医药生物行业周报：第四批高值医用耗材国采即将启动，或推动运动医学类医用耗材国产替代

证券研究报告 医药生物行业周报- 第四批高值医用耗材国采即将启动，或推动运动医学类医用耗材国产替代 2023年9月18日 行业评级 生物医药行业强于大市（维持） 证券分析师 叶寅投资咨询资格编号:S1060514100001电子邮箱:YEYIN757@PINGAN.COM.CN 周观点 行业观点 第四批高值医用耗材国采即将启动，或推动运动医学类医用耗材国产替代 2023年9月14日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告（第1 号）》，采购周期为2年。本次集中带量采购产品为人工晶体类及运动医学类医用耗材。增材制造技术（即3D打印类）产品可自愿参加。采购规则方面，公告要求企业保证供应量。即同一产品类别下，能供应全国所有地区的企业，根据医疗机构需求量由多到少依次排序，取该产品类别累计需求量前85%所涵盖的企业进入A竞价单元，剩下企业则进入B竞价单元；拟中选规则方面，各竞价单元内企业以产品类别开展竞价，A、B竞价单元内，按有效申报企业竞价比价价格由低到高排序，确定入围企业。入围企业的产品竞价比价价格不高于最高有效申报价。 此前人工晶体集采已经实现省份全覆盖，但降幅相较前三批高值医用耗材国采较为温和。我们认为本次国采中，人工晶体预计会在之前降价的基础上再降低一些，且或涉及高端晶体。而约占骨科10%市场的运动医学，外资占比高达90%，集采或推动国产替代。 投资策略 主线一:创新药关注非肿瘤差异化治疗领域。肿瘸治疗领域相同靶点扎堆现象严重，构建非肿瘤治疗领城新赛道的差异化竞争是创新药的另一个发展方向。我们重点关注:1)减肥药物领城，建议关注华东医药、信达生物；2)阿尔茨海默症治疗领域；3)核医学领城，建议关注东诚药业。主线二：中特估板块重点关注中药及医药流通。我们认为医药是“中特估”核心主线之一，其中我们建议重点关注:1)政策支持的中药板块，建议关注康缘药业、责州三力、昆药集团、新天药业、以岭药业，固生堂，华润三九；2)估值低且边际向上的流通板块。主线三:器械板块疫后复苏，看好后续表现。我们建议优选其中基本面过硬，具备长发展逻辑的公司。另一方面进军国际市场大大提升了国内医疗器械公司的业务空间。而能够进入欧美等发达国家主流市场的产品更从中获得了质量背书进而反哺国内市场，建议关注新产业、心脉医疗、迈瑞医疗、安图生物。主线四:关注其它短期受控后的边际改善板块:1)CX0&生命科学上游:创新疗法在临床实现突破，叠加biotech估值泡沫出清、性价比凸显，行业兼并加速，未来投融资环境也有望逐步回暖，带动CX0与生命科学上游行业转暖。 建议关注凯莱英；2)疫苗:呼吸道传染病重心转移，流感、结核等预防产品有望得到重视，建议关注华兰生物、智飞生物；3)消费升级:可选医疗有望实现快速增长，建议关注爱尔眼科、通策医疗。 行业要闻荟萃 1）四部门联合发布《关于进一步推进口腔医疗服务和保障管理工作的通知》；2）北京市药监局印发《药品创新服务提质增效行动方案（2023-2025年）》；3）人民日报明确支持合规医疗行业学术会议的开展，反腐应与正常医疗工作开展分开；4）安徽省医药集中采购平台公布2023体外诊断试剂集采厂家申报信息。 行情回顾 上周A股医药板块上涨4.25%，同期沪深300指数下跌0.83%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第1位。上周H股医药板块上涨 2.93%，同期恒生综指上涨0.35%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第2位。 