【能源化工】周报-2023-09-15

【沥青】 作者:郭佳 从业资格证号:F03097278 投资咨询资格证号:Z0017547创作日期:2023.09.15 标题: 供应短缺预期提振油价，沥青关注需求兑现情况 一、市场行情观点 1.策略摘要 宏观利好提振市场信心。中国降低存款准备金率，美国CPI反弹超预期。原油供应延续紧张格局，全球经济形势趋弱背景下，需持续关注宏观和需求变化。沥青炼厂减产及转产较多，供给或逐步下降，关注需求实际兑现情况。原油的强势运行有望令沥青获得一定支撑。 2.沥青基本面 宏观利好提振市场信心。中国降低存款准备金率，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，需求改善预期增强。美国CPI反弹超预期，引发一定通胀担忧。美国8月消费者物价指数较前月上涨0.6%，创14个月来最大环比涨幅，高油价带来的通胀压力或令市场对加息的预期增强。三大能源机构月报均预计原油市场仍将维持供应缺口，供应趋紧态势支撑油价，沙特与俄罗斯延长减产，市场预测四季度原油市场将存在供应缺口，提振油价进一步走高，国际能源署周三表示，沙特阿拉伯和俄罗斯减产行动延期至2023年底，第四季度将存在供应短缺，在此同时维持对今明两年需求增长的预测不变。四季度全球石油市场面临超过300万桶/日的供应缺口，为2007年之后最大幅度的降库。沙特与俄罗斯超预期延长减产对原油市场继续形成提振。预期美联储将维持利率稳定，欧洲央行周四暗示加息进程可能结束。欧元区经济景气度持续低迷，或令宏观避险情绪或有抬升。减产背景下原油供应紧张格局或将延续，市场继续关注中国宏观政策的影响，原油供应紧张格局或将延续。 成本端原油强势运行有望提振沥青跟随上行。近期国内沥青炼厂减产及转产装置较多，推动沥青开工负荷有限下降。各地项目及施工开展平稳运行，道路施工项目增多，公路项目施工逐步进入旺季，沥青消费稳中有增，终端资金情况依旧偏紧，房地产行业改善预期增强。进入传统施工旺季，沥青终端需求改善相对有限。北方地区近期气候支撑沥青刚需，南方部分地区天气继续影响公路项目进展，令沥青需求受到一定抑制。沥青整体需求恢复仍低于预期，改性沥青需求略有恢复。若终端需求改善有限，炼厂端将继续累库。重交沥青终端刚需恢复规模低于预期，改性沥青和下游工厂开工率提升。原料成本端走强，沥青利润持续缩窄，当前产业利润较低，或将导致开工率有所降低。9月总体产能恢复较快，供应相对充裕。国内沥青整体刚需修复趋缓。沥青市场整体供应宽松格局或将延续。在油价的成本支撑下，及步入需求旺季，沥青盘面或再度反弹，关注需求实际兑现的情况。由于炼厂减产及转产较多，沥青供给或逐步下降，原油的强势运行有望令沥青获得一定支撑。 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 二、期现货行情回顾 截止9月15日下午收盘，沥青2311合约收报3991元/吨，涨幅3.88%。 国内沥青均价为3947元/吨，较上一工作日价格上调4元/吨，今日国内山东以及华北地区部分炼厂报价有所上调，整体沥青现货价格震荡小幅上行。 三、行业要闻 中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。国家能源局发布8月份全社会用电量等数据，8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%。城乡居民生活用电量1550亿千瓦时，同比下降9.9%。1~8月，全社会用电量累计60826亿千瓦时，同比增长5.0%。城乡居民生活用电量9377亿千瓦时，同比下降0.1%。商务部新闻发言人表示，9月13日，欧盟领导人正式宣布即将对中国电动汽车发起反补贴调查。中方对此表示高度关切和强烈不满。中方敦促欧盟从维护全球产业链供应链稳定以及中欧全面战略伙伴关系的大局出发，与中方开展对话磋商。 国家统计局：8月份，规模以上工业主要能源产品生产均保持增长。