华创证券研究所发布《资产配置专题报告2023年第3期:黄金价格中期下行风险不容忽视》。报告指出,新冠疫情导致美国经济陷入比2008年更严重的衰退,但黄金价格涨幅却小于1974年、2001年和2008年,原因是实际利率下行伴随着产出缺口收敛。私人投资者以实物黄金ETF与中央银行博弈黄金定价权,最近十年私人投资者的黄金配置需求大幅减弱,央行黄金储备相对比重回到前期高点。美国金融系统风险减弱、新兴市场的美元融资缺口以及创纪录的黄金期货期限升水,或将放大黄金的中期下行风险。
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