风险提示 1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2023/9/15 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 东诚药业 002675.SZ 14.83 0.38 0.49 0.61 0.78 39.0 30.3 24.3 19.0 强烈推荐 凯莱英 002821.SZ 136.58 9.02 6.40 5.73 7.26 15.1 21.3 23.8 18.8 强烈推荐 固生堂 2273.HK 46.00 0.80 1.10 1.47 1.96 57.5 41.6 31.2 23.5 强烈推荐 迈瑞医疗 300760.SZ 277.19 7.94 9.55 11.65 14.20 34.9 29.0 23.8 19.5 推荐 心脉医疗 688016.SH 179.90 4.96 6.82 9.11 12.07 36.3 26.4 19.7 14.9 推荐 新产业 300832.SZ 65.00 1.69 2.10 2.71 3.43 38.4 31.0 24.0 19.0 推荐 爱尔眼科 300015.SZ 17.84 0.36 0.38 0.51 0.65 48.9 46.9 35.0 27.4 推荐 通策医疗 600763.SH 85.80 1.71 2.22 2.85 3.62 50.2 38.6 30.1 23.7 推荐 九典制药 300705.SZ 22.45 0.82 1.04 1.37 1.82 27.4 21.6 16.4 12.3 推荐 昆药集团 600422.SH 17.60 0.51 0.75 0.91 1.09 34.5 23.5 19.3 16.1 推荐 一品红 300723.SZ 20.47 1.01 0.86 1.16 1.54 20.2 23.8 17.6 13.3 推荐 康缘药业 600557.SH 17.96 0.75 0.98 1.23 1.52 23.9 18.3 14.6 11.8 推荐 苑东生物 688513.SH 51.34 2.05 2.20 2.80 3.67 25.0 23.3 18.3 14.0 推荐 数据来源：wind，平安证券研究所 1.四部门联合发布《关于进一步推进口腔医疗服务和保障管理工作的通知》 2023年9月11日，国家卫生健康委、国家医保局、金融监管总局、国家药监局联合发布《关于进一步推进口腔医疗服务和保障管理工作的通知》，以进一步规范口腔诊疗行为，提升口腔医疗保障水平，促进口腔医疗服务健康发展。 点评：《通知》提出：1）认识口腔医疗服务和保障工作的重要意义；2）加大口腔医疗服务供给能力，提升服务规范化水平。加强口腔医疗机构建设，严格按照医疗制度规范开展口腔诊疗服务；3）加强口腔科耗材供应保障管理。对口腔科耗材挂网采购、公立医疗机构耗材采购使用管理等方面提出要求，控制耗材采购成本，促进规范合理使用。支持口腔科耗材创新发展，提升供应保障水平；4）优化医疗服务价格及医保政策。做好口腔医疗服务价格调控工作，优化医疗保障政策，支持鼓励商业保险积极发挥作用，切实减轻群众就医负担；5）加大监管工作力度；6）加强宣传引导。 2.北京市药监局印发《药品创新服务提质增效行动方案（2023-2025年）》 2023年9月13日，北京市药品监督管理局印发《药品创新服务提质增效行动方案（2023-2025年）》，以鼓励药品研发创新，完善北京药品医疗器械创新服务站（以下简称创新服务站）工作机制。 点评：《方案》行动目标为：到2023年底，全面落实项目制管理工作机制，本市在研品种纳入项目制管理品种数量不少于100项；启动在线咨询、重点项目跟踪服务管理模块等信息化建设；到2024年底，累计纳入项目制管理品种数量不少于200项；完成在线咨询、重点项目跟踪服务管理模块等信息化建设并上线运行；到2025年底，累计纳入项目制管理品种数量不少于300项；三年内获批药物临床试验创新药 项目不少于200项。 其中符合下列情形的，可纳入药品创新服务项目制管理：1）中药、化学药、生物制品创新药；2）临床急需的短缺药品、防治重大传染病和罕见病等疾病的仿制药和改良型新药；3）疾病预防、控制急需的疫苗；4）符合儿童生理特征的儿童用药品；5）医疗机构制剂向新药转化品种；6）其他符合国家鼓励和支持政策的药品。 