全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险

麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场 契合度 风险的性质正以前所未有的速度演变。商业财产险公司必须更进一步，弥补保障缺口，满足全社会在动荡环境中的韧性诉求。 本文由SusanneEbert、RobinHuettemann、KiaJavanmardian、JamesPolyblank、SirusRamezani、ShannonVarney和LedaZaharieva合著，谨代表麦肯锡保险咨询业务观点 2023年3月 目录 ii 引言 01 明确自身独特优势，在价格战之外，凭借更多优势参与竞争 07 风险性质深刻变化，险企需提升产品的市场契合度 13 撬动另类资本及公私合作模式，全方位多渠道提升承保能力，在资本紧缩周期中保持竞争力 19 培养能力与人才，完成从“经验主义”到“数据驱动”的转变 麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场契合度i 引言 近几年，全球商业财产险业务在经历了2013-2018年的市场疲软后，业绩表现强劲，新冠疫情、俄乌冲突、供应链中断和经济波动并未遏制住其强劲势头。风险调整后费率同比稳定上涨，推动保费收入持续增长：商业财产险保费年增长率自2018年以来始终保持在6%~8%之间，综合成本率也不断改善（见图1）。 然而，面对通胀、地缘政治、环境挑战与资本紧张等不确定性因素，商业财产险公司发现自身已行至拐点。宏观经济趋势受多重事件影响不断加速发展，在此环境下，保险公司此次面临的冲击与以往大为不同。加之风险性质的重大结构性变化，商业财产险公司如今需要应对四大关键挑战。 首先，随着承保能力恢复，部分产品线费率已然下降。不过其他产品线费率继续保持上涨——在某些情况下，保额在通胀下保 持不变，导致费率相对强势。不断增加的理赔、高企的通胀和愈加激烈的渠道竞争正持续挤压利润。但机遇同时存在。随着利率走高，部分商业财产险公司预期将获得更高投资收益。为承保组合脱碳（因地区不同存在一定差异）极具挑战，对新能力提出了要求，但同时也带来了增长机遇。 其次，风险性质正以前所未有的速度演变，特别是在自然灾害、净零转型以及供应链和网络风险领域。商业财产险公司不应望而却步、减少参与，而应把握重大机遇，更进一步，解决不断扩大的保障缺口——否则有可能在不断变化的竞争中掉队。 第三，上述挑战因传统再保险和另类资本市场的承保能力减少而加剧。鉴于2023年1月续转期费率强势上涨，承保能力最终会减少多少以及持续多久仍不确定。 面对持续的经济不确定性，商业财产险公司已行至拐点。 ii麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场契合度 第四，为适应新的风险性质，商业财产险公司必须做好准备，调整自身能力与人 才，跟上承保和理赔从“艺术”到“科学”的转变。 商业财产险公司需果断行动、开始投入，应对上述挑战。首先，险企必须明确自身独特优势，在价格战之外，以独特优势维持利润率。其次，险企可通过产品创新、成 熟定价以及风险减量方案来弥补保障缺口，从而提升市场参与度。第三，为确保承保能力，险企需要创新使用另类资本，还要缓解投资者对长期盈利能力的担忧。最后，险企必须重塑自身员工价值主张，培养能力，实现从“艺术”到“科学”的转 变，以应对未来风险。 图1 尽管近期宏观经济动荡，但商业财产险保费持续受费率走强推动 全球商业财产险保费， 十亿美元1 车险其他2 +4%p.a.4+6%p.a.+8%p.a. 152 152 210 346 155 166 224 376 859 922 139 137 177 297 141 140 192 311 意外伤害险3 694 553 130 9684148 123 163 财产险 750 784 225 279 2012走弱周期◀ 2018 ▶走强周期 2019 2020 2021 2022 综合成本率5，% 102 102 100 104 95 注：2022年的数值为估计值，2012年的综合成本率基于麦肯锡全球保险数据库；因四舍五入，各数值相加可能不等于总数。 1基于2021年平均固定汇率。 2包括所有其他业务，如信用保证保险；农业保险；水险、航空和货运险等。 3意外伤害险包括商业责任险和商业意外险。 4每年。 5全球商业财产险综合成本率为36家从事商险业务的原保险和再保险公司总保费收入的加权平均值。 资料来源：贝氏评级公司(A.M.Best)；麦肯锡全球保险数据库(McKinseyGlobalInsurancePools)；麦肯锡分析 McKinsey&Company 麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场契合度iii 成功的商业财产险公司能明确自身独特优势，在价格战之外，凭借更多优势参与竞争。 iv麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场契合度 1 明确自身独特优势，在价格战之外，凭借更多优势参与竞争 商业财产险企业面临四大竞争压力：费率波动、通胀加剧带来的定价不充分、渠道分销商向价值链上游扩张以及承保组合脱碳压力。 费率上涨减速。全球费率上涨速度已连续7个季度放缓，从2020年第三季度的20%降至2022年第三季度的6%。按实际价值 （经通胀调整）计算，2022年第三季度出现了自2019年以来的首次费率下降1。但不同产品的费率变化趋势有所差别。例如，金融责任和职业责任险费率增速下滑幅度最大，从2020年第三季度的40%下降到2022年第三季度的-1%。作为对比，巨灾保险和再保险产品，无论保单是否发生赔付，费率均在加速上涨。 1基于达信全球保险市场指数（MarshGlobalInsuranceMarketIndex）数据；麦肯锡全球研究院对IHSMarkit数据的分析。 麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场契合度1 2023年1月，全球财产巨灾再保险续转费率上涨37%，这是自1992年以来的最大涨幅2，可能带动原保险费率跟涨。虽然通胀率（按消费者价格指数CPI计算）2022年或已见顶，但特定产品线2023年会继续表现强劲，体现在费率上涨，以及资产价值增加下保额不变。 通胀加剧带来定价不充分风险。目前多数主要经济体的通胀率均处于数十年来高位。2022年第四季度，欧洲年通胀率为12%，美国为7%，亚洲为4%4。通胀增加了险企的营收压力，因为客户在评估既有保险后，为降低成本会选择自行承担更多风险。同时，险企的赔付成本上升且准备金要求增高，其净利润因而会受到不利影响；据估算，2021年美国各商业财产险产品的赔付成本增加约80亿美元5。积极的一面是，随着利率在多年后首次开始上 升，险企有可能迎来投资收益率的提 高——不同险企所受影响因其投资组合不同而有所差异。由于长尾业务的定价模型对通胀和利率尤为敏感，且模型很难模拟出巨灾事件与网络风险不断变化的发生频率与严重程度，这导致这类产品在当前周期面临较高的定价不充分风险。 来自渠道分销商的压力。渠道合作伙伴相比商业财产险公司具有更高的收益率，更接近客户，业务模式也更“轻资本”，因此在人才与资本的竞争中占得先机。在 2019-2022年间，保险经纪的年总股东回报率（TSR）平均达20%，而险企仅为 9%6。而且，新兴的管理型总代理（MGA）已成功吸引兼具经验与声望的承保人才加入。在竞争优势的加持下，渠道分销商甚至得以向价值链上游扩张；管理型总代理的兴起正反映了这一趋势。2012-2021年期间，美国管理型总代理以10%的速度增长，是行业保费增长率的两倍以上7。然 而，如果有效加以利用，这些渠道可以给商业财产险公司带来显著效益。 承保组合的碳排放受到严密关注。商业财产险公司在实体经济到2050年实现脱碳的过程中发挥重要作用，原因在于保险是否到位，会在一定程度上影响经济活动。净零保险联盟（NZIA）8以增强险企责任感为目标，已做出承诺，将披露承保组合的二氧化碳排放量，并在2023年7月之前，明确2030年的近期减排目标9，发布年度进展报告。初步估算显示，为到2050年实现净零排放，承保组合的碳排放量需在2030年前减少43%10。随着时间推移，险企的承保可能将向排放强度较低、脱碳路径更短、拥有净零排放技术的行业倾斜。该趋势将影响绿色发展行业及高排放行业的保险费率。为在竞争中取得成功，险 企需要在标的组合管理和承保方面发展 新能力11。承保组合脱碳进展目前仍因地区而异，欧洲险企和净零保险联盟成员在这方面走在前列。 2《大重组》（Thegreatrealignment），Howden，2023年1月1日。 3麦肯锡全球研究院对IHSMarkit数据的分析。 4同上。 5《对抗通货膨胀：美国财产保险公司如何建立韧性》（Counteringinflation:HowUSP&Cinsurerscanbuildresilience），KiaJavanmardian、SebastianKohls、GavinMcPhail和FritzNauck合著，麦肯锡，2022年8月25日。 6标普资本智商数据平台（S&PCapitalIQ）；基于5家全球保险经纪和16家商业（再）保险公司，按股东权益进行加权。 7《2021年：管理型总代理——直面挑战》（2021:Managinggeneralagents—Risingtothechallenge），Conning，2021年； 《2022年：管理型总代理——火力全开》（2022:Managinggeneralagents—Firingonallcylinders），Conning，2022年；麦肯锡对Conning商业财产险保费数据的分析。 829家成员累计占全球总保费的14%以上（包括个险）。 9包括减排目标类别、参与目标类别或再保险转型目标。 10基于净零保险联盟的目标设定协议，以2019年为基线，依据联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）第六次评估报告以及将升温限制在1.5℃（50%以上概率）且没有或仅有有限超目标概率的路径。 11与自然相关财务信息披露工作组（TFND）有关，金融服务业正致力于将全球资金流从对自然不利的结果转向对自然有利的结果，如生物多样性。 2麦肯锡全球保险业年度报告（2023）：与时俱进，提升商业财产险的市场契合度 以独特价值主张取胜，避免陷入价格战 最成功的商业财产险公司具备明确的独特优势，它们不会只打价格战，而是通过 大力投入，强化独特优势。在2016~2021年间，无论市场走强还是走弱，对聚焦特定领域的专业型险企而言，其业绩始终优于业务较为分散的同行（按保费增长和盈利能力衡量）（见图2）。 图2 专业商险公司相比分散化险企和专注重大风险的险企展现出更优的承保盈利能力和保费增长 商险公司保费增长率与承保盈利能力的比较，按险企类型 总保费收入4，十亿美元 专业型1 +14%p.a.6+12%p.a.+20%p.a. 32 37 42 47 53 63 分散化2 综合成本率5，百分比 89 105 101 93 99 88 +9%p.a.6+5%p.a.+12%p.a. 83 89 97 104 108 121 综合成本率5，百分比 专注重大风险3 96 102 98 99 101 95 +1%p.a.6+16%p.a.+14%p.a. 70 66 71 85 96 109 20167 20177 2018 2019 2020 2021 综合成本率5，百分比 105 117 107 109 108 97 1更注重特定商险业务的险企。 2提供多元化商险产品的险企。同时包括标准和特殊产品，大小商险部门可能均涉及。 3提供针对重大风险的保险的全球性分散化保险公司。 4对于特定保险公司，使用总保费收入/净保费收