南华期货原油周报：价格强势在延续，下周关注美联储利率决议
南华期货原油周报 ——价格强势在延续，下周关注美联储利率决议 能化分析师：刘顺昌 投资咨询资格证号：Z0016872 2023年9月17日 本周要点总结： 本周布油涨3.2%至93.37美元/桶。利比亚洪灾对石油生产造成影响；美国经济数据表现韧性，中国降准，8月经济数据超预期；美国汽油柴油累库超预期。整体来看，供应端和宏观利多推动油价上涨，具体表现为： 1、供应端。利比亚德尔纳市长：根据被洪水摧毁地区的数量，估计该市的死亡人数将达到2万人。利比亚港口代理商：所有利比亚东部石油港口在9月9日因风暴关闭后在9月13日重新开放。70万桶/日的原油出口受到影响，尽管港口重新开放，原油出口何时能完全恢复需继续跟踪。 2、全球宏观。美国经济表现韧性：8月零售月率0.6%，预期0.2%；至9月9日当周初请失业金人数22万，预期22.5万。隐忧在于能源价格上涨后，美国通胀数据超预期，美联储维持高利率的时间将更长；同时，欧洲央行超预期加息25bp，控通胀的决心强。中国方面，8月制造业PMI、零售和工业增加值好于预期，央行降准，房地产一系列政策后，经济下行的压力有所缓解。 3、汽油需求。美国至9月8日当周原油库存+395万桶，预期-191万桶；汽油库存+556万桶，预期+24万桶；汽油表需922万桶/日，前值1032万桶/日；柴油库存+393万桶，预期+130万桶。汽柴油累库超预期，汽油表需回落。美国劳动节后汽油的高峰需求过去，在汽油零售价格升至5年同期最高水平后，汽油需求将逐步回落，汽油的高裂解想要维持的难度增大。同时进入9月中旬，炼厂季节性检修即将开始，原油需求将回落。 下周重点关注： 利比亚洪灾、美联储利率决议。 观点：利比亚洪灾、美国经济韧性、一系列政策后中国经济下行压力得到缓解的利多因素推涨油价，原油月差结构和非商业净多持仓均显示上涨动能在延续。后期关注三方面：利比亚洪灾后对原油产量损失的跟踪、能源价格走高后鲍威尔对加息的态度、汽油消费旺季逐步过去后汽柴油需求的回落。整体来看，油价强势在持续，同时关注需求端何时会对价格形成更强的压力，不论是宏观还是成品油需求，布油上方阻力100整数关口附近。 目录 章节 1.概况与总览 2.供应端 3.需求端全球宏观 4.需求端成品油 5.市场情绪 第一章 概况与总览 周度数据概览平衡表 远期曲线近远月价差库存 区域价差 周度数据与概览 南华期货能化事业部—EIA原油周度数据 2023/9/13 EIA公布数据 公布值 前值 单位 美国商业原油库存变动 3,955 (6,307) 千桶 库欣原油库存变动 (2,450) (1,750) 千桶 美国原油产量 12,900 12,800 千桶/日 美国原油进口变动 812 153 千桶/日 美国原油出口变动 (1,842) 404 千桶/日 炼厂产能利用率 93.7 93.1 % 美国原油加工量变动 177 20 千桶/日 美国汽油产量变动 (1,014) 253 千桶/日 美国柴油产量变动 9 (40) 千桶/日 美国航煤产量变动 (52) 119 千桶/日 美国汽油需求变动 (1,107) 402 千桶/日 美国柴油需求变动 (288) 164 千桶/日 美国航煤需求变动 175 (190) 千桶/日 美国汽油出口变动 (92) 149 千桶/日 美国柴油出口变动 (128) (124) 千桶/日 美国航煤出口变动 (66) 55 千桶/日 美国汽油库存变动 5,561 (2,666) 千桶 美国柴油库存变动 3,931 679 千桶 美国航煤库存变动 (717) 942 千桶 来源：wind彭博南华研究 平衡表 EIA在9月能源展望表示，美国原油产量预期1278万桶/日，前值1256万桶/日。在沙特延长了100万桶/日的减产后，预计2023年第四季度全球石油库存将下降20万桶/日。2023年全球原油需求增速预期为181万桶/日，此前预计为176万桶/日。预计2023年美国原油需求增速为13万桶/日，此前为19万桶/日。预计布伦特原油价格在2023年第四季度平均为93美元/桶，高于之前的预测86美元/桶。 来源：EIAIEA南华研究 IEA在9月能源展望中表示，俄罗斯上个月的石油出口量下降了15万桶/日，降至720万桶/日，比去年同期减少了57万桶/日。欧佩克+今年迄今为止的产量已经下降了200万桶/日。沙特阿拉伯和俄罗斯将延长减产协议至年底，将导致市场供应严重不足，持续到2023年第四季度。将2023年全球石油需求增长预测保持在每日增加220万桶的稳定水平。中国2023年石油需求增长将平均每日比去年增加160万桶。 近远月价差与远期曲线 反映原油基本面强弱预期的关键指标——近远月价差小幅回升。 5 955 95 4 904 90 385 3 85 2 80 1 75 2 80 0 70 1 75 -1 2023-01-03 65 2023-07-03 2023-09-03 0 2023-01-03 70 2023-03-03 2023-05-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 M1-M5 期货收盘价(连续):NYMEX轻质原油 M1-M5 ICE布油 来源：wind南华研究 美国原油库存 550,000 530,000 510,000 490,000 470,000 450,000 430,000 410,000 390,000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 美国原油库存（千桶） 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 20192020202120222023 库欣原油库存（千桶） 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 