房地产2023年1-8月统计局数据点评：销售环比略有改善，竣工有望持续增长

销售环比略有改善，竣工有望持续增长 --2023年1-8月统计局数据点评 核心观点： 事件：统计局公布2023年1-8月全国房地产开发投资和销售数据，1-8月累计全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%；1-8月累计新开工面积638991万方，同比下降24.4%；1-8月累计竣工面积43726万方，同 比增长19.2%；1-8月商品房销售面积73949万方，同比下降7.1%；1-8月销售金额78158亿元，同比下降3.2%；1-8月房地产企业开发到位资金87116亿元，同比下降12.9%。 销售环比改善，累计销售依然承压：2023年1-8月全国商品房累计销售面积73949万方，同比下降7.1%，降幅较上月扩大0.6pct；8月单月销售面积为7386万方，同比下降12.18%，环比提高4.8%。2023年1-8月全国 商品房累计销售额78158亿元，同比下降3.2%，连续两个月下降；8月单月销售金额为7708亿元，同比下降16.39%，环比7月提高4.75%。对应的2023年1-8月累计销售均价为10569元/平米，同比增长4.20%；单月 销售均价为10435元/平方米，同比下降4.79%，环比略下降0.05%。8月单月销售量环比提升，或由于政策自七月末密集出台，7月31日发改委提出支持刚性和改善性住房需求、8月1日央行要求因城施策策准实施策 别化住房信贷政策”、随后各施市逐渐降首付、落施因认房不认贷”等，市场的购房需求或得到一定程度的刺激。我们认为在陆续出台的政策刺激下，高能级施市松绑因认房不认贷”，置换需求和异地刚需的购房需求或得到支持，楼市成交或将进一步改善。 投资环比略有改善，竣工有望持续增长：2023年1-8月房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%，降幅较上月扩大0.3pct；8月单月房地产开发投资9182.87亿元，同比下降10.95%，环比提高0.17%。尽管销售金额 环比提升，但销售整体尚未得到明显修复，房企拿地意愿不强，投资偏向谨慎。开工端：2023年1-8月累计新开工面积63891万方，同比下降24.4%降幅较上月缩小0.1pct；单月新开工面积6922万方，同比下降23.57%，环比下降2.37%。投资谨慎，新开工受到影响。竣工端：2023年1-8月累计竣工面积43726万方，同比增长19.2%，涨幅较上月缩小1.3pct；单月 竣工面积5321万方，同比增长10.59%，环比增长18.21%。随着保交楼推进和年底交付高峰期的到来，我们认为竣工有望持续抬升。 到位资金单月环比下降：2023年1-8月房企到位资金87116亿元，同比下降12.9%，降幅较上月扩大1.7pct；房企单月到位资金8899亿元，同比 下降25.44%，环比下降5.5%。其中，8月单月的国内贷款为949亿元，同比下降24.33%；自筹资金3279元，同比下降22.16%，定金及预付款2808亿元，同比下降31.57%，个人按揭贷款1503亿元，同比下降26.91%销售尚未得到明显修复，房企资金依然承压。 投资建议：8月销售单月改善，累计销售依然承压；单月销售价格微跌，销量环比增速转正。我们认为，随着政策的密集出台，因认房不认贷”等政策落地，置换等刚需和改善性需求或得到进一步支持。我们看好稳健经营、 长期布局核心施市的优质房企，同时关注物管头部公司、代建龙头公司、中介龙头公司。建议关注：1）优质开发：招商蛇口、保利发展、滨江集团、 房地产 推荐(维持) 分析师胡孝宇 ：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深300表现图 房地产沪深300 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河地产】房地产行业_REITs周报：市场高开低走，新能源REITs认购受追捧，投资者情绪高涨 _20230319 行业点评报告●房地产 2023年09月15日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 华润置地、中国海外发展、万科A、金地集团；2）优质物管：招商积余、华润万象生活、中海物业；3）代建龙头：绿施管理控股；4）中介龙头：贝壳-W。 风险提示：政策推动不及预期的风险、城施策策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险 目录 一：销售环比改善，累计销售依然承压5 二：投资环比略有改善，竣工有望持续增长6 三：到位资金单月环比下降7 插图目录 图1：商品房累计销售面积及同比增速5 图2：商品房累计销售额及同比增速5 图3：分地区商品房累计销售面积同比增速（%）6 图4：分地区商品房累计销售额同比增速（%）6 图5：房地产开发投资累计完成额及同比增速6 图6：房屋累计新开工面积及同比增速7 图7：房屋累计竣工面积及同比增速7 图8：房地产累计开发资金及同比增速7 图9：房地产部分资金来源累计值及同比增速7 由于报告期数据与上年已公布的同期数据之间存在不可比城素，本文同比数据均按照累计数据计算历史数据得来。 一：销售环比改善，累计销售依然承压 2023年1-8月全国商品房累计销售面积73949万方，同比下降7.1%，降幅较上月扩大 0.6pct；8月单月销售面积为7386万方，同比下降12.18%，环比提高4.8%。