亚太地区经济展望报告（英）

国际货币基金 区域经济展望 亚洲和太平洋 在不确定性中复苏有增无减 2023 May 世界经济和金融调查 区域经济展望 亚洲和太平洋 在不确定性中复苏有增无减 2023 May 版权所有©2023国际货币基金组织 在出版物中编目数据IMF库 名称：国际货币基金组织，出版商。 标题：区域经济展望。亚太：在不确定性中复苏有增无减。 其他标题：亚太地区：在不确定性中复苏有增无减。|在不确定性中复苏有增无减。|世界经济和金融调查。|区域经济前景：亚太地区。 描述：华盛顿特区：国际货币基金组织，2023年。|世界经济和金融调查。|2023年5月。|包括书目参考。标识符:ISBN: 9798400238062(纸质) 9798400238093(epub) 9798400238123(网页PDF) 主题：LCSH：经济预测-亚洲。|经济预测-太平洋地区。|亚洲-经济条件。|太平洋地区-经济条件。|经济发展-亚洲。|经济发展-太平洋地区。 分类:LCCHC412.R4452023 《区域经济展望：亚洲及太平洋地区》每年在春季和秋季出版两次，以审查亚洲及太平洋地区的事态发展。预测和政策考虑都是基金组织工作人员的预测和政策考虑，不一定代表基金组织，其执行董事会或基金组织管理层的观点。 出版物订单可以在线，通过传真或邮件进行：国际货币基金组织，出版服务 P.O.Box92780,Washington,DC20090(USA)T.+(1)202.623.7430 F.+(1)202.630.7201 Contents Contentsiii Acknowledgmentsv Definitionsvi ExecutiveSummaryvii 亚洲及太平洋展望：复苏在不确定性1 BOXES 方框1.国家相关汇率传递19 方框2。利率上升中的公司部门脆弱性21 Figures 图1.增长惊喜1 图2.2022年亚洲增长驱动因素2 图3.中国流动性和零售销售3 图4.财务状况4 图5.通货膨胀发展情况5 图6.全球增长贡献6 图7.中国的重新开放6 图8.对GDP增长的贡献7 图9.外部需求与全球技术周期8 图10.总通胀预期下降9 图11.通货膨胀的风险9 图12实际GDP和投资对美国货币政策冲击的反应10 图13.中期风险敞口11 图14.亚洲实际利率12 图15.短期利率和泰勒规则隐含利率的累积变化12 图16.近期汇率波动及对通货膨胀的影响13 图17.亚洲的金融脆弱性14 图18.亚洲：周期性调整的初级余额15 图19.亚洲：不同情景下的主要余额16 图20.电动汽车总销量17 方框图1.1。汇率传导到通货膨胀19 BoxFigure1.2.Pass-ThroughDeterminants20 方框图2.1。压力情景下脆弱公司的现金和债务22 TABLES Acknowledgments 本区域经济展望是由ShaaaJ.领导的团队编写的Peiris和AlasdairScott，在KrishaSriivasa和ThomasHelblig的总体指导下。主要作者是MoicaPetresc和YizhiX。捐款由YaCarrère-Swallow，NatashaChe，AlexCopestae，JliaEstefaiaFlores，MelihFirat，PabloGozalez，DaielJiméez和ChrisRedl提供。MaribelCherres和JdeeYazo协助编写了报告。国际货币基金组织通信部的CherylTosoz编辑了该卷，并协调了其出版和发行。箱子的贡献者是1号箱子的YaCarrère-Swallow，MelihFirat和DaielJiméez，以及2号箱子的MoicaPetresc。该报告基于截至2023年3月29日的可用数据，并包括国际货币基金组织其他部门和执行董事的评论。 