电力设备与新能源行业4月周报：4月光伏玻璃价格上涨，Q1储能装机创新高

投资摘要: 截至4月7日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌1.85%，在中信30个板块中位列第27位，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为29.68，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：核电板块（+0.70%），太阳能板块（-1.54%），配电设备板块（-2.17%），风电板块（-2.35%），输变电设备板块（-2.36%），锂电池板块（-3.08%），储能板块（-4.44%）。 股价涨幅前五名:国力股份、英杰电气、东微半导、麦格米特、动力源股价跌幅前五名:岱勒新材、威腾电气、向日葵、杭州柯林、科陆电子投资策略及行业重点推荐： 新能源车：比亚迪3月新能源车销量20.71万辆，同比+97.45%，23年Q1销量55.21万辆，同比+92.81%；23年以来已推出秦Plus DM-i、汉EV、唐DM-i和秦Plus EV的冠军版，进一步加强王朝系列竞争力，助力公司销量维持高增速。建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技。 锂电：工信部数据，1-2月全国锂电总产量超过102GWh，同比增长24%其中储能电池产量超过15GWh，新能源汽车动力电池装车量约38GWh。本周国内碳酸锂价格下跌幅度较大，供应端，矿企及青海盐湖开工基本正常，当前锂盐厂库存处于较高水平。需求端，国内下游维持低迷状态，但车市存在回暖预期，预计短期内碳酸锂价格依旧下行但幅度有所减缓。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美、万顺新材、宝明科技等。 光伏：本周多晶硅价格198-206.5元/kg，我们预计价格有望持续下行；因部分硅片厂石英坩埚紧缺，硅片盈利维持高位；光伏玻璃周库存已连续5周下降，4月3.2mm光伏玻璃价格小幅上调0.5元/平，我们认为5、6月价格有望持续提升。随着集中式电站放量，预计银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。推荐隆基绿能、天合光能、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、海优新材、中信博。 风电：本周广州、贵州相继出台风电建设规划，助力2023年风电装机规模； 4月3日，广西发改委发布《广西能源基础设施建设2023年工作推进方案》，2023年计划投资250亿元，规划建设12.6GW风电项目。4月6日，贵州省能源局发布《贵州省2023年度风电光伏发电建设规模项目计划（第一批）》，2023年规划建设风电项目13.4GW。推荐金雷股份、泰胜风能、三一重能、海力风电、广大特材、恒润股份、振江股份、五洲新春、力星股份。 电网设备：国网威海供电公司首次在中央空调机房加装智能电表、环境温湿度传感器、可编程PLC控制柜、新型智慧能源单元等设备，实现空调负荷深度参与电网平衡，转变为可控负荷或将带来较大的设备需求，另外，AIGC等强人工智能有望与新型电力系统业务需求深度融合，主要包括微电网/虚拟电厂、电力智能运维/机器人、电力数字化设计建造、硬件算力建设等。建议关注安科瑞、恒实科技、积成电子、泽宇智能、东方电子、智洋创新、亿嘉和、申昊科技、恒华科技、理工能科、国网信通、国电南瑞、威胜信息、东软载波、鼎信通讯、炬华科技、海兴电力等。 储能：23Q1国内储能新增投运2.4GWh，完成招标的系统采购及EPC项目共8.57GWh，同比高增241.4%；此外，龙源电力及国家电投共完成了2.1GWh的框架性系统采购。一季度是储能装机和招投标淡季，碳酸锂价格大幅下降的背景下，下游业主观望情绪较重，储能项目实际开工率较低，不过投运及招标量同比依然实现大幅增长，反映出需求的旺盛。建议关注技术储备深厚、渠道资源丰富、获单能力强的科华数据、金冠股份、南都电源、金盘科技等。 绿电：2022年风能资源偏小太阳能资源偏大，全国风能资源为正常偏小，70米/100米平均风速分别为5.4/5.7米/秒，太阳能资源偏大，年平均总辐照/年最佳斜面总辐照量分别为1563.4/1815.8 kWh/平方米，宁夏2027年可再生能源装机有望超过6000万kW。建议关注绿电运营商如三峡能源、龙源电力、江苏新能，火电盈利修复如华能国际、建投能源、粤电力A等。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 比亚迪特斯拉龙头地位稳固。比亚迪3月实现新能源车销量20.71万辆，同比+97.45%，23年Q1实现销量55.21万辆，同比+92.81%；特斯拉23年Q1全球交付42.29万辆，同比+36.39%。强大的自研能力、精准的用户定位和完善的营销体系使得比亚迪和特斯拉的销量在23年仍然保持了高增速，大幅跑赢国内新能源车整体销量增速。后续随着比亚迪现有车型改款及高端品牌仰望上市、特斯拉CyberTruck开启交付，我们预计23年比亚迪和特斯拉将实现销量300-350万辆和180辆，建议重点关注比亚迪与特斯拉及其产业链相关公司。 自主品牌新能源转型持续加速。长安汽车和广汽集团发布3月新能源车销量数据，3月分别实现销量3.59/4.41万辆，同比+118.6%/89.83%；23年Q1分别实现销量8.45/8.7万辆，同比+105.4%/64.62%。广汽埃安3月单月实现销量40016辆，助力广汽集团新能源车销量实现高增长。