重大事项点评：与健友合作进军美国胰岛素市场，国际化进程加速

通化东宝与健友股份合作进军美国胰岛素市场，国际化进程加速。根据协议，公司与健友股份将共同开展甘精、门冬、赖脯三款胰岛素合作产品的开发和生产，同时健友股份将获得三款胰岛素上市后在美国独家商业化权益。健友是国内注射剂出口的领军企业，子公司Meitheal作为美国本土化注射剂公司，拥有无菌注射剂的注册、质控、市场营销能力，同时拥有美国本土专业的采购、制药与注射剂销售一体化的团队，能够全面覆盖美国注射剂市场各类渠道，东宝胰岛素在美国上市后有望依托健友渠道实现放量。公司国际化进程加速，重组人胰岛素有望于2024年获得欧洲药品管理局批准，甘精胰岛素已在多个发展中国家开展注册资料的准备及申请工作，同时完成门冬胰岛素在发展中国家进行注册申请的前期准备工作。投资建议：通化东宝为国内胰岛素龙头企业，公司走出集采影响，业绩有望重回高增长通道。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.1、12.1和14.5亿元，同比变动-36.1%、19.3%和20.4%。根据DCF模型测算，我们预计2023年合理估值为291亿元，对应股价为14.6元。维持“强推”评级。

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