vi区域经济展望-亚洲及太平洋 Definitions 在本《区域经济展望：亚洲及太平洋》中，采用了以下分组： “东盟”是指文莱达鲁萨兰国、柬埔寨、印度尼西亚、老挝、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国和越南，除非另有规定。 “东盟五国”是指印度尼西亚，马来西亚，菲律宾，新加坡和泰国。 “先进亚洲”是指澳大利亚、香港特别行政区、日本、韩国、新西兰、新加坡和中国台湾省。 “新兴亚洲”指的是中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国和越南。 “南亚”指孟加拉国、不丹、印度、马尔代夫、尼泊尔和斯里兰卡。 “亚洲”是指东盟、东亚、先进亚洲、南亚和其他亚洲经济体。 “欧盟”是指欧盟。 使用以下缩写： 东盟东南亚国家联盟 使用以下约定： 在数字和表格中，阴影区域显示了货币基金组织的预测。 “基点”是指百分之一的百分之一（例如，25个基点相当于1个百分点的1/4）。 “十亿”是指一千亿；“万亿”是指一千亿。 正如本报告所使用的那样，“国家”一词并非在所有情况下都是指国际法和惯例所理解的国家的领土实体。如本文所用，该术语还涵盖了一些不是国家但统计数据是单独和独立保存的领土实体。 执行摘要 2023年对全球经济来说似乎是充满挑战的一年，由于货币紧缩的影响和俄罗斯在乌克兰的战争继续对经济活动造成压力，全球增长减速。持续的通胀压力以及美国和欧洲最近的金融部门问题正在给本已复杂的经济格局注入额外的不确定性。 在这种阴沉的背景下，亚太地区仍然是一个充满活力的地区。尽管外部需求减弱-例如2022年底对技术出口的需求下降-以及货币紧缩，但到目前为止，国内需求仍然强劲，中国的重新开放提供了新的动力。预计今年亚洲及太平洋地区的增长率将从2022年的 3.8%上升至4.6%，比《2022年10月世界经济展望》提高0.3%。这意味着该地区将贡献约70％的全球增长。亚洲的活力将主 要由中国的复苏和印度的弹性增长推动，而亚洲其他地区的增长预计将在2023年触底，与其他地区保持一致。 然而，这种动态前景并不意味着该地区的政策制定者可以自满。全球需求减少带来的压力将对前景造成压力。总体通胀一直在缓解 ，但在大多数国家仍高于目标，而核心通胀已被证明具有粘性。尽管到目前为止，欧洲和美国银行业动荡的溢出效应有限，但对全球金融紧缩和市场环境动荡的脆弱性，特别是在企业和家庭部门，仍然很高。预计五年后的增长将降至3.9％，这是近代史上最低 的中期预测，因此成为1990年以来最低的中期全球增长预测之一。 前景的风险是下行，反映出全球和区域价格压力的粘性可能，市场对货币政策路径的预期与主要央行的沟通之间的脱节，全球金融市场的进一步动荡，不利的溢出效应中国中期增长放缓对该地区的影响以及更严重的地缘经济分裂。 货币政策应该保持紧缩，直到通胀持续回落到目标之内。中国和日本是例外，它们的产出低于潜在水平，通胀预期保持低迷。除非金融市场的压力增加，金融稳定受到威胁，中央银行应将货币政策目标与金融稳定目标分开，使用旨在解决金融稳定风险的可用工具，使它们能够继续收紧政策以应对通胀压力。 增加的公共债务和不断上升的利息成本要求继续-在某些情况下，加速-财政巩固，这也可以支持与通货膨胀的斗争，同时通过有针对性的措施保护弱势群体。监测与公司和家庭部门债务负担增加有关的脆弱性，以及金融部门的市场风险和公司信用风险敞口，对于维护金融稳定至关重要。需要进行结构性改革，以通过创新和数字化来提高增长潜力；加快绿色能源转型；减少分散风险；并确保粮食安全。 亚太地区展望：在不确定性中复苏有增无减 尽管受到多重冲击，但有弹性的增长 几次冲击挫败了2022年全球复苏（2023年4月《世界经济展望》）。俄罗斯在乌克兰的战争造成了严重的商品价格冲击和全球贸易中断。为了抑制通胀上升，全球央行迅速采取行动提高货币政策利率，这收紧了全球金融状况，尤其是在美元飙升的情况下。