8月计算机行业月报：2023年中报复盘，建议关注算力、数据要素、AI+应用

2023年中报复盘，建议关注算力、数据要素、AI+应用 --8月计算机行业月报 核心观点： 8月行业小幅回调，韧性较强。计算机行业指数（801750.SI）8月下跌3.72%，在申万31个一级行业中排名第4。在8月整体表现弱势的情况下，跑赢上证指数、沪深300及创业板指。 整体业绩仍旧承压，利润边际改善。计算机行业中报发布完毕，整体承压，行业整体营收略有下降，经营性现金流同比好转，净利润边际改善。 计算机行业 推荐维持评级 分析师吴砚靖 ：（8610）66568589 ：wuyanjing@chinastock.com.cn 执业证书编码：S0130519070001 行业数据2023/08/31 2023年上半年，受到宏观经济环境影响，计算机行业需求有所下滑，行业计算机(申万)沪深300上证指数 面临行业去库压力。2023H1计算机行业（350家公司，申万一级分类）合计实现营业总收入5165.91亿元，同比下降0.49%，实现归母净利润合计 154.56亿元，同比增长2.58%，经营活动产生的现金流量净额总额-425.03亿元，同比增长38.93%；行业整体净资产收益率ROE为3.48%，同比下降8.44%。 上半年行业分化，人工智能赛道表现较好。2023年初至今，计算机指数 （申万一级分类）涨幅排名第三，仅次于通信与传媒。上半年在人工智能 不断催化下，板块表现强势，短期涨幅较大。下半年受到经济基本面及情绪面影响，板块整体出现回调、分化。细分赛道层面，中报增速较好的细分领域主要有：地理信息、智慧交运、教育IT、人工智能、工业互联、算力、信创及金融IT。总体来看，人工智能产业链及下游应用增长较好。 算力需求爆发叠加政策发布，相关产业有望受益。伴随人工智能浪潮，通用大模型的训练、行业大模型的训练、基于通用大模型的行业应用以及推理皆需要大量智能算力提供支持。AI芯片、AI服务器以及云计算算力 需求将持续提升。根据IDC预测，预计到2026年智能算力规模将达到1271.4EFLOPS，预计中国智能算力规模CAGR达52.3%。同时财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》的通知，明确了数据资产的适用范围、会计处理方法、列示及披露原则等，明年元旦起将正式计入资产负债表，意味着数据完成了从自然资源到经济资产的跨越，下半年行业在需求端和政策端双重刺激下，算力、数据要素、AI+应用等相关产业有望受益。 投资建议：计算机行业整体估值水平（PE,TTM，剔除负值）为45.80倍低于近十年平均水平，上半年业绩继续承压，但边际改善。我们认为下半 年，计算机行业将持续分化，重点关注市场空间广阔的细分赛道，算力、数据要素、AI+应用值得重点关注。重点推荐中控技术（688777.SH）、嘉和美康（688246.SH）、金山办公（688111.SH）、中望软件（688083.SH）、税友股份（603171.SH）、中科曙光（603019.SH）、恒生电子（600570.SH）、通达海（301378.SZ）、国能日新（301162.SZ）、彩讯股份（300634.SZ）、拓尔思（300229.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、海康威视（002415.SZ）。 风险提示：技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 行业月度报告●计算机行业 2023年9月17日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、计算机行业中报业绩回顾5 （一）上半年中报业绩整体承压5 二、市场行情回顾8 （一）计算机行业估值水平8 （二）行业指数涨跌幅10 （三）软件业务情况12 （四）政策端13 （🖂）行业整体财务指标分析20 三、本月热点内容23 （一）人工智能23 1.行业要闻23 2.人工智能发展现状24 （二）云计算25 1.行业要闻25 2.云计算发展现状25 （三）智能网联26 1.行业要闻26 2.智能网联发展现状27 （四）工业互联网30 1.行业要闻30 2.工业互联网发展现状30 3.政策力推工业互联网发展30 （🖂）区块链31 1.行业要闻31 2.区块链发展现状32 （六）信息安全33 1.行业要闻33 2.信息安全发展现状34 （七）金融科技35 1.行业要闻35 2.金融科技发展现状35 （八）医疗信息化36 1.行业要闻36 2.医疗信息化发展现状37 四、行业面临的问题及建议39 （一）面临的问题39 1.产业整体上处于价值链的中低端，有些领域仍然被跨国公司控制39 2.人员薪酬压力39 3.人均创收放缓40 （二）解决方案与建议40 �、财务表现41 六、投资建议及股票组合42 七、风险提示46 插图目录 图1：计算机行业2023H1营收增长情况分布5 图2：计算机行业2023H1归母净利润增长情况分布5 图3：计算机行业近5年中报营收增速对比6 图4：计算机行业近5年归母净利润增速对比6 图5：计算机行业近5年销售毛利率对比6 图6：计算机行业近5年销售净利率对比6 图7：计算机行业近5年销售费用率对比6 图8：计算机行业近5年研发支出占比对比6 图9：计算机行业近5年应收账款周转率对比7 图10：计算机行业近5年存货周转率对比7 图11：计算机板块历史市盈率（TTM，剔除负值）8 图12：8月份计算机板块市场表现8 图13：2023年初至今计算机板块市场表现9 图14：计算机行业分配在主板、创业板、科创板的数量对比9 图15：2010年至今计算机行业每年上市公司总数（申万行业）10 图16：8月份申万行业涨跌幅对比（%）10 图17：计算机行业子板块8月份涨跌幅（算术平均，%）11 