煤炭周报（9月第3周）：原油和黑色上涨，电力化工钢厂采购支撑价格

证券研究报告|2023年9月17日 煤炭周报（9月第3周） 原油和黑色上涨，电力化工钢厂采购支撑价格 行业研究·行业周报煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨4.23%，沪深300指数下跌0.83%，跑赢沪深300指数5.06个百分点。全板块整周35只股价上涨，2只下跌。安泰集团涨幅最高， 整周涨幅为25.4%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，9月8日-9月14日，重点监测企业煤炭日均销量为714万吨，比上周日均销量减少10万吨，减少1.4%，比上月同期减少15万吨，减少 2.1%。其中，动力煤周日均销量较上周减少2.3%，炼焦煤销量较上周增加4.3%，无烟煤销量较上周减少1.5%。截至9月14日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2133万吨，比上周减少0.4%，比上月同期减少45万吨，减少2.1%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数716元/吨，周环比上涨0.14%，中国进口电煤采购价格指数936元/吨，周环比下跌2.19%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨5.17%，黄骅港周环比上涨5.11%，广州港周环比上涨3.16%；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨2.72%，榆林环比上涨5.83%，鄂尔多斯环比上涨2.94%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨0.64%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛库存510万吨，周环比增加28万吨；北方港口库存合计2105万吨，周环比增加21万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2250元/吨，周环比上涨2.27%，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比上涨2.5%；澳洲峰景煤价格周环比上涨14.48%；焦煤期货结算价格1812元/吨，周环比上涨8.02%；主要港口一级冶金焦价格2240元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2040元/吨，周环比持平；螺纹价格3830元/吨，周环比上涨1.59%。库存方面，京唐港炼焦煤库存62.55万吨，周环比增加1.25万吨（2.04%）；独立焦化厂总库存910.68万吨，周环比增加30.08万吨（3.42%）；可用天数9.7天，周环比增加0.4天。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1200元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2531.82元/吨，周环比上涨25元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2540元/吨，周环比下跌10元/吨；纯碱（重质）纯碱均价3337.5元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价3333.33元/吨，周环比下跌16.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6369元/吨，下跌22.11元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4218元/吨，周环比上涨105元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9700元/吨，周环比持平。 6.投资建议：原油和黑色期货齐涨，煤价继续上涨，关注双焦和化工煤。日耗预期回落，煤企、港口库存低位，电厂库存维持高位，煤化工用煤维持高位。钢厂开工保持高位，刚需低库存下焦煤价格反弹。动力煤方面，近期气温回落，电厂日耗预期下降，长协供应充足，进口煤边际减弱，电厂维持高库存策略，沿海电厂9月上半月库存回落，预计下周开始采购；焦煤库存整体偏低，价格易涨难跌，蒙煤四季度长协价格有望上涨；化工品价格涨跌互现，用煤需求高位。地产政策下，煤炭需求预期改善，供给边际减弱，国际油价和 煤价反弹，维持行业“超配”评级。地产政策边际支撑下，布局焦煤、焦炭、动力煤、化工煤公司。关注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技、美锦能源以及化工煤华阳股份，动力煤公司中国神华、陕西煤业；关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE （TTM） 无烟煤 5.2 炼焦煤 5.7 煤炭 8.0 动力煤 8.6 焦炭 22.8 其他煤化工 28.5 1.供给环比减少。中国煤炭运销协会数据，9月8日 -9月14日，重点监测企业煤炭日均销量为714万吨，比上周日均销量减少10万吨，减少1.4%，比上月同期减少15万吨，减少2.1%。 2.库存环比减少。截至9月14日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2133万吨，比上周减少 0.4%，比上月同期减少 45万吨，减少2.1%。 1.气温高位，日耗回升，北港库存环比上升，整体仍较高。 2.周度化工用煤量环比上 升，同比高位。 3.高炉产能利用率维持高位，日均铁水产量维持248万吨。 4.水泥库容比上升。 1.煤炭市场价格上涨。 2.钢价上涨。 3.化工品价格涨跌互现。 4.水泥价格指数下降。 1.原油价格上涨。 2.英国天然气价格上涨。 3.澳洲动力煤价格上涨。 4.焦煤期货价格继续上涨。 