发放工作实施细则，对符合参与活 动条件的居民个人购买新能源汽车发放一次性补贴，总额度1.5亿元，先到先得，发完 为止。购车发票金额为10万元（不含）以下的，每辆补贴1000元；购车发票金额为10 万元（含）至20万元（不含）的，每辆补贴3000元；购车发票金额在20万元（含）以 上的，每辆补贴5000元。（来源：SMM） 4.广期所：9月27日起工业硅、碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金标准调整为11% 自2023年9月27日（星期三）结算时起，工业硅、碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金标准调整为11%。2023年10月9日（星期一）恢复交易后，在各品种期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的�一个交易日结算时起，上述品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准恢复至调整前水平。（来源：广州期货交易所） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调 图表4：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表5：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：期现价格再度下探 图表6：GFEX碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表7：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表10：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表11：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表12：国内氢氧化锂现货均价图表13：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表14：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：报价环比下行 图表16：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表20：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表21：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：8月中国新能源车销量环比8.5% 图表22：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表24：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表25：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经