【中金油气化工】H股燃气公司估值仍有修复空间近日燃气公司股价整体

【中金油气化工】H股燃气公司估值仍有修复空间 近日燃气公司股价整体表现强势，我们认为市场已基本pricedin了1H23行业较为疲软的业绩和未来持续下行的接驳收入，当前股价中仅隐含了约10xP/E的23年零售气业绩。 站在当前时点，我们认为燃气公司正开始逐步走出2H21-1H23年的下行周期，逐步修复公用事业属性，估值中枢逐步修复。选股层面，我们认为目前可重点关注2 【中金油气化工】H股燃气公司估值仍有修复空间 近日燃气公司股价整体表现强势，我们认为市场已基本pricedin了1H23行业较为疲软的业绩和未来持续下行的接驳收入，当前股价中仅隐含了约10xP/E的23年零售气业绩。 站在当前时点，我们认为燃气公司正开始逐步走出2H21-1H23年的下行周期，逐步修复公用事业属性，估值中枢逐步修复。选股层面，我们认为目前可重点关注2条主线。 业绩修复的维度，推荐华润燃气。 其中华润燃气拥有同业最大的商业气量规模，我们认为2023年商业气量修复有望带动公司毛差修复幅度显著跑赢同业。我们预计23/24年公司核心盈利达63/71亿港元，对应当前股价P/E仍不足10x，具有较大抬升空间(VS五年平均18X)。 估值修复维度，推荐昆仑能源，看好其在成本敏感的工业气市场获得市场份额，我们预计昆仑能源全年销气量增速或提升至15%（vs1H23约9%）。 我们预计23/24年公司盈利达66/74亿元，目前公司估值仍不足1xP/B，我们认为高增的气量增速或驱动短期公司估值修复至1xP/B以上。