地方政府债与城投行业监测周报2023年第34期：城中村改造纳入专项债支持范围 海南再度发行离岸人民币地方债

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年9月11日—2023年9月17日 总第269期 2023年第34期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 闫彦明ymyan01@ccxi.com.cn张堃kzhang02@ccxi.com.cn汪苑晖yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第33期】规范政府债务被纳入立法规划，9月首周地方债发行尚未提速，2023-9-13 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第32期】财政转移支付制度明确五大改革方向，地方债城投债净发行规模均下降，2023-9-6 【地方政府债券与城投行业监测周报2023 年第31期】新增专项债力争9月底前基本发完，地方债城投债净融资规模一升一降，2023-8-30 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第30期】1.5万亿特殊再融资债券或将落地，地方债城投债发行规模均上升，2023-8-23 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第29期】多省审计报告披露新增隐债等问题，地方债城投债发行规模一降一升，2023-8-16 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 城中村改造纳入专项债支持范围海南再度发行离岸人民币地方债 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第34期 本期要点 要闻点评 城中村改造项目纳入专项债支持范围，银行或将加强配套融资支持 重庆、湖南制定一揽子化债方案，福建与国开行开展战略合作 本周有28家城投企业提前兑付债券本息 本周共5只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方债发行规模上升、净融资额下降，发行结构以再融资为主，海南将再度发行50亿元离岸人民币地方债。本周共发行39只地方债，发行规模较前值上升62.97%至2467.52亿元，净融资额由1341.47亿元下降至1203.29亿元；截至9月17日，存续期内地方债规模合计38.64万亿元。从发行结构看，新增债15只，共计567.97亿元，其中新增一般债6只、合计102.81亿元，新增专项债9只、合计465.16亿元；再融资债24只、共计1899.55亿元，较前值上升578.21%，其中再融资一般债3只、规模65.61亿元，再融资专项债21只、规模1833.94亿元。从发行期限看，地方债加权平均发行期限较前值缩短5.11至9.73年。从区域分布看，共9省发行地方债，安徽发行规模最大、达674.49亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率、利差分别为2.72%、13.49BP；其中一般债发行利率、利差分别为2.70%、11.69BP，专项债发行利率、利差分别为2.72%、13.63BP；辽宁省发行利率最高、为2.96%、江西省发行利差最高、为21.81BP。此外，9月13日，海南省2023年离岸人民币地方政府债券在香港完成簿记定价，发行规模50亿元人民币，将在香港联合交易所挂牌上市。 城投债发行规模上升、净融资额由负转正，发行利率、利差一升一降。本周，城投债共发行150只，发行规模较前值上升5.25%至1061.15亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行145只，发行规模1032.15亿元；城投债净融资额较前值由负转正，较前值增加95.02亿元至28.36亿元，其中基础设施投融资行业债券净融资额由负转正，增加102.62亿元至26.36亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为3.98%、较前值上行3.72BP，发行利差为167.48BP、较前值收窄14.36BP。发行券种以私募债为主，占比为45.33%。发行期限以3年期为主，占比为28.67%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达42.00%、较前值下降 7.21个百分点。从区域分布看，本周共21省发行城投债，其中江苏发行数量仍最多，规模占比14.17%；广西发行利率、利差均最高，分别为8.00%、565.77BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本周潍山东坊滨海投资发展有限公司主体及其7个债项被列入评级观察名单。 根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本周，地方政府债现券交易规模为2647.15亿元；各期限地方债到期收益率普遍上行，平均上行幅度为3.13BP。 城投债：本周，城投债现券交易规模为6097.17亿元；城投债各期限到期收益率多数下行，平均下行幅度为2.24BP。信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别收窄3.79BP、7.33BP、4.20BP。 城投债异常交易：本周共有94家城投主体的146只债券发生228次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均较前值有所上升。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）城中村改造项目纳入专项债支持范围，银行或将加强配套融资支持 据媒体报道，近期监管部门将符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围，同时将设立城中村改造专项借款，并鼓励银行提供城中村改造贷款；部分地区已将城中村改造项目作为2024年专项债项目储备重点，政策支持下明年城中村改造专项债项目或明显增加，助力城中村改造稳步推进。 