新能源汽车趋势已定，自主车企加速新能源转型有望增强自身竞争力，提升市场份额，助力经营业绩更快增长，建议重点关注加速新能源转型的自主品牌。 比亚迪持续推出王朝改款。4月7日，比亚迪秦PlusEV冠军版上市，新车升级应用e平台3.0核心技术，动力方面电机功率最大达到150kW，同时还搭载了DiLink4.0智能网联系统，配备8.8英寸全液晶仪表。价格方面，420KM领先型仅需12.98万元，进一步增强改款车型对消费者的吸引力。23年开年以来比亚迪已经陆续推出秦Plus DM-i、汉EV、唐DM-i和秦Plus EV的冠军版，王朝车型基本都是比亚迪爆款产品，推出改款有望进一步加强王朝系列车型竞争力，助力比亚迪新能源车销量维持高增长。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。 1.2锂电 中国工业和信息化部4月4日发布数据。2023年1-2月，中国锂离子电池行业保持增长态势，根据行业规范公告企业信息及研究机构测算，1-2月全国锂电总产量超过102GWh，同比增长24%。在电池环节，储能电池产量超过15GWh，新能源汽车动力电池装车量约38GWh。出口贸易稳步增长，1-2月全国锂电出口总额达到706亿元人民币。在一阶材料环节，1-2月正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别达到26.5万吨、21.5万吨、24.5亿平方米、13万吨。在二阶材料环节，1-2月碳酸锂、氢氧化锂产量分别达6.1万吨、4.4万吨，市场价格从高位逐步下行，1-2月电池级碳酸锂、氢氧化锂(微粉级)均价分别为46万元/吨和47.4万元/吨。 碳酸锂价格维持下跌趋势。本周国内碳酸锂价格下跌幅度较大，下游依旧谨慎，部分锂盐厂有低价抛货行为导致现货价格加速下跌。截止本周五，电池级碳酸锂价格在21.5—23.5万元/吨，25.3-27.8万元/吨，较上周价格下降4.1万元/吨，氢氧化锂（微粉级）价格在30.8—32.8较上周价格下降3.9万元/吨。供应端，矿企及青海盐湖开工基本正常，气候转暖，盐湖企业供给量持续增加，当前锂盐厂库存处于较高水平。需求端，国内下游维持低迷状态，但车市存在回暖预期，预计短期内碳酸锂价格依旧下行但幅度有所减缓。 锂电环节建议关注4680、钠电等锂电新技术；受益锂价下行存在盈利修复的锂电池；以及存在技术及产能壁垒的负极、隔膜等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等；受益于复合集流体装车预期的万顺新材、宝明科技。 1.3光伏 4月光伏行业开工率有望进一步提升。我们认为二季度有超20万吨硅料陆续投产，当前阶段硅料价格有望继续下行。部分硅片企业由于坩埚的缺乏导致开工率有限，因此硅片价格相对坚挺，硅片端盈利有望维持高位。根据TCL中环最新一轮报价，182与210硅片价格出现分化，目前182价格受需求向好以及坩埚紧张态势继续维持上涨行情，210mm价格走跌主要受推广所致。 据SMM数据统计，本月电池片开工率继续上至93%左右，4月电池最新排产预计46GW，较上月增加约6GW。TOPCon电池方面，本周182尺寸TOPCon主流价格维持1.2-1.22元/W，相比PERC电池溢价0.12-0.14元/W，由于当前阶段供小于求，即使本周新增两家TOPCon量产，我们认为当前阶段N型电池盈利有望维持高位。 胶膜方面，460g透明胶膜本周价格在11元/平左右，由于EVA粒子现阶段供需相对平衡，我们预计后续胶膜、粒子价格有望在需求持续上升的影响下，在二季度走出上升趋势。光伏玻璃周库存已连续5周下降至22.54天，4月3.2mm光伏玻璃价格小幅上调0.5元/平，我们认为5、6月价格有望持续提升。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、上机数控，建议关注苏州固锝、海优新材、中信博。 1.4风电 政策持续助力风电建设。本周广州、贵州相继出台风电建设规划，助力2023年风电装机规模；4月3日，广西发改委发布《广西能源基础设施建设2023年工作推进方案》，2023年计划投资250亿元，规划建设12.6GW风电项目。4月6日，贵州省能源局发布《贵州省2023年度风电光伏发电建设规模项目计划（第一批）》，2023年规划建设风电项目13.4GW。 产业链利润再分配，关注“双海”占比。2023年风电装机需求同比高增，但风机进入低价交付周期，再叠加风电核心原材料均在22年Q1以来出现不同程度的下滑，产业链利润或将重新分配。我们“双海”业务占比较高的企业面临的盈利压力更小，推荐受益海风兴起的海缆龙头东方电缆、管桩龙头海力风电、塔筒领军企业泰胜风能。 出海方面，我国疫情缓解、海运费下降，再结合海外整机厂盈利能力改善需求迫切，我们认为海外整机厂对我国风电供应体系的依赖有望提升，我国零部件龙头有望率先受益，建议关注海内外齐头并进，风电主轴龙头金雷股份，深度绑定欧洲整机厂、定转子领军企业振江股份。 铸锻件企业是原材料价的核心受益环节，龙头企业的大兆瓦产能更充足，议价权较高。推荐主轴龙头金雷股份、法兰龙头恒润股份、铸件领军企业广大特材，建议关注日月股份、宏德股份。整机方面，2023年主机进入低价交付期，成本控制能力尤为关键，推荐供应链管控能力较强的优质整机厂三一重能。国产替代维度，主机厂有望通过滑动替代滚动、滚子国产化，实现进口替代，降低成本，我们推荐滑动轴承研发进度领先的长盛轴承、风电滚子已贡献业绩且客户开拓顺利的五洲新春、力星股份 1.5电网设备 国网威海供电公司首次在中央空调机房加装智能电表、环境温湿度传感器、可