金融期货周报：降准落地，股指信心或逐步恢复

华安期货投研金融期货周报 2023/9/15 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 ∟.投资逻辑要点 降准落地，股指信心或逐步恢复 宏观动态：中国8月金融数据“强劲反弹”，总体超�市场预期，新增贷款创历史同期峰值。降准落地，降准后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%，预计释放资金超5000亿元。海外，欧洲央行加息，为连续第10次加息。 金融期货团队： 分析师：曹晓军 期货从业资格证号：F3008012 投资咨询从业资格：Z0010934 股指期货：总体8月经济数据边际修复，逆周期调节政策继续加码。随着政策效果逐步显现，经济逐步向好，A股有望受提振。预计市场继续磨底，信心或逐步恢复。考虑逢低布局多单，也可以通过卖�看跌期权操作来低位建仓。 国债期货：本周9月合约到期，主力切换至12月合约。国债期货总体回升，其中TF、T品种的12月及3月合约涨幅居前。近一个月，受宏观逆周期调节政策加码、8月经济指标边际向好、资产市场信心逐步恢复等因素影响，收益率曲线回升，短端上行幅度更大。当前，存贷款利率开启新一轮下调，预计国债收益率仍有下行动能。 宏观动态及大类资产走势 ∟.热点资讯及宏观动态 9月14日晚，中国人民银行公告，决定于2023年9月15日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%，预计释放资金超5000亿元。 央行表示，降低存量房地产利率，居民利息负担将有效减小。9月25日起，各大银行将开展存量首套住房贷款利率调整工作。 财政部修订印发《普惠金融发展专项资金管理办法》，对符合条件的创业担保贷款，财政部门给予贷款实 际利率50%的财政贴息。 美国8月通胀反弹，CPI同比上涨3.7%，略高于3.6%的市场预期。 北京时间9月14日晚间，欧洲央行宣布将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率，三大利率均上调25个基点，为连续第10次加息。此次加息后，主要再融资利率达到2001年7月份以来新高，存款便利利率也创历史新高。 图1.货币供应量 图2.社会融资规模 ∟.热点资讯及宏观动态 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 8月新增人民币贷款1.36万亿元（前值3459亿元），社会融资规模3.12万亿元（前值5282亿元），M2同比 10.6%（前值10.7%）。结构上，实体信贷新增1.34万亿元，其中非金融企业贷款新增9488亿元（同比多增 738亿元），居民贷款新增3922亿元（同比少增658亿元）；政府债券融资新增1.18万亿元（同比多增8714亿元）。总量上，信贷社融规模边际改善，结构上，实体信贷持稳和政府债券融资显著多增是支撑社融增速回升的重要因素。 ∟.金融市场 图3.全球主要资产走势 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 近一周（截至周四），全球主要资产多数上行，唯有恒生指数微跌。原油延续强势，原油指数涨3.43%；黄金指数 涨0.85%。 股指期货及现货一周表现 ∟.行情数据 表1：股指期货走势 股票指数现货及期货周度走势2023.9.11-2023.9.15 现货走势--沪深300指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 3708.78 -31.22 -0.83 47610205900 797204430989 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IF2309 3709.40 -34.00 -0.91 0.62 23881 310195 34890068 IF2310 3726.60 -25.00 -0.67 17.82 110121 193763 21758161 IF2312 3742.60 -26.40 -0.70 33.82 124382 130313 14731416 IF2403 3760.60 -31.60 -0.83 51.82 20464 21396 2431097 合计 278848 655667 73810741 现货走势--上证50指数 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 上证50指数 1920.64 1.70 0.09 13412047300 206565322462 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 期货升水 持仓量 成交量 成交额（元) IF2309 2516.40 -5.80 -0.23 595.76 11038 164146 12468600 IF2310 2527.00 -0.80 -0.03 606.36 58715 110479 8400442 IF2312 2537.20 -0.60 -0.02 616.56 61730 84381 6442962 IF2403 2554.40 -5.00 -0.20 633.76 9002 15531 1194756 合计 140485 374537 28506760 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 ∟.股票指数现货 周度 图4.A股三大股指周度涨跌幅 图5.股指标的指数周度涨跌幅 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 截至周四，主要指数：上证指数、深证成指、创业板指、科创50涨跌幅分别为0.03%、-1.34%、-2.29%、-1.6%。股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为-0.83%、-0.2%、-0.07%、-0.38%。 图6.市场风格 ∟.市场风格 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 上证各风格指数表现：380价值领涨，涨幅接近2%，380R价值次之，涨逾1%，全指价值、全R价值、380成长微涨，其余风格指数小幅下跌。 国债期货一周市场表现 ∟.行情数据 表2：国债期货一周走势 国债期货周度走势2023.9.11-2023.9.15 2年期 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 持仓量 成交量 成交额（元) TS2312 101.1900 0.0750 0.0742 62942 195566 39572874 TS2403 101.1400 0.0750 0.0742 1739 2829 572150 TS2406 101.1000 0.0350 0.0346 320 1757 355203 小计 65001 200152 40500227 5年期TF2312 101.9200 0.1550 0.1523 106915 274664 27993291 TF2403 101.7500 0.1600 0.1575 5496 7961 809844 TF2406 101.5650 -0.0250 -0.0246 630 2709 275145 小计 113041 285334 29078280 10年期T2312 101.8100 0.1900 0.1870 180916 383180 39026398 T2403 101.5050 0.2100 0.2073 9789 19476 1976759 T2406 101.1800 -0.1150 -0.1135 1086 2552 258310 小计 191791 405208 41261468 30年期TL2312 99.1400 0.0700 0.0707 34013 127227 12635062 TL2403 98.8300 0.0800 0.0810 4473 11583 1145964 TL2406 98.5300 -0.2200 -0.2228 217 1340 132129 小计 38703 140150 13913155 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 图7.资金利率 图8.国债收益率 ∟.利率水平 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 资金面紧张格局略有缓和，最新隔夜Shibo报1.76%。7天Shibor报1.9%。9月MLF到期量为4000亿元，MLF投放5910亿元，即续做加量1910亿元。近一个月，受宏观逆周期调节政策加码、8月经济指标边际向好、资产市场信心逐步恢复等因素影响，收益率曲线回升，短端上行幅度更大，利差从78个基点（8月15日）收窄至53个基点。当前，存贷款利率开启新一轮下调，预计国债收益率仍有下行动能。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层