3.人民日报明确支持合规医疗行业学术会议的开展，反腐应与正常医疗工作开展分开 2023年9月14日，人民日报发布《医药领域学术会议陆续恢复，正常的学术会议是行业必须》，表达了对开展符合规范的医药行业学术 会议、论坛的支持。 点评：文中指出“医药学术会议是这个行业非常正常的一部分构成，交流经验、探讨问题也是行业内正常发展中必不可少的。”，且9月以来，医药领域不少学术会议通知恢复召开。本文明确表达了对符合规范医药行业学术会议、论坛的支持。结合9月9日，在南京举办的中国医院院长论坛上，国家卫生健康委员会医疗应急司司长郭燕红提到：反腐要与医药界辛勤付出、无私奉献的绝大多数分开，不得 与医务人员正常收入所得相混淆，不得随意打击医务人员参加正规学术会议的积极性，不得随意夸大集中整治工作范围。 我们认为，人民日报以及卫健委医疗应急司司长郭燕红均明确表达，要将医疗反腐与正常医药行业工作开展所分开，或对医院常规、合规的诊疗、采购行为起到恢复及促进作用，并减轻市场对医疗反腐影响企业业绩的担忧。 4.安徽省医药集中采购平台公布2023体外诊断试剂集采厂家申报信息 2023年9月15日，安徽省医药价格和集中采购中心发布《关于公示2023年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购产品信息的通知》。 点评：从申报项目数量上看，此次共有161个生产厂家参与，共申报3800个小项。其中上海科华生物、基蛋生物、科方生物、安图生物以及沃文特生物申报小项数目位居前五，分别为255个、230个、222个、200个以及117个； 进口生产厂家共有注册证138个，其中西门子、罗氏注册证数量位居前二，分别为28、22个。贝克曼和雅培则分别有8、17个注册证。从申报产品类别看，性激素六项申报厂家数量最多，达到85家，HCG、糖代谢两项以及HPV检测的申报厂家分别有84、64、36家。而化学 发光发传染病八项、酶免法传染病八项申报厂家仅有28、8家。 上周医药板块上涨4.25%，同期沪深300指数下跌0.83%；申万一级行业中8个板块上涨，19个板块下跌，医药行业在28个行业中涨 跌幅排名第1位。 20% 0% -20% 医药行业年初至今市场表现全市场各行业上周涨跌幅 SW医药生物 沪深300 沪深300,-0.83% 医药生物,4.25% 医药生物 钢铁纺织服装有色金属交通运输公用事业农林牧渔 银行采掘综合 商业贸易 汽车化工 建筑装饰家用电器 通信沪深300轻工制造食品饮料非银金融休闲服务房地产建筑材料机械设备 传媒 电子电气设备国防军工计算机 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8% 医药子行业均上涨。其中涨幅最大的是化学制剂，涨幅7.64%，涨幅最小的是生物制品，涨幅2.42%。 截止2023年9月15日，医药板块估值为26.10倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为36.02%，低于历史均值54.32%。 医药板块各子行业2023年初至今市场表现医药板块各行业上周涨跌幅 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 医药生物化学原料药化学制剂中药Ⅱ 生物制品Ⅱ医药商业Ⅱ医疗器械Ⅱ医疗服务Ⅱ 化学制剂医疗器械医药生物化学原料药医药商业 中药医疗服务生物制品沪深300 7.64% 4.72% 4.25% 4.16% 3.16% 3.16% 2.75% 2.42% -0.83% -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9% 上周医药生物A股标的中： 涨幅TOP3：通化金马（+61.18%）、常山药业（+51.58%）、莱美药业（+24.40%）。跌幅TOP3：国农科技（-8.54%）、通策医疗（-7.61%）、天目药业（-5.16%）。 表现最好的15支股票 表现