乌克兰战后宏观经济框架（英）-2023.7

POST-WAR宏观经济 FRAMEWORKforUKRAINE TorbjörnBecker 快速响应BarryEichengreen ECONOMICS 3 YuriyGorodnichenko谢尔盖·古里耶夫西蒙·约翰逊TymofiyMylovanov 莫里斯·奥布斯特菲尔德 肯Ilon尼a思So·lo罗go格ub夫 BeatriceWederdiMauro 战后宏观经济乌克兰框架 CEPR新闻 经济政策研究中心 187boulevardSaint-Germain|75007,巴黎,法国33GreatSuttonStreet|伦敦,EC1V0DX,英国 电子邮件:cepr@cpr.org 网址：www.cepr.org 书号：978-1-912179-63-3 版权所有©CEPR出版社，2023年。 在CEPR巴黎创始人的支持下 战后宏观经济乌克兰框架 TorbjörnBecker，斯德哥尔摩经济学院和CEPRBarryEichengreen，加州大学伯克利分校和CEPRYuriyGorodnichenko,加州大学伯克利分校和CEPR谢尔盖·古里耶夫,科学Po和CEPR 西蒙·约翰逊,麻省理工学院和CEPR TymofiyMylovanov,基辅经济学院和CEPR 莫里斯·奥布斯特菲尔德,加州大学伯克利分校和CEPR KennethRogoff,哈佛大学和CEPR IlonaSologoub,编辑，VoxUkraine 比阿特丽斯·韦德·迪·毛罗，日内瓦研究生院和CEPR 经济政策研究中心(CEPR) 经济政策研究中心（CEPR）是一个超过1,700个网络 研究经济学家大多在欧洲大学工作。该中心的目标是双重的:促进世界一流的研究，并将与政策相关的结果掌握在手中关键决策者。CEPR的指导原则是“研究卓越与政策” 相关性'。它于1983年在英国成立，是一家慈善机构，并于2019年11月CEPR根据法国法律发起成立了一个协会，以提供 在法国进行扩张的车辆。Conseild'Administrationofthe 协会与英国董事会相同。 CEPR独立于所有公共和私人利益集团。它不需要机构站在经济政策问题上，其核心资金来自其机构 成员，它运行的项目和出版物的销售。因为它利用了如此大的研究人员网络，其输出反映了广泛的个人观点，如 以及来自民间社会的观点。CEPR研究可能包括对政策的看法，但该协会管理委员会的受托人/成员不给 事先审查其出版物。本报告中表达的意见是作者，而不是CEPR的作者。 董事会主席 创始人兼名誉主席总裁 副总裁 查理·比恩爵士理查德·波特斯 BeatriceWederdiMauroMaristellaBotticini 菲利普·马丁UgoPanizzaMarReguant 赫琳·雷伊 首席执行官Ošcer泰莎·奥格登 Contents 前言vi 执行摘要 I.Introduction vii 1 二、财政政策2 三、货币和金融部门政策19 四.劳动力市场30 五、监管环境32 六、结束语33 参考文献35 前言 这是CEPR快速反应经济学系列的第三个标题，旨在以最快的速度发表关于重大政策问题的研究。 vI 战后乌克兰宏观经济框架，TorbjörnBecker，BarryEichengreen， YuriyGorodnichenko,SergeiGuriev,SimonJohnson,TymofiyMylovanov,MauriceObstfeld，KennethRogoIloaSologub和BeatriceWederdiMauro建立在以前的基础上战时宏观经济政策和综合宏观经济分析 为战后时期量身定制的框架。该报告强调了fi的意义 可持续的公共fiNances，稳健的货币政策，可预测和公平的监管框架，以及可扩展的劳动力市场作为成功重建的基石。 