医疗器械：创伤集采续约规则更加温和，关注龙头标的估值修复机会

根据研报正文，创伤集采续约规则更加温和，关注龙头标的估值修复机会。全国范围集采，除北京、上海、江苏、浙江四地，采购周期为期两年。采购品种与采购量包含普通接骨板系统、锁定加压接骨板系统 (含万向) 和髓内钉系统三个采购包，首年采购需求总量约为1,411,018个。报量份额国产龙头依旧占据主要份额，其中大博医疗合计报量超过27万套、威高骨科超过15万套、正天医疗超过12万套，对应份额分别为19%+、10%+、9%+。本次集采新政策可概括为以下特点：入选压力降低，一定程度上可减少企业间的价格恶性竞争，给予中小厂商更多空间；本次各品类设置的最高有效价对比此前集采价明显更高，为企业价格申报提供了参考锚；市场集中度进一步提升，龙头将会受益，一方面是报量份额提升，一方面价格边际改善。建议关注骨科赛道主要标的业绩增长预期提升和估值修复带来的投资机会，包括威高骨科、大博医疗、春立医疗、爱康医疗、三友医疗等。风险提示：后续政策端的不确定性；行业手术量波动的风险；有关企业新产品上市及推广的不确定性。

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