工业硅周报：下游需求好转，政策频发氛围转好，预期震荡偏强

【工业硅周报】 商品走势评级 品种 评级 工业硅 短强中震 田大伟 从业资格号：F3074103投资咨询号：Z0015449 Email:tiandawei@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货投资研究中心 2023年9月第2周 下游需求好转，政策频发氛围好，预计震荡偏强 工业硅 供给：周供应上升，库存大降，仓单持续上升；出口弱。1、目前开工 至52.2%（+0.5%），与上周相比总炉数持稳，开炉数增加3台，周产量继续上升。2、外盘价格上周大涨，截至7月出口4.74万吨，同比下降；今年出口整体偏弱，近期环比有回升。3、新投产，2023年计划新增产能压力较大，上半年多有延迟，关注下半年进度。 需求:下游有机硅开工高位，利润倒挂严重，上周产量微升。铝合金， 开工上升。多晶硅去库较快，周度产量继续上升，需求回升价格走强 基差库存：现货走强，基差走弱。中、上游库存大降，仓单上升幅度放 缓，供需有真实改善，前期多为库存转移，近几周为需求转好去库。 成本：整体成本持稳，平均利润低位回升。 总结：龙头企业持续释放“托底”信号，国内政策频发，商品氛围偏 强，近期下游需求回升，去库良好，但丰水期仍要靠绝对价格维持供需平衡。而且库存大降，虽有需求改善因素（下游需求持续三周上升，去库涨价），从仓单增速来看，近期库存下降多为真实去库。从博弈的角度讲，在丰水、枯水转换时期（9-11月），容易出博弈机会，特别是11月是有仓单注销期，现货端存在压力。在商品氛围和需求转强背景下预计是先强后弱格局，可以适当逢低做多。 策略观点 短期震荡偏强，有大厂托底，供需有改善，宏观、能源等外部因素转暖，供稳需增，显性库存大幅下降。关注库存、检修情况。 风险提示 1)国内开工异动；需求恢复异动。 工业硅数据监测图库 工业硅产业周度数据观测 截至日期：20230908 类别 名称 来源 单位 上周 本周 变化 基差 交易所仓单期货主力 广期所主力09合约广期所 广期所主力09合约 元/吨手 元/吨 -191 2398813541 -440 2636314240 -249 期货 2375 699 通氧553 标准块上海 元/吨 13750 14300 550 现货 通氧553 通氧昆明港 元/吨 13750 14300 550 不通氧553 不通氧昆明港 元/吨 13350 13800 450 价格 421 四川货黄埔港 元/吨 14900 15100 200 其他牌号 441 标准块上海 元/吨 14200 14700 500 3303 标准块上海 元/吨 14900 15150 250 553 标准块FOB广州 美元/吨 1830 1875 45 出口价格 441421 标准块FOB广州标准块FOB广州 美元/吨美元/吨 19502040 20002070 5030 3303 标准块FOB广州 美元/吨 2010 2060 50 利润工厂库存社会库存港口库存周度产量 行业利润-百川盈孚总库存-百川盈孚百川盈孚总库存-百川盈孚 百川盈孚 元/吨吨吨吨 万吨 679.28 74320 172320 98000 79000 864.74 68600 157600 89000 80700 185.46 -5720 工业硅 -14720 -9000 1700 利润 工厂库存周度产量 行业利润-百川盈孚DMC总库存-百川盈孚 百川盈孚 元/吨吨 吨 -17064680037600 -2143.754900039100 -437.75 产业链数据 有机硅 22001500 利润工厂库存周度产量 行业利润-百川盈孚总库存-百川盈孚 百川盈孚 元/吨吨 吨 29237.55600026150 31156.254995027350 1918.75 多晶硅 -6050 1200 铝合金 A356价格 长江有色 元/吨 20200 20100 -100 ADC12价格 SMM 元/吨 19400 19550 150 成本利润情况硅用电价 60000 40000 20000 工业硅成本毛利毛利润率 80% 60% 40% 20% 0% 0 2020/1/32021/1/32022/1/32023/1/3 -20% 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 工业硅月度产量工业硅出口量 2020202120222023 35 30 2017201820192020 202120222023 10 25 205 15 10 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 工业硅周度产量工业硅工厂库存 2020202120222023 8 150000 2020202120222023 7 6 5 4 3 147101316192225283134374043464952 100000 50000 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 工业硅社会库存工业硅港口库存 300000 250000 200000 150000 100000 2020202120222023 150000 100000 50000 2020202120222023 50000 0 0 147101316192225283134374043464952 147101316192225283134374043464952 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 工业硅基差工业硅553现货价格 20000 基差 主力合约收盘 标块上海 1500 金属硅553通氧昆明港(元/吨)金属硅553昆明港(元/吨) 金属硅553#标准块上海(元/吨) 1000 22000 15000 500 10000 0 17000 5000 -500-1000 12000 0 -1500 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 交易所仓单（手/5吨）工业硅421与553价差 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/1/12021/1/12022/1/1 数据来源：广期所数据来源：百川盈孚 工业硅出口价格多晶硅周度产量 金属硅553#标准块FOB广州(美元/吨)2020202120222023 11000 金属硅441#标准块FOB广州(美元/吨)金属硅3303#标准块FOB广州(美元/吨)金属硅421#标准块FOB广州(美元/吨) 30000 25000 20000 15000 1000 2020/3/32021/3/32022/3/3 2023/3/3 10000 5000 147101316192225283134374043464952 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 多晶硅成本利润情况多晶硅行业库存 400000 300000 200000 100000 0 多晶硅成本毛利润毛利润率 100% 80% 60% 40% 20% 0% 85000 65000 45000 25000 5000 2020202120222023 20/1/321/1/322/1/323/1/3 147101316192225283134374043464952 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 有机硅周度产量有机硅成本利润情况 45000 40000 35000 30000 25000 20000 2020202120222023 80000 60000 40000 20000 0 DMC成本毛利毛利润率 80% 60% 40% 20% 0% -20% 147101316192225283134374043464952 2020/1/32021/1/32022/1/32023/1/3 数据来源：百川盈孚数据来源：百川盈孚 2020 2021 2022 2023 80000 60000 40000 20000 0 147101316192225283134374043464952 有机硅工厂库存铝合金开工率 数据来源：百川盈孚数据来源：SMM，公开资料 铝合金A356价格30大中城市商品房成交情况 30,000 Wind30大中城市:商品房成交套数:当周值周Wind50,000Wind30大中城市:商品房成交面积:当周值周W8in0d0 25,000 20,000 15,000 10,000 20/1/221/1/222/1/223/1/2 40,000 30,000 20,000 10,000 0 600 400 200 0 数据来源：长江有色Wind资讯数据来源：国家统计局，Wind 房地产开工数据汽车产销情况 100 50 房屋新开工面积:累计同比 房屋竣工面积:累计同比房屋施工面积:累计同比 Wind销量:汽车:当月值辆中国汽车工业协会 20Wind产量:汽车:当月值辆中国汽车工业协会 4,000,000 10 0 -50 -100 0 2015-02 2015-10 2016-06 2017-02 2017-10 2018-06 2019-02 2019-10 2020-06 2021-02 2021-10 2022-06 2023-02 2023-10 -10 3,000,000 2,000,000 1,000,000 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 0 数据来源：国家统计局，数据来源：中国汽车工业协会，Wind 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。