美国原油产量（千桶/日） 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 20192020202120222023 美国原油出口（千桶/日） 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 美国原油进口（千桶/日） 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 20192020202120222023 美国炼厂开工率（%） 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 20192020202120222023 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 20192020202120222023 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 20192020202120222023 来源：wind南华研究 全球原油浮仓 全球原油浮仓（千桶） 欧洲原油浮仓（千桶） 250000 40000 200000 3500030000 150000 2500020000 100000 15000 50000 10000 5000 0 0 1/6 2/6 3/6 4/65/66/67/68/69/6 10/611/6 12/6 1/7 2/7 3/74/75/76/77/78/79/7 10/7 11/7 12/7 2019 202020212022 2023 2019202020212022 2023 美国原油浮仓（千桶） 亚洲原油浮仓（千桶） 16000 180000 14000 160000 12000 140000 10000 120000 8000 10000080000 6000 60000 4000 40000 2000 20000 0 0 1/7 2/7 3/7 4/75/76/77/78/79/7 10/711/7 12/7 1/7 2/7 3/74/75/76/77/78/79/7 10/7 11/7 12/7 2019 202020212022 2023 2019202020212022 2023 来源：彭博南华研究 原油区域价差 WTI-Brent（美元/桶） 0 -5-10-15-20 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 20192020202120222023 美国原油区域价差 201510 50 -5 -10 2017/1/22017/7/22018/1/22018/7/22019/1/22019/7/22020/1/22020/7/22021/1/22021/7/22022/1/22022/7/22023/1/22023/7 LLS-CushingCushing-Midland Brent/DubaiEFS（美元/桶） 1086420 -2 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 20192020202120222023 87.467.347.22 7.1 0 7 -2-46.9-66.8-86.7 2022/10/32022/12/32023/2/32023/4/32023/6/32023/8/3 SC/Brent价差美元兑人民币 来源：彭博南华研究 第二章 供应端 OPEC+ 俄罗斯美国 OPEC+重要政策一览 2022年10月5日，OPEC+宣布11月起减产200万桶/日，实际减产量不及预期100万桶/日。 4月2日，OPEC+宣布5月起累计减产166万桶/日（加总俄罗斯50万桶/日的减产）。 6月4日，OPEC+宣布将此前的减产延长至2024年底；同时，沙特7月额外自愿减产100万桶/日。 7月2日，沙特表示100万桶/日减产延长至8月，俄罗斯8月石油出口下降50万桶/日。 8月3日，沙特宣布，将把减产100万桶/日的计划延长至9月份，并有可能在9月份之后加深减产幅度。俄罗斯宣布也将在9月继续限制出口，但会略微缩减至30万桶/日。 9月1日，俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯与欧佩克+同意采取进一步行动，削减石油出口，将在下周宣布与欧佩克+达成的协议的新措施。 9月5日，沙特表示将100万桶/日的减产延长3个月至年底。俄罗斯将每日30万桶的出口削减期限延长至同样的期限。 OPEC 路透调查：欧佩克8月份的石油产量比7月份增加了22万桶/日，达到了2756万桶/日，主要是由伊朗的产量增加所推动。伊朗石油产量达到310万桶/日，为2018年以来最高水平。沙特原油产量降至900万桶/日。 2000340001000 32000 0 -100030000-2000 28000 -3000-400026000-5000 24000 -6000-700022000 2013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 产量:原油:欧佩克:环比增加产量:原油:欧佩克 2000120001150010001100001050010000-100095009000 -20008500-30008000 7500-40007000 2013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 产量:原油:沙特阿拉伯:环比增加产量:原油:沙特阿拉伯 1002500 50 2000 0 -501500 -100-1501000-200 500 -250-3000 2013-012014-012015-012016-012017-012018-0
