银行流动性周度跟踪：存单利率趋近MLF利率

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银行与金融市场一周概览

主要经济指标与市场动态

• 资金面：本周资金面整体紧张，R001和R007利率分别达到1.83%和2.02%，DR001和DR007利率也相应上升。周五，央行采取措施调控，资金面维持宽松直至尾盘。
• 票据利率：票据利率保持稳定，企业票据融资活动平稳，供需关系趋向平衡。国有银行持续净卖出票据，信贷活动有所回暖，但仍呈现结构性特点。
• 回购交易与杠杆率：质押式回购交易量先增后减，银行间市场杠杆率在周三达到108.82%后逐渐下降，交易所杠杆率则持续上升至120.44%。

债券与金融市场活动

• 国债与地方债发行：本周国债净发行量为2031.8亿元，地方债净发行量为1202.89亿元，合计政府债净发行3827.67亿元。预期下周国债发行2300亿元，地方债发行1256.48亿元，合计政府债净发行839.13亿元。
• 同业存单：同业存单净融资规模回升至4673.40亿元，加权利率上升至2.43%，主要受资金利率中枢上行影响。不同银行类型的存单发行量分布各异，1Y MLF与存单利差收窄至5.00bp。
• 债券市场：债市杠杆率和欠配程度有所缓解，尤其是信用债和利率债的欠配程度减轻。

风险提示

• 政策不确定性：宏观经济政策的变动可能对市场产生不可预测的影响。
• 同业存单供给冲击：存单供应量的变化可能影响市场流动性。
• 理财和货基赎回冲击：投资者行为变化可能引发市场波动。

投资策略与展望

• 资金面：关注未来资金面的动态调整，以及央行政策对市场的影响。
• 票据市场：预计票据利率将在短期内窄幅震荡。
• 债券市场：预计国债和地方债发行量将持续增加，关注市场对新发行债券的接受程度。
• 同业存单：存单利率与资金利率的联动关系值得关注，预计短期内存单利率将继续跟随资金利率波动。
• 总体策略：维持对银行板块的乐观态度，同时关注市场风险点，适时调整资产配置。

结语

本报告基于当前市场状况和经济动态进行了分析，旨在为投资者提供全面的市场洞察。在执行任何投资决策前，建议结合个人风险偏好和市场最新动态进行综合考虑。