作者承认乌克兰面临的巨大挑战，包括紧张 publicfinancesandtheneedtogeneraterevenue.Thereportoutlineshowthepolicy 混合必须共同努力，创造一个稳定的宏观经济环境，使有效的资源配置，促进可持续的经济增长，支持 人力资本开发，吸引外国直接投资，促进技术进步，并有助于重建过程的各个方面。 总体而言，本报告是促进更多对话和政策的平台关于乌克兰重建的讨论。它强调了 乌克兰政府及其公民在塑造一个强大的现代国家民主基础和可持续经济。本报告的目标是 为取得这一成功做出有意义的贡献。 CEPR在经济政策事务上不采取机构立场，很高兴为就这一重要议题交换意见提供平台。 泰莎·奥格登 首席执行官Ošcer，CEPR2023年7月 执行摘要 自2022年俄罗斯全面入侵以来的500多天，规模乌克兰的破坏令人震惊：数百万国内流离失所者和 难民，数十万人丧生或受伤，许多房屋一片废墟。然而， 即使在这个黑暗的时刻，制定乌克兰重建计划也是至关重要的，这样复苏可以尽快开始。本报告的目的是提出一个 战后时期的宏观经济框架(其中一些建议可以 更早地实施)，可以支持成功的复苏。我们强调可持续 公共fiNances，稳健的货币政策，可预测和公平的监管框架，和可扩展的劳动力市场为人力资本的成功提供了基础 发展、外商直接投资、技术跨越等重建的要素。 即使有显著的fi不能为战后乌克兰提供外国援助，也可以获得(来自)的收入俄罗斯冻结资产，公共fiNances将因有限的税收收入而紧张( 经济萎缩，劳动力减少，提高税收而不损害 经济是有限的)和大量的支出需求，以覆盖基本的公共服务，社会支持和重建需求。为了动员收入，政府应该要求深入 债务减免，堵塞漏洞，扩大税基，最大限度地减少来自国家的准fi规模风险- 拥有的企业，并将这些企业私有化。在支出方面，政府应该把重点放在发展更有针对性的援助、巩固服务、改革 养老金制度，避免信贷干预，以及尽量减少税收减免，特别 区域和其他形式的税收支出。我们还建议建立一个fiscal委员会，通过将更多的资源和权力转移到地方来推进权力下放改革 政府，并继续推进政府服务的数字化。 货币政策应回归到有管理的汇率调整目标中 率。不良贷款应在公有的“坏账银行”中收取，以便清洁银行可以有效地促进经济中信贷的流入。尽量减少战后经济繁荣-萧条动态的可能性和相关风险 由于战争削弱了银行体系，我们建议使用资本管制和宏观- 审慎工具，以遏制信贷，投机资本的潜在过度增长影响，经济潜在的美元化，以及集中的脆弱性 银行业。一些fi金融抑制可能是不可避免的，但有更好的选择以应对战后挑战。最后，乌克兰国家银行不应充当 开发银行，以促进复苏。 劳动力市场政策应该从强调保护的方法转变为 ofjobstotheapproachthatfocusedonprovidinginsurance.Thelatterwillhelpfacilitate 战后劳动力市场空间、部门和技能的巨大调整。为了减少不匹配，这种方法应该得到补救教育的支持 和培训，这可以得到捐助者援助的资助，并得到他们的技术支持 vII vIII 援助。随着人口挑战的迫在眉睫，鼓励劳动力至关重要通过允许fl灵活的就业形式，加强两者之间的联系来参与 社会利益fits和收入、补贴儿童保育和相关政策。移民可以帮助弥补劳动力短缺。 监管框架的主要目标是提供公平和可预测的经济环境。着眼于最终采用欧盟法规，乌克兰应对现行法规进行全面审计，并利用法规影响 对未来监管的成本和效益进行权衡的评估。尽管有一定的效率 收益可以很快实现(例如通过接受欧盟许可证)，其他领域(例如反托拉斯监管)需要深入改革，以发展国内机构，而不是外包。 他们。 在乌克兰面前有一条diš邪教之路，只有乌克兰能够完成它的功课和将自己转变为一个拥有强大，民主机构和充满活力的现代国家 经济。国际社会在 战争和战后时期。乌克兰及其合作伙伴的决心 我们有理由相信乌克兰的重建将是一个成功的故事，我们希望这份报告将有助于这一成功。 