至暗时期已成过去，绿色创新企业焕发生机

惠城环保是一家专注于环保治理的技术创新企业，成立于2006年，经过17年的沉淀发展，已成为“三废”处理及循环再利用行业的领先高新技术企业。公司近期公告拟建设的废塑料回收项目中的技术涵盖裂解过程高效捕集氯化氢，混合废塑料原料化，逆流床流化催化深度裂解反应器设计开发，等温差压输送连续进料等一系列核心原创工艺。可实现将废塑料连续稳定进料、跨相深度催化裂解，三烯三苯收率超过90%。我们预计20万吨废塑料项目归母净利约3.3亿元，未来达产后公司有望快速增加产能规模，带来巨大利润空间。此外，公司聚焦环保治理技术创新，产业化项目不断落地贡献新业绩增长点。我们预计2023-2025年公司营业收入分别为11.15/13.44/26.39亿元；归母净利润分别为2.11/3.49/6.37亿元；EPS分别为1.55/2.56/4.68元，对应2023年9月15日收盘价52.73元PE分别为34/21/11X。我们给予“买入”评级。

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