由于零COVID措施和陷入困境的房地产行业的动荡，中国的增长显着放缓，降至40多年来从未见过的利率。在过去一年中，这些全球和区域压力对亚洲及太平洋地区的经济产生了重大影响。 尽管如此，该地区的增长在2022年下半年仍然保持弹性，与世界其他地区非常相似。国际货币基金组织工作人员估计，亚洲及太平 洋地区全年的增长率为3.8%，低于2021年6.5%的强劲反弹，但超过了该地区几个新兴市场和一些发达经济体过去两个季度的先前预测(图1)。第三季度的强劲表现是由于放松COVID-19遏制措施后流动性的恢复(图2，第1面板)和整个地区强劲的被压抑需求(图2，第2面板)，而来自美国和欧洲的外部需求在供应链中断逐渐减弱的情况下保持了弹性(图2，第3面板)。在第四季度 ，许多亚洲新兴市场经济体的增长势头持续，这得益于重新开放后蓬勃发展的服务业（图2，面板4）。与此同时，中国经济避免了收缩，尽管在10月和10月出现了间歇性的封锁。 11月和12月颠簸的重新开放。然而，一些发达经济体——包括日本、韩国和中国台湾省——第四季度的增长低于预期，原因是美国和欧洲的外部需求下降(图2，第5部分)，以及全球技术周期的低迷影响了这些经济体的电子产品制造商(图2，第6部分)。 亚洲的增长在2022年：第三季度出现了惊人的上升趋势，而2022年：第四季度则喜忧参半。 图1.增长惊喜 （百分比，同比增长） 2022年：第3季度：第4季度 上述冲击的影响在2023年继续显现，但不那么强烈。2022年7 预计实际GDP增长（2022年10月WEO） 底食品和能源价格的大幅下跌给消费者和大宗商品进口商带来了一些缓解，有助于该地区价格压力的缓解。全球金融状况已从近 期的峰值开始缓解，减轻了亚洲货币和借贷成本的压力。在中国5 ，COVID-19浪潮在1月份消退。 台湾中国省印度 中国 印度 Negative澳大利亚 印度尼西亚菲律宾新西兰 印度尼西亚越南 中国台湾省 3 泰国 新西兰 泰国中国韩国新加坡 澳大利亚 菲律宾 阳性 流动性已经正常化，其他高频率 零售额和旅游预订等指标已经开始回升(图3)。 1 –11 Japan 韩国 新加坡 马来西亚 1357 实际GDP增长率 资料来源：哈弗分析；和国际货币基金组织，《世界经济展望》(WEO)数据 库。 注：2022年马来西亚和越南的实际GDP增长率：第三季度均超过10％，高于 2022年10月《世界经济展望》的预测。 图2.2022年亚洲增长驱动因素 自2022年中期以来，亚洲新兴市场的流动性有所回升。 1.机动性 （距离基线的百分比，2022年1月3日至2月6日期 间的中值，七天移动平均值） 亚洲AEsROW EMDE 亚洲EMDE行 AE 40 20 0 –20 –40 2020年2 月 4月20日 6月20日 8月20日 10月20日 12月20日 2月21日 4月21日 6月21日 8月21日 10月21日 12月21日 2月22日 4月22日 6月22日 –60 亚洲的重新开放比世界其他地区晚，并提振了国内需求。 2.零售量 亚洲AE（不包括日本） 美国欧洲 （百分比，同比增长） 30 25 20 15 10 5 0 8月22日 2021年6月 7月21日 8月21日 Sep.2110月21日 11月21日 12月21日 1月22日 2月22日 3月22日 4月22日 5月22日 6月22日 7月22日 8月22日 Sep.2210月22 日 11月22日 12月22日 1月23日 –5 资料来源：谷歌COVID-19社区流动性报告；和国际货币基金组织工作人员的计算。 注：fiGURE显示整体流动性指数。整体流动性指数计算为零售、食品杂货和药店、公园、交通、工作场所和住宅的疫情前基线日变化百分比的平均值。截至2022年10月15日的最新数据。AEs=发达经济体；EMDEs=新兴市场和发展中经济体；ROW=世界其他地区。 资料来源：哈弗分析；和国际货币基金组织工作人员的计算。注：AE=发达经