社会服务行业周报：黄金周旅游热度提前释放，机票、酒店预定量攀升

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年9月18日 行业周报（20230911-20230917）同步大市-A(维持) 黄金周旅游热度提前释放，机票、酒店预定量攀升 消费者服务 消费者服务行业近一年市场表现 资料来源：最闻相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20230828-20230903）：今年暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 本周主要观点及投资建议 黄金周旅游热度提前释放，机票、酒店预定量攀升。今年国庆节和中秋节双节合一，八天假期带动旅游市场热度持续攀升。酒店价格方面，目前十一期间酒店平均支付价格与2019年持平。长假到来之前机票已经开始涨价，十一假期国内机票人均客单价超千元。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。酒店：主要城市平均房价率先启动超2019年水平，入住率基本恢复至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率，优化经营质量。建议关注：中国中免。景区出行：下半年暑假、中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长，2023Q2客流回暖带动景区业绩释放。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间。建议关注：天目湖。餐饮：年内行业补偿性需求释放明显，规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。 行情回顾 整体：上周沪深300下跌0.83%，报收3708.78点，社会服务行业指下跌 1.31%，跑输沪深300指数0.48个百分点，在申万31个一级行业中排名第23。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+0.76%）、人工景区（-0.14%）、自然景区（-0.32%）、旅游综合（-0.89%）、酒店（-1.21%）。 个股：曲江文旅以6.41%涨幅领涨，大连圣亚以3.23%跌幅领跌。行业动态 1）9月出游趋势洞察：错峰出游迎最佳窗口期； 2）同程旅行预测中秋国庆旅游消费趋势； 3）FCM：亚洲地区机票与酒店房价居高不下。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾4 2.1行业整体表现4 2.2细分板块表现4 2.3个股表现5 2.4估值情况5 2.5资金动向6 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3近期重要事项提醒9 4.风险提示9 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名4 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：近期重要事项提醒9 1.本周主要观点及投资建议 黄金周旅游热度提前释放，机票、酒店预定量攀升。今年国庆节和中秋节“双节合一”，八天假期带动旅游市场热度持续攀升。去哪儿数据显示，截至8月30日，“十一”期间热门目的地为北京、杭州、成都、上海、长沙、重庆、西安、武汉、南京、广州。受亚运会影响，杭州热度增长明显。酒店价格方面，目前“十一”期间酒店平均支付价格与2019年持平。国庆节临近，丽呈酒店长假期间预订量较2020年同期增 幅超100%，近期每日预订新增量与2020年和2019年同期走势基本持平。机票价格方面，长假到来之前机票已经开始涨价，“十一”假期国内机票人均客单价超千元。出行时间方面，9月29日是假期出游高峰，10月4日至6日是返程高峰；9月28日至29日机票价格较高，9月30日价格明显回落。酒店方面，随着长假临近，酒店订单量涨幅明显。出境游方面，随着第三批出境团队游国家名单公布，今年国庆节出境游市场呈现高度活跃的态势，有望迎来全年出境游人次峰值。携程数据显示，今年“十一”期间，出境机票搜索热度较2019年同期恢复近100%，出境机票的主要搜索目的地为泰国、韩国、美国、英国、澳大利亚；出境游酒店搜索热度较2019年增长近20%，泰国、韩国、新加坡、马来西亚、英国等目的地酒店是用户的热门选择；以新西兰、瑞士、埃及、阿联酋、土耳其为代表的小众、长线旅游目的地脱颖而出，酒店搜索热度较2019年同期提升显著。2023Q2起随着出境团队游国家和地区的扩容、供应链的逐步修复、叠加双节加持，出境游市场预计将迎来强势复苏，相关公司业绩有望在下半年实现扭亏为盈。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。酒店：主要城市平均房价率先启动超2019年水平，入住率基本恢复至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率，优化经营质量。建议关注：中国中免。景区出行：下半年暑假、中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长，2023Q2客流回暖带动景区业绩释放。