天然橡胶周报：预计下周橡胶价格或震荡上行

和合期货：天然橡胶周报（20230911-20230915） ——预计下周橡胶价格或震荡上行 作者：江波明 期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558 邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn 摘要： 产区受间断性雨水较多影响，国内外产出量减少，供应不及预期，价格获得支撑。同时8月汽车产销向好，轮胎外贸需求提升，轮胎加工厂开工率高位运行，加之“金九银十”传统旺季即将到来，需求端亦有回暖趋势。青岛保税库和一般贸易库存持续去库，宏观面偏暖，短期有望呈现震荡上行的趋势，谨慎偏多对待。 风险点：宏观风险、橡胶收储炒作、汽车政策 目录 一、本周行情回顾.-3- 二、橡胶供应不及预期,库存继续下降....................................-4- 三、美国CPI数据略超预期，国内稳经济政策不断出台......-6- 四、轮胎厂开工率稳定上行......................................................-6- 五、汽车产销向好.....................................................................-7-六、天然橡胶市场综述及后市展望........................................-9-风险揭示：...............................................................................-10- 免责声明：...............................................................................-10- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力RU2401震荡上涨。截止本周五收盘，主力合约收盘价14455元/吨，周涨幅1.40%。 现货市场，国内天然橡胶市场价格维稳运行。截至9月14日，云南国营全 乳胶价格为12950元/吨，较上周五下降100元/吨；泰三烟片报价14400元/吨， 较上周五下降100元/吨；越南3L报价12000元/吨，较上周五下降50元/吨。 青岛主港橡胶到港价为1600美元/吨，较上周五下降10美元/吨。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：WIND和合期货 图2：天然橡胶到港价 数据来源：WIND和合期货 二、橡胶供应不及预期,库存继续下降 国内外主产区降雨偏多，供应产能不及预期；九月车市传统淡季逐渐过去，进入9月后，下游需求预计将迎来好转；库存方面，近期天然橡胶到港量较少，库存持续去库。上周青岛地区一般贸易及保税库存继续呈现去库态势，近期标胶及混合到港货源维持偏少态势。截至2023年9月10日，青岛地区天胶保税和一 般贸易合计库存量85万吨，较上期减少2.09万吨，环比减少2.4%。保税区库存环比减少2.88%至13.14万吨，一般贸易库存环比减少2.32%至71.87万吨。 图3天然橡胶主要生产国产量 数据来源：wind和合期货 图4：天然橡胶库存 数据来源：wind和合期货 三、美国CPI数据略超预期，国内稳经济政策不断出台 美国8月CPI同比录得3.7%，略超预期3.6%，已连续第二次回升，环比录得0.6%；核心CPI同比录得4.3%，为2021年9月以来新低，已连续六个月下降，环比0.6%，为2022年6月来新高。伴随着稍显强劲的通胀数据，市场对美联储 在11月和12月加息的押注上升。市场定价显示美联储在11月加息25BP的概率 为52% 我国国家统计局公布数据显示，8月制造业PMI录得49.7，高于7月0.4个百分点，连续五个月处于收缩区间，但最近三个月连续攀升。中国8月金融数据“强劲反弹”，总体超出市场预期，新增贷款创历史同期峰值。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，决定于9月15日下调金融机构存款准备金 率0.25个百分点。 图5：制造业PMI指数 数据来源：国家统计局和合期货 一系列稳经济政策出台，政策的积极基调已经明确，宏观情绪有所提振。 四、轮胎厂开工率稳定上行 周内半钢胎样本企业产能利用率仍处于高位，雪地胎订单处于排产高峰期，内销订单增多。本周半钢胎样本企业开工率为79.08%，环比提升0.08%，同比提升21.18%；全钢胎样本企业开工率为65.27%，环比提升1.06%，同比提升17.29%。 图6：轮胎行业开工率与产量 数据来源：文华财经和合期货 上半年我国轮胎产量、出口量高位运行。海关总署数据，2023年1-6月，我国轮胎出口量达到428万吨，同比提升13.8%。同时上半年，我国轮胎生产的开工率及产量均处于高位。全球轮胎市场是万亿级的赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。 五、汽车产销向好 据中汽协最新数据（企业开票口径，非终端销量），2023年8月份，国内重卡市场销7.1万辆，同比增长54%，环比增长16%。前8月，国内重卡累销62.1万辆，累计同比增长31.7%。 图7 数据来源：方得网、和合期货 乘用车：9月1-10日，乘用车市场零售43.9万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长0%，今年以来累计零售1,365.1万辆，同比增长2%；全国乘用车厂商批发46.0万辆，同比去年同期增长9%，较上月同期增长13%；今年以来累计批发1,582.7万辆，同比增长7%。 新能源：9月1-10日，新能源车市场零售17.2万辆，同比去年同期增长40%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售461.5万辆，同比增长36%；全国乘用车厂商新能源批发17.2万辆，同比去年同期增长12%，较上月同期增长13%，今年以来累计批发525.2万辆，同比增长37%。 图8：乘用车零售 图9：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 产区受间断性雨水较多影响，国内外产出量减少，供应不及预期，价格获得支撑。同时8月汽车产销向好，轮胎外贸需求提升，轮胎加工厂开工率高位运行， 加之“金九银十”传统旺季即将到来，需求端亦有回暖趋势。青岛保税库和一般贸易库存持续去库，宏观面偏暖，短期有望呈现震荡上行的趋势，谨慎偏多对待。 风险点：宏观风险、橡胶收储炒作、汽车政策 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。