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Q2毛利率已基本恢复,看好公司长期成长价值!

2023-09-16朱晔、张钰莹天风证券X***
Q2毛利率已基本恢复,看好公司长期成长价值!

事件:公司发布2023年中报。 2023H1: 1)实现营收9.57亿元,同比+21.7%;实现归母净利润0.86亿元,同比-2.64%; 实现扣非归母净利润0.77亿元,同比+4.12%。 2)毛利率21.11%,同比-3.03pct;归母净利润率8.99%,同比-2.25pct;扣非归母净利润率8.07%,同比-1.36pct。 3)期间费用率为10.97%,同比-2.43pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为3.28%、3.62%、3.43%、0.65%,同比分别变动0.21、-0.25、-1.75、-0.65pct。 2023Q2: 1)实现营收5.13亿元,同比+11.34%,环比+15.5%;实现归母净利润0.62亿元,同比-7.11%,环比+165.56%;实现扣非归母净利润0.58亿元,同比-4.11%,环比+196.86%。 2)Q2单季度毛利率24.68%,同比-0.04pct,环比+7.7pct;归母净利润率12.18%,同比-2.42pct,环比+6.88pct;扣非归母净利润率11.27%,同比-1.82pct,环比+6.88pct。 国内外均衡布局: 国内,23H1开始大规模推广绿色标准化起重机,推动欧式起重机渗透率持续提升;海外,有序推进东南亚、欧洲等国际化市场落地,积极推进全球化战略,公司物料搬运解决方案已应用于超过五十个国家和地区; 产能扩张有序推进: 23H1安徽物料搬运装备产业园一期项目建设有序推进,为公司绿色标准化起重机市场拓展奠定良好的产业基础;湖州智能起重机及核心部件制造基地项目奠基,一期占地面积超200亩,将进一步强化物料搬运装备全产业链核心部件自制能力优势,为全球化布局奠定基础; “换电”战略新兴业务落地: 23H1子公司绿电湾商用车3+1工位小型换电站以简洁、安全、高效、低成本的解决方案赢得行业认可,在市政用车、港口、码头、厂矿等短途场景均有项目开始落地;随着新能源商用车渗透率提升,叠加商用车换电盈利模式跑通,行业有望迎来快速发展阶段。 盈利预测:公司产品下游较为分散,比较偏通用,考虑到通用产品下游景气度尚未完全回升,我们将公司23-24年归母净利润的预测从3.24/4.27亿元调整为2.39/3.15亿元,25年归母净利润预测为4.05亿元,对应PE分别为13.63/10.35/8.04X,维持“买入”评级! 风险提示:下游需求不及预期;原材料价格波动;海外地缘政治;市场波动等 财务数据和估值