衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2023年9月13日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 每日策略观点 宏观：日本货币政策将正常化，日元贬值势头或扭转。股指：四箭齐发，积极布局股指底部区间。 螺纹钢：中期或震荡偏强。 原油：短期高位整理，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：震荡偏强。PVC：震荡偏强。 油脂：多空交织，价格暂难摆脱震荡。 蛋白粕：基本面偏乐观，然高价致多空陷入拉锯。棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 ※宏观&股指 宏观：日本货币政策将正常化，日元贬值势头或扭转。 日本央行行长植田和男近日接受媒体采访时表示，如果日央行有信心工资上涨带来通胀的持续回升，可能选项之一是退出负利率，不排除今年年底日央行会有足够的信息和数据（包括2024年工资增速）做出这一判断。对YCC政策，植田和男表示，7月将YCC上限调整为1%是一种风险管理策略，不打算将收益率严格控制在某一水平；当经济和价格前景转向上行时，日本央行有可能被迫以意想不到的方式放弃YCC。以上表态或暗示日本货币政策正常化加速，并扭转日元的贬值势头。 股指：四箭齐发，积极布局股指底部区间。 大盘全天震荡调整，创业板指盘中创年内新低，沪指尾盘有所回升。板块方面，福建自贸区、贵金属、光刻胶、环保等板块涨幅居前，英伟达概念、ChatGPT、智能驾驶、星闪概念等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超4000只个股下跌。沪深两市今日成交额 6982亿，较上个交易日缩量101亿，成交金额再度萎缩至7000亿以下。北向资金全天净卖 出65.92亿元。 今日市场下跌的主要因素或在于：1、市场预计今晚可能将营造出一个14个月来最为凶险的美国CPI发布夜。主因是，美国8月CPI的同比增长率预计将从前月的3.2%加速至3.6%；按环比计算，8月整体CPI预计将较7月增长0.6%，这将是14个月来的最高水平！美联储如果想要在明年年中前把CPI降至2%的通胀目标内，环比增速便需要尽量控制在0.2%以内。但是美国油价持续走高，美国全国普通汽油的平均价格约为每加仑3.82美元，比今年年初高出约60美分。油价推高美国CPI。美元指数持续走高，人民币兑美元持续贬值，北向资金持续流出。今日人民币兑美元汇率依然退回7.3关口，但仍维持在7.29的高位。2、多头及空头的持仓量持续下行，资金量不足，且市场缺乏上涨主线，上涨趋势不能持续。 3、中国信通院公布数据显示，2023年7月，国内市场手机出货量1855.2万部，同比下降 6.8%，其中，5G手机1505.8万部，同比增长2.6%，占同期手机出货量的81.2%。消费仍需时间恢复。 全国外汇市场自律机制专题会议向外传递出“保持人民币汇率基本稳定”的鲜明信号。会议强调，金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。 另外，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》。《通知》明确，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITS）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。 降低融资保证金比例调整自9月8日收市后实施。多家券商已经提前发布下调保证金的公告，于9月11日起将融资保证金比例由此前的100%调降至80%，同时完成实施降低融 资保证金的各项准备工作。在杠杆资金风险整体可控的基础下，适度放宽融资保证金比例，将有效盘活存量资金。这次最低融资保证金比例的调整，是落实活跃资本市场、提振投资者信心的有力措施，理论上可释放约4000亿元可融资空间。 自三部门发文推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施后，已有超20城跟进落实相关举措。从政策效果来看，根据中指调查数据，政策执行后，全国置业意愿提升了15个百分点，北上广深均提升明显，其中北京、上海均提升20个百分点左右。 综合来看，当前，政策“组合拳”逐步落地；一线城市认房不认贷，降低首付比例。优化IPO、再融资监管、进一步规范股份减持行为、融资保证金最低比例调降等。证券交易印花税下调、停发新股、严控制股份减持行为以及调降融资保证金最低比例等均对于活跃资本市场具有积极作用，8月出口数据边际反弹，通胀数据见底回升，内需或已触底，市场预期即将得到验证，估值端的底部修复行情有望逐渐展开。板块上来看，住建部、央行、金管总局发布优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知，推动落实“认房不认贷”政策，国常会通过规划建设保障房的指导意见，预计支持性政策将持续推出，在当前的强政策预期下，销售高频数据持续改善，重点城市一二手房销售环比上升。房企将从中受益。此外，城中村改造为行业带来全新机遇，地方国企有望受益。 ※金属 螺纹：中期或震荡偏强。 期货：螺纹钢今日小幅回落，2401合约收盘价下跌14元至3777元，2401合约持仓持平于154万手，前20多头持仓下降1.2万手至87.3万手，前20空头持仓下降0.2万手至 94.3万手。 现货：今日各地螺纹钢价格涨跌不一但波动不大，上海HRB400E12MM螺纹钢报价小降 10元至3930元。2023年9月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2158.79万吨、生铁 1984.02万吨、钢材2045.91万吨，其中粗钢日产215.88万吨，环比增长5.53%，同口径相比去年同期增长2.89%。下游方面，上周（9月4日-9月10日）10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计180.9万平方米，周环比降19.1%。