图18：子板块市盈率（TTM，剔除PE为负或大于1000的公司）11 图19：2013-2023年上半年软件业务收入增长情况12 图20：2022-2023年上半年软件业务利润总额增长情况12 图21：计算机行业过去5年行业ROE和ROA对比21 图22：计算机行业过去5年行业资产负债率21 图23：计算机行业过去5年行业经营性现金流占营收比21 图24：计算机行业过去5年行业研发费用率和同比增长率22 图25：计算机行业过去5年行业商誉占总资产比22 图26：2020-2027年中国人工智能市场规模预测24 图27：全球云计算市场规模及增速26 图28：中国云计算市场规模及增速26 图29：中国智能网联车市场规模及预测（单位：亿元）27 图30：全球及中国智能网联车渗透率情况及预测（单位：亿元）27 图31：中国智能网联汽车行业规模及（亿元）增速27 图32：中国智能网联汽车行业投融资情况27 图33：中国金融科技市场规模（亿元）及增速36 图34：中国金融科技投融资情况36 图35：医疗IT市场规模预测（亿元）37 图36：中国软件从业人员数量及增速（万人）39 图37：2020-2022年我国软件行业工资总额增长情况39 图38：2013-2022年软件业务人均创收情况40 图39：2010年以来计算机行业每年上市公司总数41 图40：2010年以来计算机行业总市值变化（万亿元）41 表格目录 表1：计算机行业2023H1经营情况概览5 表2：2023H1市值排名前20公司概况7 表3：8月份计算机行业涨幅前十10 表4：8月份计算机行业跌幅前十11 表5：我国计算机行业相关政策13 表6：8月份人工智能主要事件23 表7：8月份云计算主要事件25 表8：8月份智能网联主要事件26 表9：中国智能网联汽车相关政策汇总28 表10：8月份工业互联网主要事件30 表11：2017年至今我国工业互联网相关政策31 表12：8月份区块链主要事件31 表13：2016年至今我国区块链相关政策32 表14：8月份信息安全主要事件33 表15：我国信息安全相关政策34 表16：8月份金融科技主要事件35 表17：我国部分金融科技相关政策36 表18：8月份医疗信息化主要事件36 表19：我国医疗信息化相关政策38 表20：核心推荐组合及推荐理由42 一、计算机行业中报业绩回顾 （一）上半年中报业绩整体承压 2023年上半年，计算机行业（350家公司，申万分类）合计实现营业总收入5165.91亿元，同比下降0.49%，实现归母净利润合计154.56亿元，同比增长2.58%，经营活动产生的现金流量净额总额-425.03亿元，同比增长38.93%；行业整体净资产收益率ROE为3.48%，同比下降8.44%。 表1：计算机行业2023H1经营情况概览 行业名称 营业收入（单位：亿元） 营业收入同比增长率（单位：%） 归母净利润（单位：亿元） 营业利润同比增长率（单位：%） ROE（单位：%） 经营活动现金流净额（单位：亿元） 经营活动现金流净额增长率（单位：%） 计算机 5165.91 -0.49 154.56 2.58 3.48 -425.03 38.93 计算机设备 1515.39 -3.58 104.71 -0.63 6.51 -42.13 82.52 IT服务Ⅱ 2233.65 -2.25 61.92 18.15 2.67 -188.36 22.29 软件开发 1416.87 6.16 -12.07 -69.73 1.62 -194.54 8.51 资料来源：wind，中国银河证券研究院 从营收层面来看，2023H1计算机板块营业收入增长大于等于50%的公司有19家，占比5%；增长20~50%的公司有81家，占比23%；增长0～20%的公司有121家，占比35%，相对最高；下降20%内的公司有78家，占比22%，下降超过20%的公司有51家，占比15%。归母净利润来看，2022H1计算机板块归母净利润增长大于等于50%的公司有67家，占比15%；增长20~50%的公司有49家，占比11%；增长0～20%的公司有60家，占比14%；下降20%内的公司有44家，占比10%，下降超过20%的公司占比最多，220家，占比高达近50%。 图1：计算机行业2023H1营收增长情况分布图2：计算机行业2023H1归母净利润增长情况分布 大于等于50%20%-50%0-20% 67,15% 49,11% 60,14% 44,10% 下降20%以内下降超过20% 大于等于50%20%-50%0-20% 下降20%以内下降超过20% 51,15% 19,5% 81,23% 78,22% 220,50% 121,35% 资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院 从近�年中报业绩增速对比来看，今年上半年营收增速-0.49%，归母净利润增速同比增长2.58%，边际逐渐改善。 图3：计算机行业近5年中报营收增速对比图4：计算机行业近5年归母净利润增速对比 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 9.42% -6.59% 23.28% 6.41% -0.49% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 30.97% -34.09% 15.78% -43.46% 2.58% 2019H12019H12019H12019H12019H1 2019H12019H12019H12019H12019H1 资料来源：wind，中国银河证券研究院资料来源：wind，中国银河证券研究院 行业整体销售毛利率25.81%，较去年同期+1.12pct，销售净利率3.77%，较去年同期 +0.61pct。 图5：计算机行业近5年销售毛利率对比图6：计算机行业近5年销售净利率对