I.INTRODUCTION 1.自2022年俄罗斯全面入侵以来的500多天， 乌克兰的破坏规模惊人：数百万国内流离失所者 人员和难民，数十万人丧生1或受伤，许多房屋21 在废墟中。3然而，即使在这个黑暗的时刻，为乌克兰制定计划也是至关重要的重建，以便恢复可以在fi和平的第一天开始 乌克兰，如果不是更早的话。确实，早期计划是关键，因为欧洲没有面临自二战以来如此巨大的努力。重建将有许多项目， 涉及许多玩家，并使用巨大的资源。任务范围 从城市重建到fi反腐败。正如贝克尔等人所强调的那样。(2022a)，协调这些行为对于减少浪费和延误至关重要。本报告的目的是为后- 战争时期，可以支持成功的复苏。 2.基于贝克尔等人对战时宏观经济政策的早期分析。 (2022b)，我们关注四个核心领域：fi规模政策、货币和fi金融部门政策、劳动力市场和监管框架。这些的总体目标 政策是提供一个稳定的宏观经济环境，可以促进 将资源用于最有效的用途，并为持久的经济奠定基础增长。例如，我们讨论了政府支出和税收的设计 这可以提供可持续的公共fiNances，与非-infi融资一致对于大型重建需求、人口统计限制和有限的资源。 我们强调，这些政策应该相辅相成(例如，中低fi规模 deficits可以支持价格稳定)，因此有一个广泛的视角是至关重要的宏观经济政策。 3.重建的初步宏观经济条件具有挑战性。随着 庞大的国防开支和社会支持需求，fi规模deficit为 GDP（NBU2023）。俄罗斯对乌克兰港口的封锁严重限制了关键乌克兰谷物、钢铁和其他产品的贸易路线，从而创造了一个巨大的外部不平衡。俄罗斯对乌克兰能源基础设施的攻击(包括 俄罗斯占领了最大的Zaporizhzhia核电站 在欧洲)继续显著扰乱经济活动。然而，即使有 这个diCNS邪教背景，重要的是要为战后的准备工作宏观经济环境。例如，乌克兰政府可以在 体制改革(反托拉斯立法、私有化准备等)和 为未来的经济自由化采取初步措施(转向有管理的fi 汇率，制定不良贷款的解决计划等）。 1根据联合国难民事务高级专员（2023年），有800万乌克兰难民欧洲和其他地方以及600万乌克兰人在国内流离失所。 2根据基辅国际社会学研究所（2023年）进行的一项民意调查，80％的乌克兰人有家庭成员或在战争中丧生或受伤的密友 3基辅经济学院（2023）报告说，8.2％的住房被摧毁或严重损坏。 4.显然，正在进行的战争使任何预测都是暂时的。例如，而为乌克兰设计一个计划，国际货币基金组织(2023年)由于极端的不确定性，不执行债务可持续性分析。尽管战争迷雾，我们的基线情景是乌克兰有铁定的安全保障 2因此，在可预见的情况下，俄罗斯不太可能再进行导弹或地面攻击 future.However,eveninthiscase,weassumethat乌克兰willhavetocommit 为国防提供重要的fi资源，以阻止潜在的侵略 未来。此外，正如Grygorenko和Schnitzer(2022)和Beckeret所讨论的那样 al.(2022a)，私营部门可能需要额外的保证军险、公私合作等，进行去风险投资。 5.鉴于乌克兰重建的范围，本报告必然会遗漏 其他一些重要领域，如贸易政策、反腐败、制度重建乌克兰的发展、人力资本和组织结构。 这些主题的早期报道可以在Movchan和Rogo<unk>(2022)中找到，Becker等人（2022c），Eichengreen和Rashkovan（2022），以及Gorodnichenko等人（2022），但需要更多的分析来跟上fluid 乌克兰局势。 II.财政政策 挑战 6.俄罗斯的入侵使乌克兰公众面临巨大压力。收入下降是因为经济萎缩，因为政府 削减一些税收以支持经济活动。4同时，支出增加戏剧性地支付国防费用以及支持难民和其他人 受战争影响。目前，由此产生的fiscal不平衡由国际援助。但人