与7月份比，原煤、原油生产加快，天然气、电力生产有所放缓。8月份，生产原油1747万吨，同比增长3.1%，增速比7月份加快2.1个百分点，日均产量56.4万吨。进口原油5280万吨，同比增长30.9%，增速比7月份加快13.8个百分点。1—8月份，生产原油13985万吨，同比增长2.1%。进口原油37855万吨，同比增长14.7%。原油加工增速继续加快。8月份，加工原油6469万吨，同比增长19.6%，增速比7月份加快2.2个百分点，日均加工原油208.7万吨。1—8月份，加工原油49140万吨，同比增长11.9%。国家统计局数据显示，1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%（按可比口径计算），其中，制造业投资增长5.9%，增速比1—7月份加快0.2个百分点。从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）增长0.26%。1—8月份，民间固定资产投资169479亿元，同比下降0.7%。国家统计局数据显示，1—8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%；其中，住宅投资58425亿元，下降8.0%。1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积567792万平方米，下降7.3%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。 美国能源信息署数据显示，截止2023年9月8日当周，美国商业原油库存量4.20592亿桶，比前一周增长395.4万桶；美国汽油库存总量2.20307亿桶，比前一周增长556万桶；馏分油库存量为1.22533亿桶，比前一周增长393.1万桶。炼油厂开工率93.7%，比前一周增长0.6个百分点。美国原油日均产量1290万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加80.0万桶。 【纯碱】 作者:于鲁波 从业资格证号：F0263800 投资咨询资格证号:Z0002492创作日期:2023.09.15 标题: 纯碱周度库存止跌反增释放宽松信号正向套利高位分批止盈远月偏空 摘要：纯碱近月SA2309本周交割完成，跟随现货价格保持3300元/吨以上。现货偏紧的局面短期并未改善，但伴随近月09交割后，纯碱检修季9月接近尾声，旧产能逐步恢复供应，远兴能源天然碱等新产能开始达产，并且本周天然碱已达到交割标准，低成本的纯碱后期供应加大，纯碱供应格局将发生较大的改变，远月合约上周大幅下跌后本周窄幅震荡，近月特别是2309和2310合约交割完成后，本周纯碱库存止跌反增，释放纯碱库存拐点有可能来临的信号，近远月盘面的压力恐会加大，前期推荐纯碱正向套利，SA2310-2405高位止盈离场。目前玻璃厂原料极低库存刚需采购需求，绝对低位的纯碱库存是纯碱现货最强力的支撑，远月预期宽松下，前期建议远月合约大涨后逢高沽空策略不变。 一、市场行情回顾 纯碱本周窄幅震荡，近月远月仍然分化较大，近月补跌明显，远月因高基差下弱势震荡。SA2309跟随现货价格高位进入交割月完成交割后后，远月合约本周弱势调整，目前伴随交易所出台政策抑制过度投机，纯碱交易量下降，短期市场炒作降温。近月特别是2309和2310合约交割完成后，远月盘面的压力恐会加大，前期推荐纯碱正向套利，SA2310-2405可高位分批止盈。主力合约SA2401被动跟涨后2000点压力明显，2020-2050空单进场，新高止损。远月逢大涨长期逢高沽空策略不变。 本周国内纯碱市场走势以稳为主，现货紧张，价格高位震荡。企业检修基本结束，开工逐步恢复，新装置增量，开工重心上移，纯碱库存止跌反增；周内纯碱待发订单稳中有降，目前维持18+天，基本到月底或月初，有企业暂不接单，近期，期货价格下跌，市场情绪受影响，采购偏向谨慎态度，提货依旧紧张。