需求不佳盈利承压，碳三及新材料项目加速推进

中化国际在2023年的半年度报告中显示，其营业收入和净利润均出现大幅下降，主要原因是整体市场需求恢复不佳导致产品价格和毛利率显著降低。第二季度，尽管面临挑战，公司通过增加销量来提高市场占有率，各主要产品的销量和产量均有所增长。为了应对行业困境，公司实施了提质增效和优化运营策略，显著提高了营运资金周转率。

公司正积极调整战略方向，旨在通过新材料项目和碳三项目的发展来促进业务增长。预计随着市场需求的逐渐改善，公司的基本面将在下半年迎来转机。

考虑到下游产品需求的下滑，分析师下调了公司未来三年的盈利预测。预计2023-2025年的归母净利润将分别达到5.61亿、12.58亿和16.87亿人民币，对应PE分别为33.10、14.77和11.01倍，维持“买入”评级。

风险因素包括原材料和产品价格波动、安全生产问题、环境保护挑战、项目投产进度延迟以及宏观经济环境的不确定性。

财务数据显示，公司盈利能力有所下滑，但营运效率得到提升，现金流量和资产负债结构也在优化。估值方面，公司股价相对较低，PE、PB和EV/EBITDA等指标显示当前估值较为合理。

综上所述，中化国际正积极应对市场挑战，通过内部管理和项目推进寻求增长机会，但其业绩表现仍受制于宏观经济和行业环境。

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