行业景气度跟踪（一）：上游资源供需偏紧，生猪价格小幅回落

行业配置与市场趋势分析

短期配置观点：

• 市场特点：市场持续处于存量博弈状态，投资者风险偏好较低。近期，金融监管局优化风险因子，这可能促使保险资金（险资）的入市，推动具有高分红和高股息率特征的板块上行。
• 板块推荐：资源品（煤炭、石油石化、钢铁）与公用事业（火电板块）受到关注。资源品板块由于高股息叠加供需逻辑向好，而火电板块则因其高股息率、中报盈利增速高和较强的分红能力受到青睐。

中长期配置观点：

• 经济与政策：周期品的景气度提升可能反映了经济恢复的预期，关注“金九银十”的数据验证以及美债利率的可能见顶。当前，政策底已现，预计下半年盈利底确定，市场底渐近。
• 风格与板块：在存量博弈的市场环境下，价值风格预计将占据主导地位一段时间。然而，随着分母端抑制因素的解除，市场风格可能会转向成长。建议关注顺周期板块（资源品、非银金融、食品饮料、地产链下游），以及TMT板块（半导体、数据要素）和高端制造（机器人、机床、汽车）的赔率优势。

大类板块的细分领域亮点：

• 上游资源&中游材料：聚焦高股息叠加供需逻辑向好的行业，如煤炭、石油石化和钢铁，以抵御市场不确定性。
• 中游制造：关注机器人、机床等高端制造领域的政策支持效应，以及光伏板块的技术迭代潜力，同时考虑传统制造板块的出口需求。
• 消费：侧重于食品饮料板块的周期属性和低估值优势，以及汽车板块的产业趋势、政策支持与良好景气度。
• 金融地产：重点关注房地产销售数据验证，以及非银金融的政策敏感性，同时看好高股息率的银行板块。
• TMT：中长期内，TMT板块，特别是半导体和数据要素领域，以及机器人、机床等高端制造板块，具有显著的增长潜力。
• 公共服务：在市场追逐高股息风格时，交通运输和公用事业板块可能成为投资选择。

风险提示：

• 美联储持续加息：可能对全球经济产生负面影响，导致市场波动。
• 国内经济增速低于预期：可能影响市场信心，对股市构成压力。

结论：

这份策略报告提供了对多个行业领域的深入分析，强调了在不同市场阶段下的配置策略。短期聚焦于高股息与政策导向的板块，中长期则关注经济恢复预期、政策影响以及市场风格变化。通过聚焦特定行业亮点与风险提示，旨在为投资者提供全面的决策参考。

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