同期，10个重点城市二手房成交 （签约）面积总计150.1万平方米，周环比增10.8%。另据不完全统计，在过去的10天时 间里，至少有24个城市全面执行了“认房不认贷”的政策，并有东莞、兰州、佛山、沈阳、南京、济南、青岛、郑州等多个城市全面取消限购政策。 逻辑：螺纹钢持续四周去库，产量持续小减，而政治局会议确立稳增长大政，下半年着力扩消费促投资，房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”及存量房贷利率下调等政策措施，专项债发行支撑基建，螺纹短期震荡，但中期有望震荡偏强。 ※能源&化工 原油：短期高位整理，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期。盘面：内盘SC主力合约收盘707.9元/吨（+12.3），涨幅1.77%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为79.64美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：美国石油学会数据显示，上周美国原油库存和汽油库存减少、馏分油库存增加。截止9月1日当周，美国商业原油库存减少约552.1万桶，汽油库存减少509万桶，馏分油 库存增加约31万桶。 消息面：据美国能源信息署数据推算，8月份全球供应缺口为58万桶。 总结：短期高位震荡；回归基本面，OPEC+继续维持减产策略，沙特和俄罗斯将各自的自愿减少供应量延长到今年年底，供应仍维持趋紧，需求端看，美国商业库存仍处在去库态势，美国夏季旅游旺季已经结束，季节性利好逐渐消退，美国需求韧性面临考验；两大月报印证供应缺口，宏观上关注今晚美国CPI数据指引，注意提防宏观风险。短期油价高位震荡，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面影响。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 盘面：主力合约收盘6282元/吨（+80），涨幅0.77%。 现货：华东市场PTA现货市场价格上涨，商谈参考6325附近。9月主港交割01升水35- 40附近商谈及成交。供应商及贸易商正常出货，买盘依旧谨慎，整体交投按需。成本端：PXCFR中国1099美元/吨（+3）。 PTA加工费：189元/吨（-78）。 装置变动：隆众资讯9月11日报道：东营威联PTA总产能250万吨/年，装置周末提负 至8成，前期5成运转。 总结：短期震荡，原油供应紧张短期支撑仍在，基本面，装置方面近期TA负荷8成附近，PTA加工费维持低位，9月装置短停以及计划外检修有所增加，短期供应端仍有收缩；下游方面，聚酯刚需韧性良好，近期库存压力不大，聚酯刚需暂较稳健，关注亚运会期间聚酯端变化；整体来看短期偏强震荡，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及后期下游需求支撑情况。 甲醇：震荡偏强。 甲醇震荡偏强。今日太仓甲醇现货2485元/吨（-35），华东现货基差01-40，基差走弱。 当前国内供应、进口稳定回升，需求也在上升；国内外宏观情绪缓和，煤炭再次转强。当前重心逐步回归基本面，但宏观和预期的影响仍较大。在政治局会议后，冬季需求预期更好，叠加甲醇年底整体供应压力不大，年底预期较好。近一周成本端煤炭再次走强，虽然供应持续回升，但需求近期回升也较快，现货坚挺给与盘面支撑。市场仍会在预期、现实间反复，远月01仍看好。近期主要受宏观（需求预期）、煤炭走强等影响。相对其他品种，甲醇利好因素及预期更多，在商品氛围强势情况，更易引发资金配置。盘面估值相对偏高，追多谨慎，回调后可多配。 PVC：震荡偏强。 震荡偏强。今日华东PV6410（+40），华东基差01+20，基差走强。 截至9.7日，上游库存持平，中游微降。 中期放松、刺激政策预计在未来一段时间会有体现。至目前现实供需略有转好但仍偏弱，中期主要是地产预期相对看好，但需要时间来验证，成本持续上涨叠加需求预期，带动重心上移。当前开工持稳，基本面供稳需微增。近端仍受弱现实及仓单施压，但远月更受预期影响。目前外需下滑，内需微升，在需求证伪前，预计仍维持震荡偏强。前两周受成本及商品氛围特别碱类影响，破位补涨。但高估值也引发对9月需求的重新审视，需要注意盘面国庆节前后异动。 ※农产品 油脂：多空交织，价格暂难摆脱震荡。 美国农业部9月大豆供需报告显示，预计2023/24年度美国大豆单产下调0.8蒲/英亩至50.1蒲/英亩，不过，单产仍将创下历史第五高；大豆种植面积小幅调高10万英亩至8360 万英亩，但仍比上年的8750英亩减少390万英亩或4.5%；大豆产量预测值调低至41.46亿 蒲，低于上月预测的42.05亿蒲，比上年42.76亿蒲降低3%。CBOT大豆期价收盘下跌，其中基准期约创下三周来的最低水平，给予豆油利空压力；马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的供需数据显示，8月份马来西亚棕榈油产量为175.3万吨，环比提高8.91%；8月底马来西亚棕榈油库存为212.5万吨，创下七个月来最高水平。不过，马来西亚出口有所放缓，船运调查机构ITS和AmSpec数据显示，8月份马来西亚棕榈油出口量环比降低0.4%到3%不等。另船运调查机构数据显示，9月上旬马来西亚棕榈油出口量环比降低11.2%-20.4%。随着加拿大大草原地区的油菜籽收割工作逐渐展开，季节性收获压力显现，令油菜籽价格承压下行。 目前国内油脂供应相对充裕。库存统计显示，截止上周末，国内三大植物油库存总量为 227.32万吨，周度下降3.86万吨，其中棕榈油库存回升，豆油和菜油库存下降。另外，国家粮油信息中心9月预计2022/23年度我国食用植物油进口981万吨，同比增加38万吨。需求预期看，消费端将逐步开启“双节”备货，整体需求及展望有所改善，其中国内豆油需求较好已经致库存下滑。 蛋白粕：基本面偏乐观，然高价致多空陷入拉锯。 美