饲料周报：粕类或迎来震荡行情 关注产区天气变化

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 邓丹 电话：0769-22112785 E-mail:dengdanhn@126.com 从业编号：F0300922 商品期货周度投资策略报告 华联期货饲料周报 但高度有限 2016-7-4星期一 1.观点： 菜粕方面，国内外油菜籽减产，供应偏紧。豆粕方面，虽然大豆到港量较大，但因港口商检趋严，本周压榨量减少，导致供应偏紧。需求方面，随着南方水产逐步启动，菜粕成交向好，另外生猪产能加快恢复也增加后期豆粕需求。总体来看，两粕方面依然呈现供求日趋偏紧的趋势，长期来看两粕期价偏强运行趋势不变。短期来看，豆粕价格继续上涨影响养猪利润，引起恐慌性抛售生猪，使得猪价回落，又反过来放慢豆粕需求，若没有新的炒作题材，粕类短期或面临震荡行情。 2.操作建议： 趋势操作:观望 套利操作：建议油粕跨品种套利继续持有（买m1609卖y1609） 3.重要监测点： 1）下游需求增加情况 2）国内大豆抛储情况 3）大豆进口情况 4风险因子 1）下游需求增加情况 粕类或迎来震荡行情 关注产区天气变化 商品期货研究报告 商品期货周报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 市场解析与预测 1.1两粕供应面利好 菜粕：国内外油菜籽减产。（1）2016/17年度全球油菜籽产量预计减少3%，为6610万吨，因为播种面积保持稳定。加拿大、乌克兰、欧盟和中国的油菜籽播种面积降幅将大于澳大利亚和印度的增幅。加拿大播种面积同比下降4%，预期对比上一年减产10%；欧盟情况稍好播种面积同比下降2%，初期减产预计下降1%；法国农业部发布今年产量预测数据显示，由于油菜籽作物遭受病虫害影响，加上低温多雨天气威胁，今年法国冬季油菜籽产量可能降至509万吨，比上年减少3.7%，也将是2013年以来的最低水平。在近期恶劣天气影响下，年度欧盟的油菜籽产量将呈现更大下降，较2015年减少1.7%。此前内外价格倒挂打压了国内进口菜籽的积极性，因此菜籽进口量锐减，中国全年油菜籽进口量可能减少到380万吨，现在又面临出口国家的供应吃紧，且国内9月开始政府可能实施更加严格的进口管理措施。根据新规，油菜籽船货的杂质含量不能超过1%，目前为2.5%。由于中国调整油菜籽进口标准，致使成本提高，因而加拿大出口商可能提高对华的油菜籽售价。（2）对于国产菜籽而言，由于2015年国家不再对菜籽执行全国补贴，将补贴事宜放到地方。国家粮油信息中心最新预计，2016年我国油菜籽播种面积为710万公顷，较上年的750万公顷减少5.3%。其中，湖北、湖南、江苏、安徽、浙江长江中下游5省播种面积为318万公顷，较上年减少10.6%，减幅最大。由于播种面积减少，加上成熟期雨水多，今年国产油菜籽产量自然下降，国家统计局预测同比减少5.7%。其中上述5省油菜籽总产量同比减收10.4%，减幅占全国近九成。另外当前价格低于农户预期，惜售情绪较重，可预计未来数月菜籽供应量差于预期，下游菜粕供应偏紧，将促使菜 商品期货研究报告 商品期货周报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 粕价格的上涨。未来产量方面，美国农业部预计2016/17年度中国油菜籽产量将降至六年来的最低水平1330万吨。 豆粕：虽然大豆到港量较大，但因港口商检趋严，6月压榨量下降，导致供应偏紧。（1）根据天下粮仓网显示，6月份油厂大豆压榨量下降至732.665万吨，略低于预期的737万吨，较今年5月份的压榨量760.075万吨下降3.60%,但较去年同期的701.725万吨增长4.40%。大豆到港情况方面，2016年6月份国内各港口进口大豆预报到港128船820万吨，略高于5月份实际到港量815.5万吨，较2015年6月份的808.71万吨增长1.39%。7月份最新预期830万吨，8月份预估提至780万吨，9月份最新预期670万吨，10月份初步预期700万吨。按目前预估，今年5-9月份大豆到港量将在3866万吨，略低于去年5-9月到港量3875万吨。 1.2生猪产能在加快恢复 7月1日22个省市生猪均价19.14元/公斤，环比-0.77元/公斤；6月10日猪粮比价10.79:1，环比-0.43。国内生猪均价稍有下滑。 1.4目前沿海大豆库存量较高 目前沿海大豆库存量较高。截至7月1日，港口进口大豆库存量为650.53万吨，环比-5.59%，同比21.84%。另据wind数据显示6月17日全国豆粕现货价为3621.82元/吨，周涨跌幅5.81%，豆菜粕价差为786.53元/吨。 1.5后期行情预测 菜粕方面，国内外油菜籽减产，供应偏紧。豆粕方面，虽然大豆到港量较大，但因港口商检趋严，本周压榨量减少，导致供应偏紧。需求方面，随着南方水产逐步启动，菜粕成交向好，另外生猪产能加快恢复也增加后期豆粕需求。总体来 商品期货研究报告 商品期货周报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 看，两粕方面依然呈现供求日趋偏紧的趋势，长期来看两粕期价偏强运行趋势不变。短期来看，豆粕价格继续上涨影响养猪利润，引起恐慌性抛售生猪，使得猪价回落，又反过来放慢豆粕需求，若没有新的炒作题材，粕类短期或面临震荡行情。 1.6价差分析 图1：豆菜粕1609合约价差 豆菜粕1609合约价差目前为518元/吨，位于历史中部位置，不具有操作性。 1.7本周投资策略 趋势操作:观望 套利操作：建议油粕跨品种套利继续持有（买m1609卖y1609） 1.8重要监测点 1）下游需求增加情况 2）国内大豆抛储情况 3）大豆进口情况 1.9风险因子 商品期货研究报告 商品期货周报 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 1）下游需求增加情况 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 总部市场部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话：0769－22116880 互联网金融部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话：0769-22115155 广州营业部：广州市林和西路9号耀中广场A座1701房 联系电话:020-38011986 东城营业部地址：东莞市东城区东城大道御景大厦3楼303# 联系电话：0769-23072006 樟木头营业部地址：东莞市樟木头镇帝豪路88号广盈办公楼二楼 联系电话：0769-82337288 揭阳营业部地址：揭阳市东山区黄岐山大道创鸿万业广场南附楼11楼 联系电话：0663-8519888 佛山营业部地址：佛山市南海区桂城南海大道北20号金安大厦704、705 联系电话：0757-63864928