重碱主流终端价格在3200-3500元/吨。纯碱期货主力SA401基差继续走强。 数据来源：隆众，英大期货二、供需情况 （一）供应情况 1.产量方面：中国7月份纯碱产量为251.30万吨，同比增11.58%，环比降6%；中国1-7月纯碱产量为1832万吨，同比增加145.3万吨，增幅8.61%。 国家统计局数据，2023年7月份我国纯碱进口量在0.15万吨，环比减少1.91万吨，进口均价198.38美元/吨。2023年1-7月份进口量合计20.63万吨，同比增10.75万吨，增幅达108%；2023年7月份我国纯碱出口量在15.51万吨，环比减少 4.86%，出口均价277.45美元/吨。2023年1-7月份出口量合计111.41万吨，同比增6.05万吨，增幅6.7%。 数据来源：国家统计局，英大期货 数据来源：国家统计局，英大期货 2.开工率：开工率本周上升5.11个百分点。周内纯碱整体开工率83.61%，环比+5.11个百分点，周内纯碱产量61.54万吨，环比+6.26万吨，涨幅11.32%，企业检修基本结束，开工逐步恢复，新装置增量，开工重心上移。 数据来源：隆众，英大期货 3.库存 库存方面：库存本周止跌反增。截止到本周四，国内纯碱厂家总库存13.52万吨，环比-+1.05万吨，涨幅8.42%。其中，轻质纯碱7.22万吨，环比+0.04万吨，重碱6.30万吨，环比+1.01万吨。部分企业产销平衡，个别企业库存累计，运输问题，有企业库存继续下降，周内纯碱待发订单稳中有降，目前维持18+天，基本到月底或月初，有企业暂不接单。 数据来源：隆众，英大期货 （二）需求情况 纯碱下游需求主要为浮法玻璃和光伏玻璃。浮法玻璃主要应用于房地产和汽车领域，玻璃装配需求主要处于房屋竣工环节；房地产稳交楼、“三支箭”等政策利好不断，降准降息加持，推进超大特大城市城中村改造，市场信心有所提振。浮法玻璃经历长时间亏损后再度行业扭亏，盈利稳定，日熔量稳步回升；全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏产能持续快速增加，但产能短期过剩，实际新点火进度仍需观望。 1.浮法玻璃 浮法玻璃方面，2023年伴随疫情放开和房地产政策利好，降准和房地产“三支箭”实施，各省市不断出台房地产新政，推进超大特大城市城中村改造，降低首付和存量房贷政策，市场信心有所提振，需求有所好转。3月开始玻璃库存快速下滑，需求证实，玻璃价格快速拉涨。整体看，上半年玻璃价格企稳回升，行业利润修复，但需求不稳定因素强，1-4月份价格震荡上行，5-6月份再次下滑，7月份小幅反弹，8-9月份窄幅震荡。本周国内浮法玻璃现货市场情况略有分歧，除个别区域下游适量补货，产销较好，库存有所下降外，其他区域市场不温不火甚至个别区域为促进出货，价格略有松动，下游随行就市为主。截至202309014，全国浮法玻璃均价2064，较上周变化不大。国内浮法玻璃生产线共计305条，日产能共计20.45万吨，在产248条，日产量17万吨。本周全国浮法玻璃样本企业总库存4166.60万重箱，环比小幅+1.54%，同比-45.46%。折库存天数 17.6天，较上期+0.2天。后市看，传统旺季前中下游采购积极性较高，成交情况预期能够维持，后期价格走势还需9月到10 月实际需求落地情况。 数据来源：隆众资讯，英大期货 2.光伏玻璃 光伏玻璃方面，全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏玻璃行业的产能快速投放，主要与国内政策有关，国家大力发展光伏发电行业，光伏装机需求旺盛。全球光伏装机看，2022年增速达到近几年高点，由2021年的170GW装机量增加38%到235GW，2023年预计装机量预估在260-275GW，增速10-15%。2023年计划点火的光伏玻璃产线集中，预计2023年光伏玻璃日熔量增长2-3万吨，光伏玻璃对纯碱用量增长120-130万吨。 本周国内光伏玻璃市场整体交投尚可，库存