2023年1-8月全国商品房累计销售额78158亿元，同比下降3.2%，连续两个月下降；8月单月销售金额为7707 亿元，同比下降16.39%，环比7月提高4.75%。对应的2023年1-8月累计销售均价为10569 元/平米，同比增长4.20%；单月销售均价为10435元/平方米，同比下降4.79%，环比略下降0.05%。8月单月销售量环比提升，或由于政策自七月末密集出台，7月31日发改委剔除支持刚性和改善性住房需求、8月1日央行发声因城施策策准实施策别化住房信贷政策”、随后各施市逐渐降首付、落施因认房不认贷”等，市场的购房需求或得到一定程度的刺激。我们认为在陆续出台的政策刺激下，一线施市松绑因认房不认贷”，置换需求和异地刚需的购房需求或得到支持，楼市成交或将进一步改善。 图1：商品房累计销售面积及同比增速图2：商品房累计销售额及同比增速 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 商品房销售面积累计值累计同比增速 (万方) (%) 0 -4 -8 -12 -16 -20 -24 -28 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 -32 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 商品房累计销售额累计同比增速(%)(万方) 10 4 -2 -8 -14 -20 -26 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 -32 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 分地区看，2023年1-8月，东部销售面积同比增速连续两个月为负，东北由正转负。东部地区销售面积33470万方，同比下降3.9%，同比增速连续两个月为负；中部地区销售面积19263万方，同比下降11.1%，同比降幅与上月几乎持平；西部地区销售面积18629万方，同比降幅9%，同比降幅有所收窄；东北地区销售面积2586万方，同比下降1.7%，同比由正转 负。2023年1-8月，东部地区销售金额48004亿元，同比下降0.7%，同比增速由正转负；中部地区销售额14271亿元，同比下降8.9%，降幅略有收窄；西部地区销售额14027亿元，同比下降4.5%，降幅略有所收窄；东北地区销售额1855亿元，同比下降8.5%。东部地区销售金额同比由正转负；中部和西部地区销售金额降幅有所收窄。 (%) 东部地区 西部地区 中部地区 东北地区 2022/22022/52022/82022/112023/32023/6 图3：分地区商品房累计销售面积同比增速图4：分地区商品房累计销售额同比增速 西部地区 东部地区 中部地区 东北地区 (%) 2022/22022/52022/82022/112023/32023/6 40 40 2020 00 -20 -20 -40 -60 -40 -60 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二：投资环比略有改善，竣工有望持续增长 2023年1-8月房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%，降幅较上月扩大0.3pct；8月单月房地产开发投资9182.87亿元，同比下降10.95%，环比提高0.17%。尽管销售金额环比提升，但销售整体尚未得到明显修复，房企拿地意愿不强，投资偏向谨慎。 图5：房地产开发投资累计完成额及同比增速 (亿元) (%) 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 房地产开发投资完成额累计值累计同比增速 8 4 0 -4 -8 -12 -16 -20 -24 -28 -32 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 开工端：2023年1-8月累计新开工面积63891万方，同比下降24.4%，降幅较上月缩小0.1pct；单月新开工面积6922万方，同比下降23.57%，环比下降2.37%。投资谨慎，新开工受到影响。 竣工端：2023年1-8月累计竣工面积43726万方，同比增长19.2%，涨幅较上月缩小1.3pct；单月竣工面积5321万方，同比增长10.59%，环比增长18.21%。随着保交楼推进和年底交付高峰期的到来，我们认为竣工有望持续抬升。 图6：房屋累计新开工面积及同比增速图7：房屋累计竣工面积及同比增速 房屋新开工面积累计值累计同比增速房屋竣工面积累计值累计同比增速 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 (万方) (%) -9 -14 -19 -24 -29 -34 -39 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 -44 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 (万方) (%) 24 19 14 9 4 -1 -6 -11 -16 -21 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 -26 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 三：到位资金单月环比下降 2023年1-8月房企到位资金87116亿元，同比下降12