恒帅股份机构调研纪要

恒帅股份机构调研报告 调研日期:2023-09-14 宁波恒帅股份有限公司成立于多年以前,专注于汽车微电机及相关产品。在全球汽车工业高速发展的近数十年中,公司前瞻性地关注法规、环境、功能新需求,并创新设计贯穿到产品每一阶段。凭借复杂的仿真技术,公司快速样验证,极大优化产品开发过程。此外,公司自制模具、工程塑料成型、金属成型,电机、传动、泵及系统等的全自动装配线、单机自动化和软件开发,使得产品线延伸得到有效管控。除了持续对产品技术研发创新投入外,公司还更多地在产品实现的工艺、模具、工装、设备等研发制造资源投入。因此,公司成为汽车领域被信赖的供应商,与宝马、奔驰、通用、本田和现代等全球汽车制造商建立了长期合作伙伴关系。公司愿景是成为全球汽车制造商可信赖的合作伙伴、汽车电机和感知需求主动清洗系统的创新者与引领者。 2023-09-14 董事会秘书廖维明,证代蒋瑜 2023-09-14 特定对象调研,现场参观公司会议室 永赢基金 基金管理公司 范帆,黎一鸣,胡泽,常远 金鹰基金 基金管理公司 曾嘉诚,吴海峰 国金证券 证券公司 江莹 公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通: 问题一:请简要介绍未来ADAS产品的价值量? 答:该产品适配未来高级别自动驾驶领域,产品构成主要包括智能清洗泵、液罐、管路、电磁阀、激光雷达清洗喷嘴、摄像头清洗喷嘴等 。ADAS系统的传感器数量较多,需要清洗的点位会远多于传统清洗系统,因而相关产品结构会更为复杂精密,价值量也会更高。问题二:请问ADAS主动感知清洗系统产品的市场前景? 答:随着L3及以上级别自动驾驶的加速落地,无人驾驶阶段对各种传感器的灵敏度要求更高,传感器的脏污会极大影响传感器感知效果,因 而需要实现清洗系统自动发现摄像头等设备的脏污部位,实现主动清洗,ADAS主动感知清洗系统在未来高级别自动驾驶领域会有较好的市场前景。 问题三:请问公司电机业务方面未来主要的增长点? 答:2023年上半年公司诸多电机品种业务增长迅速,各个品种产品都在各自的放量周期里。在公司现有电机品种中,后备箱电动化的渗 透率较高,尾门撑杆电机收入占比较大,其他品种电机整体处于增长周期过程中。收入的增长主要取决于在主要客户中的渗透率提升以及新品种、新客户的拓展。 问题四:公司未来的新产品研发计划? 答:公司深耕车用电机和清洗系统领域多年,电机技术及流体技术是公司发展的核心源动力,公司将持续深拓细分产品和技术的开发,例如谐波无刷电机、ESP电机、汽车座椅舒适性电机等方面的技术开发,为后续发展奠定了稳固的技术基础。 问题五:请问公司如何应对原材料价格波动?是否会向下游传导? 答:公司采购物料种类较多,单一品种的采购金额占比较小;因而公司产品售价受单种原材料的价格波动影响较小,公司较少因为原材料价 格波动与客户协议调整销售价格。公司对于采购量较大的原材料,通常与核心供应商签订框架协议,进行长期的集中的采购以享受长期价格优惠和降低采购成本。同时,会适时根据过往经验和宏观经济形势,对大宗原材料价格趋势进行预判,采取提前采购等方式,有效降低采购成本。 问题六:请问公司电机总成产品的拓展情况? 答:公司已在隐形门把手和充电小门领域实现“电机+执行器”的产品拓展,未来有望向集成度更高的系统产品发展,并且在更多的应用场景上发掘“1+N”的产品开拓机会。 问题七:请问公司产能利用率情况? 答:公司业务快速增长,公司现有产能得以充分利用。公司会根据当前产能状况和客户订单情况配置相应产能,同时,公司具备根据产品开发进度搭建全自动化电机生产线的能力,可大幅缩短产能扩张周期,满足公司发展规划。