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间。建议关注：天目湖。餐饮：年内行业补偿性需求释放明显，规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20230911-20230917）沪深300下跌0.83%，报收3708.78点，社会服务行业指下跌1.31%，跑输沪深300指数0.48个百分点，在申万31个一级行业中排名第23。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+0.76%）、人工景区（-0.14%）、自然景区（-0.32%）、旅游综合（-0.89%）、酒店（-1.21%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：曲江文旅、华天酒店、长白山、西安饮食、云南旅游；跌幅前五名分为别为：大连圣亚、三特索道、锦江酒店、君亭酒店、科锐国际。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 曲江文旅 6.41 旅游综合 大连圣亚 3.23 人工景区 华天酒店 3.86 酒店 三特索道 3.09 自然景区 长白山 2.46 自然景区 锦江酒店 2.72 酒店 西安饮食 1.53 餐饮 君亭酒店 2.48 酒店 云南旅游 0.96 人工景区 科锐国际 1.73 人力资源服务 同庆楼 0.36 餐饮 丽江股份 1.66 自然景区 西安旅游 0.29 酒店 西藏旅游 1.53 自然景区 峨眉山A 0.28 自然景区 众信旅游 1.21 旅游综合 张家界 0.26 自然景区 金陵饭店 1.10 酒店 黄山旅游 0.16 自然景区 宋城演艺 0.78 人工景区 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2023年9月15日，申万社会服务行业PE（TTM）为64.91。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：锦江酒店（+0.31亿元）、科锐国际（+0.09亿元）、中青旅（+0.09亿元）、九华旅游（+0.05亿元）、同庆楼（+0.01亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：众信旅游（-1.06亿元）、西安饮食（-0.73亿元）、君亭酒店（-0.72亿元）、西安旅游（-0.64亿元）、曲江文旅（-0.52亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 600754.SH 锦江酒店 414.98 38.60 0.31 11.30 300662.SZ 科锐国际 68.42 32.97 0.09 1.64 600138.SH 中青旅 94.68 12.53 0.09 6.16 603199.SH 九华旅游 39.78 31.43 0.05 6.51 605108.SH 同庆楼 28.96 33.73 0.01 1.31 净卖出前五 002707.SZ 众信旅游 62.27 8.18 -1.06 9.48 000721.SZ 西安饮食 54.71 13.95 -0.73 35.28 301073.SZ 君亭酒店 33.74 37.80 -0.72 16.86 000610.SZ 西安旅游 41.60 17.15 -0.64 14.88 600706.SH 曲江文旅 45.45 18.75 -0.52 34.71 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2023年9月15日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 9月出游趋势洞察：错峰出游迎最佳窗口期 中国旅游研究院的最新数据显示，今年暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次，占全年国内旅游出游人 数的28.1%，多数目的地接待游客人数达到历史最高水平。9月以来，随着学生陆续回归校园，旅游消费热度开始回落，热门景区一票难求、预约难、排队长等情况均有所缓解，国内机票、酒店价格也已呈下降趋势。出境游方面，第三批恢复出境团队游业务的国家和地区开放以来，途牛出境游产品预订热度增幅显著。途牛9月出游订单中，出境游出游人次占比接近20%，其中，中国香港、中国澳门出游热度排名靠前。泰国、马尔代夫、新西兰、法瑞意连线、阿联酋、西葡连线、埃及、印度尼西亚、俄罗斯、东欧连线等目的地均是用户的热门选择。在第三批恢复出境团队游业务的国家和地区中，澳大利亚、英国、德国、爱尔兰、奥地利等目的地预订热度也迎来了快速升温。（环球旅讯） 同程旅行预测中秋国庆旅游消费趋势 2023年的中秋国庆假期合并，中国游客拥有了长达8天的“PLUS版黄金周”。9月12日，同程旅行发布的《2023中秋国庆旅游消费趋势预测报告》显示，中秋国庆假期出行的长线游市场增长迅速，其中新疆、西藏、青海、宁夏、黑龙江等以长线游为主的省份相关旅游产品热度同比涨幅均超过300%。受益于出境政策和旅游需求的推动，“国庆黄金周”期间出境产品的咨询量和预订量均快速上涨，中国香港、泰国、韩国等境外目的地热度较高。（环球旅讯） FCM：亚洲地区机票与酒店房价居高不下 包括中国在内的大部分主要市场的国内航空旅行需求强劲。由于疫情原因被积压多年的商务旅行需求得