资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理 表3：一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价 元/吨 1200.0 0.0 0.0% 煤化工产业链 原油价格 英国布伦特原油现货价 美元/桶 95.1 3.2 3.5% 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价 元/吨 2531.8 25.0 1.0% 尿素：华鲁恒升出厂价 元/吨 2540.0 -10.0 -0.4% 电石：华东地区到货价 元/吨 3333.3 -16.7 -0.5% 聚氯乙烯(PVC)：华东地区市场价 元/吨 6369.0 -22.1 -0.3% 乙二醇：华东地区市场价 元/吨 4218.0 105.0 2.6% 聚乙烯：上海石化出厂价 元/吨 9700.0 0.0 0.0% 聚丙烯：上海石化出厂价 元/吨 8000.0 100.0 1.3% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表4：一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 中国动力煤 元/GJ 34.8 0.0 0.0% 全球能源 期货收NYMEX轻质原油 盘价 元/GJ 115.2 2.9 2.6% 价格对比 (活跃 NYMEX天然气 元/GJ 18.2 0.0 0.0% 合约) IPE英国天然气 元/GJ 78.9 4.3 5.8% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 秦皇岛港Q5500平仓价 元/吨 915.0 45.0 5.2% 秦皇岛港Q5000平仓价 元/吨 816.0 52.0 6.8% 黄骅港Q5500平仓价 元/吨 925.0 45.0 5.1% 港口价格 黄骅港Q5000平仓价 元/吨 828.0 52.0 6.7% 广州港神混1号Q5500库提价 元/吨 980.0 30.0 3.2% 广州港山西优混Q5500库提价 元/吨 965.0 30.0 3.2% 广州港澳洲煤Q5500库提价 元/吨 973.2 29.0 3.1% 广州港印尼煤Q5500库提价 元/吨 980.2 22.4 2.3% 动力煤产业链 山西大同Q6000车板价 元/吨 755.0 20.0 2.7% 产地价格 陕西榆林Q5500市场价 元/吨 853.0 47.0 5.8% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 元/吨 700.0 20.0 2.9% 电厂价格 中国电煤采购价格指数：进口煤 元/吨 936.0 -21.0 -2.2% 中国电煤采购经理人指数:价格 53.3 -1.4 -2.5% 指数% 库存 秦皇岛港煤炭库存 万吨 510.0 28.0 5.8% 曹妃甸港煤炭库存 万吨 391.0 -23.0 -5.6% 北方港口：合计 万吨 2105.0 21.0 1.0% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 炼焦煤产业链 港口价格产地价格 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2250.0 50.0 2.3% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2270.0 100.0 4.6% 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2240.0 0.0 0.0% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2040.0 0.0 0.0% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 1950.0 0.0 0.0% 山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 1950.0 0.0 0.0% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2050.0 50.0 2.5% 炼焦煤库存 焦炭库存 京唐港炼焦煤库存 万吨 62.6 1.3 2.0% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 191.6 -4.8 -2.4% 钢厂炼焦煤库存 万吨 721.8 -11.8 -1.6% 钢厂炼焦煤库存可用天数 天 11.8 -0.2 -2.0% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 910.7 30.1 3.4% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 9.7 0.4 4.3% 四大港口焦炭库存合计 万吨 181.2 5.5 3.1% 钢厂焦炭库存 万吨 591.0 -4.9 -0.8% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 66.6 -5.0 -7.0% 下游价格 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 3830.0 60.0 1.6% 上海6.5高线线材价格 元/吨 3960.0 40.0 1.0% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4840.0 40.0 0.8% 上海普20mm中板价格 元/吨 3920.0 0.0 0.0% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 01 行业市场表现回顾 02 03 行业新闻及动态跟踪行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收涨4.23%，沪深300指数下跌0.83%。年初至今，中信煤炭上涨9.91%，跑赢同期沪深300指数14.11个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭涨幅排第2。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为8.01，环比前一周上升0.36。在中信30个一级行业中，国防军工、餐饮旅游、计算机、电子元 器件、综合、食品饮料、机械市盈率水平居前，煤炭行业位于第28位，环比前一周上升，仅高于建筑和银行。 子板块市场及个股表现 各子板块涨多跌少，炼焦煤板块涨幅最大，为5.24%，其他煤化工板块跌幅最大，为0%。本周煤炭板块个股整体表现较好。中信煤炭行业共计37只A股标的，35只股价上涨，2只股价下跌。涨幅榜中，安泰集团涨幅最高，整周涨幅为25.4%；云煤能源跌幅为2.31%，为跌幅最大股票。 图1：中信煤炭行业指数走势图2：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 12% 10% 8% 6% 4% 2% 2023-1 0% -2% -4% -6% -8% 煤炭(中信)收益率沪深300收益率5 周涨跌幅% 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 2023-1 2023-1 2023-2 2023-2 2023-3 2023-3 2023-4 2023-4 2023-5 2023-5 2023-6 2023-6 2023-7 2023-7 2023-7 2023-8 2023-8 2023-9 医药煤炭钢铁 石油石化有色金属纺织服装交通运输 电力及公用事业 商贸零售 综合金融(中信) 农林牧渔 银行汽车通信建筑 轻工制造 家电综合 基础化工非银行金融食品饮料房地产 传媒 建材餐饮旅游 机械电子元器件电力设备国防军工计算机 -5 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：i