动态点评：“十四五”规划中曾对全国城市更新提出具体目标“完成2000年底前建成的 21.9万个城镇老旧小区改造，基本完成大城市老旧厂区改造，改造一批大型老旧街区，因地制宜改造一批城中村”，今年以来，政治局会议、国常会等多次提出在超大特大城市积极稳步推进城中村改造，7月21日国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，据21世纪财经报道，符合条件的城中村改造项目将被纳入专项债支持范围。此举有利于为城中村改造项目提供增量资金支持，助力保民生、扩内需、稳地产；同时，城中村改造项目储备或较为充足、可挖掘空间较大且政策支持力度较大，专项债予以支持或有利于提升专项债资金整体使用效率。目前专项债投向领域共包括10大领域，其中保障性安居工程领域细分为城镇老旧小区改造、保障性租赁住房、棚户区改造、公共租赁住房4类，预计城中村改造项目将被纳入保障性安居工程领域，作为第五类支持项目。后续看，城中村改造专项债或在明年发行并集中在21个超大特大城市，银行贷款支持力度有望增加。考虑到今年专项债发行已接近尾声，城中村改造专项债或将在明年开启发行，但不排除有继续动用专项债结存限额并于四季度发行的可能。财政部数据显示，今年1-7月新增债中有3613.2亿元投向保障性安居工程领域、同比下降35%，根据中诚信国际统计，棚改、旧改项目是保障性安居工程的主要投向，今年1-7月有约3000亿元新增专项债资金投向这两个领域；近期各地已将城中村改造项目作为2024年专项债项目储备重点，伴随棚改项目逐步收尾，明年城中村改造项目或将成为保障性安居工程领域支持重点、占比或明显增加；同时，“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造”要求下，城中村改造专项债项目将集中在21个超大特大城市1； 1国家统计局数据显示，21个超大特大城市为上海、北京、深圳、重庆、广州、成都、天津、武汉、东莞、西安、杭州、佛山、南京、沈阳、青岛、济南、长沙、哈尔滨、郑州、昆明、大连。 此外，监管部门也设立了城中村改造专项借款，并鼓励银行提供城中村改造贷款，专款专用、封闭管理，这一部分资金或可作为专项债项目市场化配套融资，与专项债资金形成配合，更好发挥专项债资金“四两拨千斤”作用。值得注意的是，政治局会议明确“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设”，与城中村改造并重的“平急两用”公共基础设施建设也有可能纳入专项债支持范围。 （二）重庆、湖南制定一揽子化债方案，福建与国开行开展战略合作 在7月24日政治局会议提出“制定实施一揽子化债方案”后，部分地区出台省级化债方案，加快推进债务风险化解。8月29日，湖南省政府常务会议原则通过《湖南省防范化解地方债务风险工作方案（送审稿）》，这是政治局会议后首个公开出台的省级化债工作方案，但具体细则未对外公开。近期据媒体报道，重庆一揽子化债方案将主要采用特殊再融资债置换隐债及银行重点参与“5+22”个区县经营性债务置换，其中银行置换方面，央行SPV支持劣后级、10家国有或股份制大行联合出资支持优先级，化债范围涵盖重庆市405家城投。在存量隐性债务规模较大、成本偏高，地方财政普遍承压的背景下，以时间换空间、以低息换高息仍是当前化债的主要逻辑，一揽子化债方案或以加快地方债置换、债务重组为主要抓手，通过发行特殊再融资地方债、央行SPV、金融机构债务重组、盘活国有资产等方式实现债务风险软着陆。 此外，9月13日，福建省与国家开发银行签署《开发性金融助力福建全方位推进高质量发展战略合作备忘录》，未来三年，国开行将围绕基础设施建设、产业体系提升、区域共建共享、生态强省建设等领域，力争为福建重点项目建设提供4000亿元融资支持，助力福建全方位推进高质量发展。 日期热点事件 涉及区域 2023/8/29 湖南省政府常务会议原则通过《湖南省防范化解地方债务风险工作方案（送审稿）》，率先公开出台省级化债工作方案。 湖南 2023/9/13 据媒体报道，重庆制定一揽子化债方案，主要采用特殊再融资债置换隐债及银行重点参与5+22个区县经营性债务置换。 重庆 2023/9/13 福建省人民政府与国家开发银行签署《开发性金融助力福建全方位推进高质量发展战略合作备忘录》，未来三年将获得4000亿元融资支持。 福建 （三）本周有28家城投企业提前兑付债券本息 本周，有28家城投企业提前兑付债券本息、规模合计51.37亿元。具体看，提前兑付的城投企业以中部地区为主，数量达11家、占比39.29%；主体评级以AA级为主，数量达20家、占比71.43%。具体情况见附表。 （四）本周共5只城投债券取消发行 本周，共5只城投债券取消发行，规模共计16.40亿元，具体情况见附表。截至9月17 日，2023年共有257只城投债取消或推迟发行，规模合计1479.18亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方债发行规模上升、净融资额下降，发行结构以再融资为主、新增债仍未提速，海南将再度发行50亿元离岸人民币地方债。本周共发行39只地方债，发行规模较前值上升62.97% 至2467.52亿元，净融资额由1341.47亿元下降至1203.29亿元；截至9月17日，存续期内地 方债规模合计38.64万亿元。从发行结构看，新增债15只，共计567.97亿元，较前值下降 53.97%，其中新增一般债6只、合计102.81亿元，新增专项债9只、合计465.16亿元，主要 投向交通基础设施、生态环保、能源等领域；再融资债24只、共计1899.55亿元，较前值上 升578.21%，全部用于偿还到期地方政府债券本金，其中再融资一般债3只、规模65.61亿元， 再融资专项债21只、规模1833.94亿元。截至9月17日，剔除中小银行专项债后新增债共发行37058.27亿元，完成全年限额（45200亿元）的81.99%，其中新增一般债6166.77亿元，完成全年限额（7200亿元）的85.65%，新增专项债30891.49亿元，完成全年限额（38000亿元）的81.29%。本周地方债发行期限以5年期为主，规模占比为34.70%；地方债加权平均发行期限较前值缩短5.11至9.73年。从区域分布看，安徽、江西等9省发行地方债，安徽发行 规模最大、达674.49亿元；其中，江苏、山东仅发行新增债，安徽、江西、福建、湖南、甘肃仅发行再融资债。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值下行8.77BP至2.72%，加权平均发行利差走阔5.20BP至13.49B