Q2毛利率已基本恢复，看好公司长期成长价值！

公司2023年中报总结

营收与利润概览

• 2023年上半年：公司实现营业收入9.57亿元，同比增长21.7%；归属于母公司净利润0.86亿元，同比下降2.64%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润0.77亿元，同比增长4.12%。

毛利率与净利润率变化

• 整体毛利率：21.11%，较去年同期下降3.03个百分点。
• 净利润率：归母净利润率为8.99%，同比下降2.25个百分点；扣非归母净利润率为8.07%，同比下降1.36个百分点。

费用控制

• 期间费用率：10.97%，相比去年下降2.43个百分点。
• 分项费用率：
  • 销售费用：3.28%，同比增加0.21个百分点。
  • 管理费用：3.62%，同比下降0.25个百分点。
  • 研发费用：3.43%，同比减少1.75个百分点。
  • 财务费用：0.65%，同比下降0.65个百分点。

第二季度表现

• 营收与净利润：第二季度，公司实现营收5.13亿元，同比增长11.34%，环比增长15.5%；归属于母公司净利润0.62亿元，同比下降7.11%，环比增长165.56%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润0.58亿元，同比下降4.11%，环比增长196.86%。
• 利润率：
  • 单季度毛利率为24.68%，同比下降0.04个百分点，环比增长7.7个百分点。
  • 归母净利润率为12.18%，同比下降2.42个百分点，环比增长6.88个百分点。
  • 扣非归母净利润率为11.27%，同比下降1.82个百分点，环比增长6.88个百分点。

国内外布局与产能扩张

• 国内外市场：在国内，公司加大绿色标准化起重机的推广，推动欧式起重机渗透率的提升；在海外市场，积极推进东南亚、欧洲等区域的国际化布局，全球化的战略进一步推进。
• 产能建设：安徽物料搬运装备产业园一期建设顺利推进，为绿色标准化起重机的市场拓展提供了坚实的基础；湖州智能起重机及核心部件制造基地奠基，一期占地200多亩，将加强物料搬运装备全产业链的核心部件自制能力，为全球布局打下基础。

新兴业务发展

• “换电”战略：子公司绿电湾商用车的3+1工位小型换电站获得了市场的认可，并在多个短途应用场景中开始落地。随着新能源商用车渗透率的提高和商业模式的成功验证，行业有望迎来快速增长期。

盈利预测与评级

• 调整后预测：考虑到通用产品下游景气度尚未完全恢复，对2023-2025年的归属母公司净利润预测进行了调整。
• 评级：基于调整后的盈利预测，维持“买入”评级，PE分别为13.63倍、10.35倍、8.04倍。

风险提示

• 下游需求可能低于预期。
• 原材料价格波动。
• 海外地缘政治风险。
• 市场波动。