朝闻国盛：盈利底已至，未来弹性怎么看？
朝闻国盛 盈利底已至，未来弹性怎么看？ 今日概览 重磅研报 作者 分析师刘高畅 证券研究报告|朝闻国盛 2023年09月14日 【策略】股民与外资情绪均触底——交易与趋势周报3.0(第17期 -20230913 【策略】盈利底已至，未来弹性怎么看？——23Q2财报分析（三） -20230913 【金融工程】信创产业驰骋万亿蓝海——国泰信创ETF投资价值分析 -20230913 【建筑装饰】宏信建发（09930.HK）-建筑设备租赁龙头，起舞万亿景气市场-20230913 研究视点 【医药生物】鱼跃医疗（002223.SZ）-员工持股计划发布，彰显公司成长信心-20230913 【社会服务】锦江酒店（600754.SH）-境内延续恢复，境外环比减亏 -20230913 执业证书编号：S0680518090001邮箱：liugaochang@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 煤炭 8.0% 4.7% -21.3% 石油石化 2.6% 4.6% -3.3% 家用电器 1.6% 0.1% -1.5% 国防军工 1.0% 0.6% -11.0% 纺织服饰 0.6% 0.7% -0.3% 行业表现后�名行业1月3月 1年 电力设备 -10.1% -8.6% -30.1% 传媒 -7.2% -23.3% 21.9% 计算机 -6.1% -15.7% 17.4% 建筑装饰 -5.9% -6.0% -3.3% 交通运输 -5.4% -5.9% -12.9% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：追溯来看，哪些城投债可能会被臵换？》2023-09-13 2、《朝闻国盛：有喜有忧，降准可期—8月社融的信号》2023-09-12 3、《朝闻国盛：二探库存周期，有什么新答案？》 2023-09-11 4、《朝闻国盛：赎回潮难再现》2023-09-08 5、《朝闻国盛：七大风格细分行业财报全景梳理》 2023-09-07 重磅研报 【策略】股民与外资情绪均触底——交易与趋势周报3.0(第17期-20230913 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 宁凯旋研究助理S0680122070009ningkaixuan@gszq.com 本期核心结论：市场悲观情绪再临历史极值，股民与外资情绪均触底。(1)市场悲观预期再度临近历史极值，当前回落至11%历史分位数水平；分项来看，股民情绪、外资情绪同步回落至8%附近历史水平，两者明显触底；两融政策对杠杆资金情绪有一定提振。另一方面，市场机构对后市仍持乐观态势，综合判断市场有望企稳。(2)结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向纺织服装、传媒、计算机、商贸零售、石油石化，红利类资产与TMT仍是交易重心。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 【策略】盈利底已至，未来弹性怎么看？——23Q2财报分析（三）-20230913 张峻晓 分析师S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com �昱涵 分析师S0680523070005 wangyuhan3665@gszq.com 本文为23Q2财报分析的第三篇——预测篇。一、23H2~2024，A股整体业绩走势与盈利预测二、分板块的盈利展望：主板、创业板与科创板三、七大行业风格业绩拆分与展望 四、环比+同比双视角下的行业景气梳理 风险提示：上市公司业绩修正；经济超预期波动；政策超预期变化。 【金融工程】信创产业驰骋万亿蓝海——国泰信创ETF投资价值分析-20230913 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 孙行臻 研究助理S0680122020018 sunxingzhen@gszq.com 张国安 研究助理S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 信创行业投资价值分析：万亿市场空间巨大，国家政策明确护航。大单持续落地，验证行业需求高涨。国证信创指数反映信息科技主题股票整体表现。国泰国证信息技术创新主题ETF（简称：信创ETF；代码：159537），紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。经济下行超预期；财政支出不及预期；国际竞争加剧；中报预测测算偏差。 【建筑装饰】宏信建发（09930.HK）-建筑设备租赁龙头，起舞万亿景气市场-20230913 何亚轩 分析师S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 廖文强 分析师S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 程龙戈 分析师S0680518010003 chenglongge@gszq.com 国内建筑设备租赁龙头，规模快速扩张。设备租赁行业景气趋势明确，龙头市占率有望持续提升。大股东协同效益突出，规模效益有望持续显现。重点推动网点开拓、设备扩张与管理能力提升，轻资产打造新动能。 投资建议：我们预测公司2023-2025年的归母净利润分别为9.7/11.9/14.5亿元人民币，同比增长46%/23%/22%，对应EPS分别为0.30/0.37/0.45元，当前股价对应PE分别为13/11/9倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：主要设备租金下降超预期风险，行业竞争加剧风险，管理能力下降风险，成本上涨风险，收入与盈利等关键假设不及预期风险等。 研究视点 【医药生物】鱼跃医疗（002223.SZ）-员工持股计划发布，彰显公司成长信心-20230913 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 殷一凡分析师S0680520080007yinyifan@gszq.com 事件：公司发布2023年度员工持股计划（草案）。本次员工持股计划受让的股份总数预计不超过6230167股，约占公司目前股本总额的0.6215%。本次员工持股计划受让公司回购股票的价格为17.30元/股，拟筹集资金总额上限为10779万元，具体份额根据实际出资缴款金额确定。本次员工持股计划参加对象包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、公司（含控股子公司）中层管理人员及其他核心骨干员工，参加本次员工持股计划的对象预计不超过150人（不含预留份额）。 点评：充分激励核心骨干，驱动公司健康发展，考核目标彰显信心。 公司作为国内家用医疗器械龙头，随着品牌认知度持续提升、多领域产品结构持续丰富、营销体系不断完善与多元化高端化新产品陆续获批放量，有望在疫后时代持续实现快速成长。 盈利预测与评级：我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为20.0、21.6、25.6亿元，对应增长25.2%、8.3%、18.1%，当前股价对应PE为17X、16X、13X，维持“买入”评级。 风险提示：新品研发不及预期、海外市场经营风险、收购整合不及预期风险。 【社会服务】锦江酒店（600754.SH）-境内延续恢复，境外环比减亏-20230913 杜玥莹分析师S0680520080008duyueying@gszq.com 投资建议：2023年1月以来，国内外休闲游及商务差旅消费需求明显释放，公司境内外经营显著复苏，且Q2、暑期、中秋国庆有望延续，经公司测算，预计2023年Q3境内整体平均RevPAR为2019年同期的115%-120%，境外整体平均RevPAR为2019年同期的110%-115%，既体现环比继续提升，展望明年亦不会造成过大基数压力。公司作为酒店龙头，当前展店仍有空间，多品牌矩阵不断优化，且力图优化资本结构、精致成本及收益管理、优化会员体系、推进直销数字化转型。我们预计公司2023-2025年实现营业收入144.6亿元/158.2亿元/172.3亿元，实现归母净利润14.26/18.28/23.11亿元，EPS分别为1.33元/股、1.71元/股、2.16元/股，当前股价对应PE分别为30/23/18倍,维持“买入”评级。 风险提示：1）消费需求及经营恢复严重不及预期；2）市场竞争严重加剧；3）公司扩张及提质增效不及预期。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsres
